O conjunto de instrumentos
Governos muito endividados tomam empréstimos baratos de seus próprios poupadores: direcionam a poupança para o Estado, mantêm o rendimento abaixo da inflação e bloqueiam as saídas; em uma crise, reescrevem o acordo.
Exemplos e suas datas revisados .
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Instrumentos
66 instrumentos · 153 exemplos
Direcione · Demanda cativa
Índices legais de liquidez cumpridos com títulos públicos
Os bancos se tornam uma base de compradores cativos de títulos públicos, independentemente do rendimento, permitindo que o Estado tome emprestado o dinheiro dos depositantes a juros abaixo dos de mercado.
Índia (em vigor) · Bangladesh · Reino Unido · Espanha
Direcione · Demanda cativa
Pisos de letras do Tesouro e coeficientes de cobertura para bancos
O crescimento dos depósitos bancários é automaticamente redirecionado para títulos do Tesouro de curto prazo a juros administrados, consolidando a dívida flutuante e garantindo a absorção de novas letras.
França · Bélgica
Direcione · Demanda cativa
Parcelas mínimas de títulos públicos para fundos de pensão e seguradoras
A poupança de longo prazo das famílias mantida por intermediários previdenciários e seguradores fica presa a títulos soberanos, criando uma base de investidores nacionais pouco sensível ao preço, que contém os rendimentos.
Turquia (em vigor) · Índia (em vigor)
Direcione · Demanda cativa
Recolhimento compulsório cumprido com títulos públicos
Uma exigência regulatória obrigatória de manutenção de ativos é convertida em escoamento garantido para novas emissões de dívida pública, dando ao Tesouro um comprador cativo cuja demanda é determinada pelo volume de depósitos, e não pelo rendimento.
Itália · Argentina
Direcione · Demanda cativa
Campanhas voluntárias de títulos de guerra e de poupança patriótica (persuasão moral)
A pressão social e no trabalho, somada à conveniência, mobiliza a poupança das famílias para títulos públicos de taxa fixa em períodos de déficits elevados, frequentemente a taxas que a inflação de guerra depois corrói.
Reino Unido · EUA · Canadá
Direcione · Demanda cativa
Aplicação compulsória de reservas de fundos de previdência e da seguridade social em dívida pública
As contribuições previdenciárias obrigatórias se tornam uma fonte ampla, permanente e pouco sensível ao preço de financiamento estatal, com os participantes recebendo uma taxa administrada em vez de um rendimento de mercado.
Singapura (em vigor) · Malásia · Japão
Direcione · Demanda cativa
Depósitos obrigatórios no Tesouro (“circuit du Trésor”)
O dinheiro mantido em circuitos de depósitos cativos torna-se financiamento à vista sem custo ou de baixo custo para o Tesouro, cobrindo déficits “automaticamente”, sem emissão no mercado nem adiantamentos do banco central.
França · Itália (em vigor)
Direcione · Demanda cativa
Investimento obrigatório de depósitos postais e de pequenos poupadores em títulos públicos
A poupança de varejo captada pela rede de correios é convertida diretamente em financiamento estatal, sem qualquer teste de mercado da taxa paga pelo governo.
Reino Unido · Índia (em vigor) · Japão
Direcione · Demanda cativa
Investimento obrigatório de fundos fiduciários e de seguro públicos em títulos públicos
As contribuições excedentes são emprestadas ao Tesouro em títulos negociáveis ou não negociáveis, financiando déficits sem disciplina de mercado.
EUA (em vigor)
Direcione · Viés prudencial favorável à dívida soberana
Ponderações de risco zero para exposições soberanas
Torna a dívida pública o ativo de menor custo de capital para os bancos, inclinando seus balanços para o soberano e reduzindo seu custo de financiamento.
Internacional · UE (em vigor) · EUA (em vigor)
Direcione · Viés prudencial favorável à dívida soberana
Tratamento de títulos públicos como nível 1 no Liquidity Coverage Ratio (índice de cobertura de liquidez)
Os bancos que precisam de uma reserva de liquidez são induzidos a manter estoques grandes e permanentes de títulos soberanos, criando demanda cativa estrutural.
