Estados Unidos
A repressão financeira nos EUA atua sobretudo pela regulação de bancos e fundos que favorece títulos do Tesouro: ponderações de risco zero, classificação de liquidez de nível 1, exceções para fundos monetários de dívida pública e, desde 2025, regras de reservas de stablecoins. O Fed encerrou a redução do balanço em dezembro de 2025 e retomou compras de letras do Tesouro para gerir reservas, e o índice de alavancagem foi flexibilizado a partir de abril de 2026. Os controles de capitais são leves, e há tetos de aluguéis estaduais e municipais.
- 15 em vigor
- 1 aprovada
- 4 propostas ou em discussão
Medidas em
Como o índice é construído
Cada segmento representa a contribuição de uma categoria de regras ou do pilar de mercado para o índice. A barra completa vale 100.
- Demanda cativa 3,2
- Financiamento pelo banco central 9,6
- Controles de capitais 10,4
- Tetos de juros 0,0
- Viés prudencial favorável à dívida soberana 7,0
- Crédito direcionado 0,0
- Incentivos fiscais 2,5
- Restrições a ativos reais 3,3
- Tributos sobre transações 0,0
- Pilar de mercado 7,0
Índice = 80% × regras (44,9) + 20% × mercado (35,0) = 42,9
O método em linguagem simples
- Pilar de regras (0–100). Cada uma das 9 categorias pode somar até o seu peso (os pesos somam 100). A intensidade de uma categoria cresce com cada medida em vigor: uma medida conta pelo seu fator de intensidade (0,25 para intensidade 1, 0,5 para 2, 0,8 para 3), e cada medida adicional preenche parte do espaço restante. Assim, a abrangência contribui com retornos decrescentes: duas medidas de intensidade 3 resultam em 96%.
- Pilar de mercado (0–100). Média dos indicadores de mercado abaixo: quanto a taxa básica de juros real é negativa e quanto da dívida pública é detido pelo próprio banco central e pelos bancos do país.
- Índice. 80% de regras + 20% de mercado quando há dados de mercado; caso contrário, apenas regras. Leis aprovadas que ainda não se aplicam entram apenas na perspectiva; propostas nunca entram.
As 9 categorias
Peso = máximo de pontos que uma categoria pode acrescentar ao pilar de regras. Intensidade = parcela desse peso preenchida pelas medidas em vigor. Abra uma categoria para ver as medidas contabilizadas; “O que é isto?” mostra os instrumentos por trás dela, no mundo e ao longo da história.
- 1 aprovada, 2 propostas não contabilizadasPeso 16Intensidade 25%Pontos 3,2 → 10,9 quando as leis aprovadas passarem a se aplicar
Manutenção obrigatória de dívida pública por fundos de pensão, seguradoras ou bancos. O que é isto? →
Demanda cativa: medidas contabilizadas no índice Medida contabilizada Intensidade Fator Pontos 1 de 3 0,25 3,2 - Peso 16Intensidade 75%Pontos 9,6
Compras de dívida pública pelo banco central, controle da curva de juros, financiamento monetário direto. O que é isto? →
Financiamento pelo banco central: medidas contabilizadas no índice Medida contabilizada Intensidade Fator Pontos 2 de 3 0,5 4,8 2 de 3 0,5 4,8 - Peso 16Intensidade 81%Pontos 10,4
Limites à transferência de dinheiro para o exterior, limites a investimentos no exterior, controles cambiais. O que é isto? →
Controles de capitais: medidas contabilizadas no índice Medida contabilizada Intensidade Fator Pontos 2 de 3 0,5 4,3 2 de 3 0,5 4,3 1 de 3 0,25 1,8 - Tetos de jurosPeso 14Intensidade 0%Pontos 0,0
Tetos ou limites de juros sobre depósitos ou empréstimos e taxas de juros administradas. Nenhuma medida em vigor aqui. O que é isto? →
- Peso 10Intensidade 88%Pontos 7,0
Regras prudenciais que favorecem a dívida soberana (ponderações de risco zero, regras de reservas de liquidez, isenções no índice de alavancagem). O que é isto? →
Viés prudencial favorável à dívida soberana: medidas contabilizadas no índice Medida contabilizada Intensidade Fator Pontos 2 de 3 0,5 2,3 2 de 3 0,5 2,3 2 de 3 0,5 2,3 - Crédito direcionadoPeso 10Intensidade 0%Pontos 0,0
Empréstimos direcionados pelo Estado, orientação do crédito e exigências de investimento no país ou em prioridades estatais. Nenhuma medida em vigor aqui. O que é isto? →
- 1 proposta não contabilizadasPeso 7Intensidade 44%Pontos 2,5
Privilégios tributários para títulos públicos ou penalidades tributárias sobre ativos concorrentes. O que é isto? →
Incentivos fiscais: medidas contabilizadas no índice Medida contabilizada Intensidade Fator Pontos 1 de 3 0,25 1,2 1 de 3 0,25 1,2 - Peso 6Intensidade 68%Pontos 3,3
Controles de aluguéis, restrições imobiliárias e limites à posse de ouro, dinheiro em espécie ou criptoativos. O que é isto? →
Restrições a ativos reais: medidas contabilizadas no índice Medida contabilizada Intensidade Fator Pontos 1 de 3 0,25 0,8 1 de 3 0,25 0,8 1 de 3 0,25 0,8 1 de 3 0,25 0,8 - Tributos sobre transações1 proposta não contabilizadasPeso 5Intensidade 0%Pontos 0,0
Tributos sobre transações financeiras, impostos do selo e cobranças semelhantes sobre ativos não governamentais. Nenhuma medida em vigor aqui. O que é isto? →
Pilar de mercado 35,0 / 100
A média dos indicadores com dados disponíveis, com peso de 20% no índice (7,0 pontos aqui).