Internacional (em vigor) · UE (em vigor) · EUA (em vigor)
Direcione · Viés prudencial favorável à dívida soberana
Isenções de limites de grandes exposições e de concentração para soberanos
Elimina o teto de diversificação que, de outra forma, limitaria as posições dos bancos em títulos públicos, permitindo o “círculo vicioso” entre soberano e bancos.
Internacional (em vigor) · UE (em vigor)
Direcione · Viés prudencial favorável à dívida soberana
Exclusões de títulos públicos e reservas no banco central do índice de alavancagem
Libera capacidade nos balanços dos bancos para absorver emissões de títulos públicos e reservas no banco central sem necessidade de capital adicional.
EUA · Canadá · UE (em vigor)
Direcione · Viés prudencial favorável à dívida soberana
Regras de solvência de seguradoras que isentam títulos soberanos
As seguradoras podem casar passivos longos com títulos públicos sem custo de capital, direcionando a poupança dos segurados para a dívida soberana.
UE (em vigor)
Direcione · Viés prudencial favorável à dívida soberana
Reformas de fundos do mercado monetário que favorecem fundos de dívida pública
A poupança semelhante a dinheiro migra de fundos de títulos privados para MMFs de dívida pública, criando um grande comprador cativo de letras do Tesouro.
EUA (em vigor) · UE (em vigor)
Direcione · Viés prudencial favorável à dívida soberana
Regras de reservas de stablecoins que exigem dívida pública de curto prazo
Transforma emissores de stablecoins em compradores estruturais de letras do Tesouro, canalizando a poupança em dólares digitais para o financiamento público.
EUA (aprovada, ainda não em vigor)
Direcione · Viés prudencial favorável à dívida soberana
Isenções de limites de diversificação de fundos para títulos públicos
Permite que fundos de varejo concentrem a poupança em dívida soberana e que governos contem com a demanda dos fundos sem limites de diversificação.
UE (em vigor)
Direcione · Viés prudencial favorável à dívida soberana
Dispensas de critérios de elegibilidade de garantias e deságios favoráveis para títulos públicos
Mantém a possibilidade de obter financiamento no banco central com títulos soberanos, sustentando a demanda bancária mesmo quando o risco de mercado aumenta.
Grécia
Direcione · Incentivos fiscais
Isenções tributárias para juros da dívida pública
Um rendimento líquido de impostos mais alto direciona as carteiras para a dívida pública e permite que emissores públicos captem a rendimentos brutos menores.
EUA (em vigor) · Hungria (em vigor)
Direcione · Incentivos fiscais
Isenções de ganhos de capital em títulos públicos
A vantagem tributária aumenta a demanda por passivos estatais e pode substituir proteções privadas contra a inflação por um crédito contra o governo.
Reino Unido (em vigor) · Índia
Direcione · Incentivos fiscais
Contas e certificados nacionais de poupança isentos de impostos
O benefício tributário direciona os depósitos das famílias diretamente para o financiamento público, em vez de investimentos privados concorrentes.
Reino Unido (em vigor) · Irlanda (em vigor)
Direcione · Incentivos fiscais
Isenções de impostos sobre heranças e doações para dívida pública
Os incentivos ao planejamento sucessório favorecem títulos públicos em relação a outras reservas de patrimônio e podem premiar a manutenção por longos períodos.
Itália (em vigor) · Irlanda (em vigor)
Direcione · Crédito direcionado
Cotas obrigatórias de crédito para setores prioritários
A alocação administrativa substitui parte da seleção de crédito pelo mercado e transfere custos ou riscos de financiamento para os bancos e, potencialmente, para os depositantes.
Índia (em vigor)
Direcione · Crédito direcionado
Redirecionamento obrigatório da poupança postal e regulada
Uma ampla base de depósitos de varejo fornece financiamento alocado administrativamente a projetos governamentais e tomadores públicos.
Japão · França (em vigor)
Contenha · Tetos de juros
Tetos de juros sobre depósitos
Um teto efetivamente restritivo reduz os rendimentos nominais dos poupadores e o custo de captação dos bancos que detêm dívida pública, podendo gerar rendimentos reais negativos.
EUA · China · Japão
Contenha · Tetos de juros
Proibição de juros sobre contas correntes
Os poupadores precisam manter saldos transacionais sem juros, reduzindo o custo de captação dos bancos e permitindo que a inflação corroa esses saldos.
EUA · Índia
Contenha · Tetos de juros
Acordos de juros sobre depósitos com apoio oficial
A fixação coordenada de taxas impede que os bancos disputem depósitos elevando os rendimentos dos poupadores e preserva custos baixos de captação.
China (em vigor) · Hong Kong
Contenha · Tetos de juros
Taxas de poupança administradas e suspensão de fórmulas de reajuste
As taxas administradas impedem que a concorrência ou a inflação se transmitam integralmente aos rendimentos dos poupadores e reduzem o custo de financiamento de políticas públicas.
Brasil (em vigor) · França
Contenha · Tetos de juros
Orientação administrativa e pressão da supervisão sobre taxas e empréstimos bancários
A pressão administrativa substitui a formação de preços pelo mercado e pode racionar o crédito mantendo juros baixos.
Japão · China
Contenha · Tetos de juros
Tetos de juros sobre empréstimos bancários
Limites ao rendimento dos ativos bancários restringem os retornos que os bancos podem oferecer aos poupadores e racionam o crédito privado, podendo tornar a dívida pública relativamente atraente.
Bangladesh
Contenha · Tetos de juros
Leis de usura e limites ao rendimento total do crédito
Um limite efetivamente restritivo elimina oportunidades de empréstimos privados de alto rendimento e pode impedir que os rendimentos nominais se ajustem integralmente à inflação ou ao risco de crédito.
França (em vigor) · Canadá (em vigor) · Japão (em vigor)
Contenha · Financiamento pelo banco central
Descobertos do Tesouro e adiantamentos para cobrir insuficiências de caixa
A criação de dinheiro cobre as necessidades de financiamento do governo sem captar primeiro poupança voluntária a rendimentos de mercado.
Reino Unido · Índia (em vigor) · Filipinas
Contenha · Financiamento pelo banco central
Subscrição direta de títulos públicos pelo banco central
O Estado obtém diretamente dinheiro recém-criado pelo banco central, em vez de precisar vender toda a emissão a poupadores privados.
Japão · Canadá · Argélia
Contenha · Financiamento pelo banco central
Banco central como comprador residual de dívida pública
O Tesouro pode resistir aos rendimentos necessários para equilibrar o mercado, pois a insuficiência de demanda é coberta pelo financiamento pelo banco central.
Itália · Indonésia
Contenha · Financiamento pelo banco central
Financiamento automático de déficits por letras do Tesouro
As insuficiências orçamentárias geram automaticamente passivos monetários, em vez de impor aumentos de tributos ou captação no mercado.
Índia · Alemanha
Contenha · Financiamento pelo banco central
Fixação de rendimentos de títulos públicos e controle da curva de juros
O suporte aos preços mantém os rendimentos de captação do governo abaixo do nível que equilibraria o mercado sem as compras do banco central.
EUA · Japão · Austrália
Contenha · Financiamento pelo banco central
Compras de títulos públicos financiadas por reservas (QE)
As compras retiram o risco de duração das carteiras privadas, elevam os preços dos títulos e reduzem os custos de financiamento do Estado no mercado.
EUA · Reino Unido
Contenha · Financiamento pelo banco central
Alongamento de prazos e Operation Twist
Retirar do mercado a exposição à duração de longo prazo comprime os prêmios de prazo e barateia o financiamento público de longo prazo.
EUA · Índia
Bloqueie · Controles de capitais
Controles cambiais abrangentes sobre pagamentos e transferências de capital ao exterior
Ao fechar as saídas, prende a poupança nacional dentro da área monetária, onde ela pode ser remunerada a juros reais negativos e direcionada para a dívida pública sem escapar para o exterior.
Reino Unido · Malásia · Islândia
Bloqueie · Controles de capitais
Exigências de entrega e repatriação de moeda estrangeira e ouro
Transferem moeda forte e ouro dos poupadores e das empresas para o Estado a um preço fixo, retirando a principal proteção contra a perda de valor da moeda e alimentando as reservas oficiais.