Taxa básica de juros real
25,3 / 1000,2% · ago. de 2026
Taxa básica de juros menos inflação. Uma taxa real de +2% ou mais recebe pontuação 0; −5% ou menos recebe 100; entre esses limites, a pontuação varia linearmente. Os poupadores perdem mais quando ela é muito negativa.
Taxa básica de juros de 3.625% menos inflação ao consumidor de 3.397% (em doze meses), 2026-08.
Dívida detida pelo banco central e por bancos nacionais
44,7 / 10026,8% of government debt · 2025-Q4
Parcela da dívida pública detida pelo banco central do país e pelos bancos nacionais. 0% recebe pontuação 0; 60% ou mais recebe 100; entre esses limites, a pontuação varia linearmente.
Banco central: 11.67% + bancos nacionais: 15.13% da dívida do governo geral, 2025-Q4.
Indicadores
Dados observados de fontes internacionais, ao lado das regras acima. Juros reais abaixo de zero significam perda de poder de compra para os poupadores.
Taxa básica de juros, inflação e taxa real
Quem detém a dívida pública
O efeito de liquidação segue Reinhart e Sbrancia: com uma taxa real negativa, cerca de −(taxa real × dívida) do PIB são transferidos dos poupadores para o Estado a cada ano. O cálculo usa a taxa básica de juros, portanto deve ser tratado como uma estimativa aproximada. Fontes: BIS, BIS central bank policy rates; BIS consumer prices; IMF, IMF DataMapper: World Economic Outlook (October 2026); Fiscal Monitor (October 2026); Menzie D. Chinn and Hiro Ito, The Chinn-Ito Index (KAOPEN): a de jure measure of financial openness; IMF, Sovereign Debt Investor Base for Advanced Economies / for Emerging Markets and Developing Economies (Arslanalp and Tsuda).
Medidas
Todas as medidas acompanhadas aqui, com sua base legal e fontes. Apenas medidas em vigor entram no índice.
Em vigor (15)
Congelamento de aluguéis de apartamentos regulados em Nova York
Acrescenta 0,8 pontos ao índice
Em 25 de junho de 2026, o NYC Rent Guidelines Board (conselho de diretrizes de aluguéis de Nova York) votou pelo congelamento de aluguéis em contratos de um e dois anos de cerca de um milhão de apartamentos com aluguel estabilizado, para contratos iniciados a partir de 1 de outubro de 2026. Foi o primeiro congelamento desde a pandemia e o primeiro a abranger contratos de dois anos.
Por que entra no cálculo: Um congelamento nominal enquanto os preços sobem reduz a renda real dos proprietários de imóveis regulados.
Base legal NYC Rent Guidelines Board, 2026 Apartment & Loft Order #58 (adopted under the Rent Stabilization Law of 1969 and the Emergency Tenant Protection Act of 1974), Adjustment for leases (apartments)
NYC Rent Guidelines Board, 2026 Apartment & Loft Order #58 (adopted under the Rent Stabilization Law of 1969 and the Emergency Tenant Protection Act of 1974), Adjustment for leases (apartments)Fonte primária
“For a two-year lease commencing on or after October 1, 2026 and on or before September 30, 2027: 0%”
Recalibração do índice de alavancagem suplementar reforçado
Acrescenta 2,3 pontos ao índice
O Fed, a FDIC e o OCC finalizaram em 25 de novembro de 2025 uma regra que substitui o adicional fixo de eSLR de 2% para holdings de bancos sistemicamente importantes globais (GSIB) pela metade do adicional GSIB de cada instituição calculado pelo método 1, com teto de 1% para o adicional das subsidiárias bancárias. Entrou em vigor em 1 de abril de 2026, com adoção antecipada opcional a partir de 1 de janeiro de 2026. A regra recalibra o índice, em vez de excluir completamente os títulos do Tesouro, exceção discutida publicamente por autoridades, inclusive o secretário do Tesouro.
Por que entra no cálculo: Um índice de alavancagem menos restritivo reduz o custo de capital de manter e negociar ativos com baixa ponderação de risco, como títulos do Tesouro, permitindo que grandes bancos absorvam mais dívida pública.