EUA · Argentina (em vigor) · Rússia
Bloqueie · Controles de capitais
Cotas para compras de moeda estrangeira e remessas ao exterior por residentes
Ao racionar o acesso à moeda estrangeira, limita quanto da poupança das famílias pode ser transferido para ativos externos, mantendo-a em depósitos e títulos nacionais que pagam rendimentos abaixo dos de mercado ou da inflação.
China (em vigor) · Argentina · Índia (em vigor)
Bloqueie · Controles de capitais
Impostos de equalização de juros sobre compras de títulos estrangeiros por residentes
Ao eliminar o rendimento adicional dos títulos estrangeiros, mantém os poupadores nacionais em ativos em moeda local a juros internos menores, apoiando a captação doméstica barata e o balanço de pagamentos.
EUA
Bloqueie · Controles de capitais
Limites obrigatórios e regimes de aprovação para investimentos no exterior
Ao bloquear a saída de capital pelos canais de investimento empresarial, mantém a poupança e o caixa das empresas no sistema nacional e sustenta a moeda e a base de financiamento do governo.
EUA · China (em vigor)
Bloqueie · Controles de capitais
Fim da conversibilidade em ouro para particulares
Os poupadores já não podem trocar a moeda por ouro à paridade oficial, permitindo que o Estado emita dinheiro e dívida sem a disciplina do resgate.
EUA
Bloqueie · Controles de capitais
Proibições, licenças, cotas e tarifas punitivas sobre importação e exportação de ouro
Restringir o acesso dos poupadores ao ouro físico ou ao seu preço em moeda local mantém a poupança em ativos financeiros nacionais e preserva as reservas cambiais.
EUA · Reino Unido · Índia
Bloqueie · Restrições a ativos reais
Limites à propriedade de ouro e licenciamento de sua negociação
O acesso legal restrito a barras ou moedas de ouro reduz a capacidade de retirar a poupança de ativos financeiros nacionais.
Reino Unido · EUA · Índia
Bloqueie · Restrições a ativos reais
Proibições à negociação de criptomoedas e às empresas de câmbio de criptoativos
O fechamento dos mercados de criptoativos obstrui uma alternativa de investimento e um canal de transferência internacional fora do sistema nacional regulado de poupança.
China (em vigor)
Bloqueie · Restrições a ativos reais
Exclusão de usuários e corretoras de criptoativos do sistema bancário
A retirada do acesso aos canais de pagamento em moeda oficial dificulta que os poupadores entrem ou saiam de ativos alternativos em cripto.
Índia · China
Bloqueie · Restrições a ativos reais
Proibição de pagamentos com criptomoedas
A exigência de moeda nacional para pagamentos impede que ativos alternativos se tornem um sistema paralelo de liquidação e poupança.
Turquia (em vigor) · Indonésia
Bloqueie · Restrições a ativos reais
Limites a pagamentos em dinheiro em espécie
Restringir a utilidade do dinheiro em espécie direciona saldos e pagamentos para instituições reguladas, dificultando a saída de políticas de juros sobre depósitos ou de saques.
Espanha (em vigor) · França (em vigor)
Bloqueie · Restrições a ativos reais
Congelamento de aluguéis e valores fixados por data-base
Conter a renda nominal dos aluguéis reduz a capacidade dos imóveis de proteger os poupadores contra a inflação e pode tornar a poupança financeira regulada relativamente mais atraente.
EUA · Reino Unido
Bloqueie · Restrições a ativos reais
Tetos de reajuste de aluguéis
Quando os reajustes permitidos ficam abaixo dos preços ou dos custos, a renda real da poupança investida em imóveis para locação cai, e os imóveis se tornam uma proteção mais fraca contra a inflação.
Alemanha (em vigor) · Reino Unido
Bloqueie · Restrições a ativos reais
Restrições ao financiamento de compras de imóveis no exterior
A poupança que não pode comprar imóveis no exterior com facilidade fica mais exposta à moeda nacional, à inflação e aos ativos financeiros regulados.
China · Índia
Bloqueie · Restrições a ativos reais
Cotas de propriedade imobiliária por família e critérios de elegibilidade
Famílias impedidas de comprar imóveis adicionais precisam escolher outros destinos para sua poupança, possivelmente depósitos e dívida pública.
China (em vigor) · Singapura (em vigor)
Bloqueie · Restrições a ativos reais
Tributos punitivos sobre a compra de moradias adicionais
A carga tributária reduz o rendimento relativo do investimento imobiliário e pode direcionar a poupança para ativos financeiros, ao mesmo tempo que aumenta a receita pública.
Singapura (em vigor) · Reino Unido (em vigor)
Bloqueie · Tributos sobre transações
Tributos sobre débitos e créditos bancários
Arrecada receita a baixo custo e difícil de evadir sobre o estoque de moeda bancária e penaliza a movimentação da poupança pelo sistema financeiro, corroendo os rendimentos dos depósitos ainda não capturados pelo Estado.
Argentina (em vigor) · Brasil · Colômbia (em vigor)
Bloqueie · Tributos sobre transações
Tributos sobre compras de moeda estrangeira e transferências ao exterior
Eleva o custo de transferir a poupança para moeda estrangeira ou ativos no exterior, mantendo a poupança nacional cativa em instrumentos em moeda local que o Estado pode tributar ou usar como fonte de empréstimos.
Argentina · Brasil (em vigor) · EUA (em vigor)
Reescreva · Medidas extraordinárias
Bloqueios de depósitos, feriados bancários e limites de saque em espécie
Os poupadores não conseguem converter depósitos em dinheiro, moeda estrangeira ou saldos em contas no exterior. Assim, seus saldos podem ser corroídos pela inflação, pela desvalorização ou por conversão posterior, enquanto o sistema bancário e o Estado mantêm os recursos.
Argentina · Brasil · Grécia · Chipre
Reescreva · Medidas extraordinárias
Conversão compulsória de depósitos e contratos em moeda estrangeira (pesificação)
Os poupadores em dólares recebem moeda local em desvalorização a uma taxa abaixo da de mercado, transferindo patrimônio dos depositantes para bancos, devedores e Estado.
Argentina
Reescreva · Medidas extraordinárias
Estatização ou transferência de ativos de previdência privada para o Estado
O Estado captura um grande estoque de poupança das famílias, cancela seus próprios títulos detidos pelos fundos ou ganha um comprador cativo e substitui direitos de propriedade por promessas previdenciárias sem reservas correspondentes.
Argentina · Polônia
Reescreva · Medidas extraordinárias
Tributos extraordinários únicos sobre depósitos bancários ou patrimônio
O Estado retira diretamente uma parcela da poupança acumulada, sem dar aos poupadores a possibilidade de transferir os recursos depois de passada a data de referência.
Itália
Reescreva · Medidas extraordinárias
Empréstimos compulsórios ou forçados ao Estado
O Estado capta recursos que se apresentam como dívida, e não como tributo, devolve-os depois em dinheiro desvalorizado ou títulos sem liquidez e, assim, impõe uma cobrança oculta sobre a poupança.
Brasil · Argentina
Reescreva · Medidas extraordinárias
Absorção de perdas por depositantes e investidores de varejo em títulos bancários (bail-in)
Os poupadores acima do limite segurado, ou investidores de varejo em títulos bancários, absorvem diretamente as perdas dos bancos, e a ameaça de bail-in os direciona para depósitos segurados e títulos públicos.
Chipre
Reescreva · Medidas extraordinárias
Entrega compulsória (confisco) de ouro privado
Os poupadores perdem sua proteção contra a inflação e a desvalorização pouco antes ou no momento em que a moeda é desvalorizada em relação ao ouro, transferindo ao Estado o ganho da reavaliação.
EUA · Austrália · Reino Unido
Reescreva · Medidas extraordinárias
Anulação de cláusulas de ouro, moeda e indexação
Os credores, inclusive os detentores de títulos públicos, recebem dinheiro nominal desvalorizado em vez do valor real contratado.
EUA · Argentina (em vigor)
Reescreva · Medidas extraordinárias
Troca compulsória ou reprogramação de dívida interna e depósitos
Detentores nacionais, que não conseguem sair facilmente, são obrigados a aceitar pagamentos atrasados ou reduzidos, diminuindo o custo de financiamento do Estado às suas custas.
Argentina