Base legal Regulatory Capital Rule: Modifications to the Enhanced Supplementary Leverage Ratio Standards for U.S. GSIB Holding Companies and Their Subsidiary Depository Institutions (final rule published in the Federal Register 1 Dec 2025; eCFR cites 90 FR 55289), codified in 12 CFR Part 217, 12 CFR 217.11(a)(2)(v) e mais 1
Regulatory Capital Rule: Modifications to the Enhanced Supplementary Leverage Ratio Standards for U.S. GSIB Holding Companies and Their Subsidiary Depository Institutions (final rule published in the Federal Register 1 Dec 2025; eCFR cites 90 FR 55289), codified in 12 CFR Part 217, 12 CFR 217.11(a)(2)(v)Fonte primária
“A global systemically important BHC's leverage buffer requirement is 50 percent of the most recent method 1 surcharge (expressed as a percentage)”
Federal Reserve press release: Agencies issue final rule to modify certain regulatory capital standards (eSLR)Fonte primária
“The final rule will take effect on April 1, 2026. Banking organizations may elect to adopt the modified standards beginning January 1, 2026.”
Compras de letras do Tesouro pelo Fed para gestão de reservas
Acrescenta 4,8 pontos ao índice
A partir de 12 de dezembro de 2025, o Fed de Nova York começou a comprar letras do Tesouro e, se necessário, títulos de até três anos para manter reservas abundantes, a cerca de US$ 40 bilhões por mês. O ritmo foi reduzido para cerca de US$ 25 bilhões em meados de abril de 2026 e US$ 10 bilhões mensais a partir de meados de maio. A mesa de operações não programou compras para gestão de reservas desde 14 de agosto de 2026, embora a diretriz do FOMC continue em vigor.
Por que entra no cálculo: O banco central volta a acrescentar títulos do Tesouro ao balanço, financiando com reservas parte da captação de curto prazo do governo.
Base legal Implementation Note issued December 10, 2025 (domestic policy directive to the Federal Reserve Bank of New York) e mais 1
Implementation Note issued December 10, 2025 (domestic policy directive to the Federal Reserve Bank of New York)Fonte primária
“Increase the System Open Market Account holdings of securities through purchases of Treasury bills and, if needed, other Treasury securities with remaining maturities of 3 years or less to maintain an ample level of reserves.”
Statement Regarding Reserve Management Purchases OperationsFonte primária
“The Desk plans to release the first schedule on December 11, 2025, with a total amount of RMPs of approximately $40 billion in Treasury bills; purchases will start on December 12, 2025.”
Fed encerra redução do balanço e reinveste em letras do Tesouro
Acrescenta 4,8 pontos ao índice
O FOMC decidiu em 29 de outubro de 2025 encerrar a redução de sua carteira de títulos a partir de 1 de dezembro de 2025. Todos os títulos do Tesouro que vencem são renovados em leilão, e todos os pagamentos de principal de MBS de agências são reinvestidos em letras do Tesouro.
Por que entra no cálculo: O Fed deixa de reduzir sua carteira e redireciona a amortização de títulos hipotecários para letras públicas, mantendo uma grande posição do banco central em dívida do Tesouro.
Base legal FOMC statement, 29 October 2025 e mais 1
FOMC statement, 29 October 2025Fonte primária
“The Committee decided to conclude the reduction of its aggregate securities holdings on December 1.”
Implementation Note issued October 29, 2025 (domestic policy directive to the Federal Reserve Bank of New York)Fonte primária
“Beginning on December 1, reinvest all principal payments from the Federal Reserve's holdings of agency securities into Treasury bills.”
Estabilização de aluguéis no Estado de Washington (HB 1217)
Acrescenta 0,8 pontos ao índice
A HB 1217 de Washington, sancionada em maio de 2025, limita os reajustes anuais ao menor valor entre 7% mais IPC e 10%, até julho de 2040, com teto de 5% para moradias pré-fabricadas. São isentas construções novas (12 anos), habitações públicas e com créditos tributários, casas unifamiliares ocupadas pelo proprietário e pequenos edifícios multifamiliares que não pertençam a REITs ou empresas.
Por que entra no cálculo: Tetos estaduais limitam a capacidade dos proprietários de repassar a inflação aos aluguéis, reduzindo o rendimento real dos imóveis de locação.
Base legal Engrossed House Bill 1217, Chapter 209, Laws of 2025 (session law), Sec. 101(1)(a)(ii) (new section in chapter 59.18 RCW)
Engrossed House Bill 1217, Chapter 209, Laws of 2025 (session law), Sec. 101(1)(a)(ii) (new section in chapter 59.18 RCW)Fonte primária
“During any 12-month period of the tenancy, in an amount greater than seven percent plus the consumer price index, or 10 percent, whichever is less.”
Regras de investimento na China (OISP e COINS Act)
Acrescenta 1,8 pontos ao índice
O Outbound Investment Security Program (programa de segurança de investimentos no exterior) do Tesouro, em vigor desde 2 de janeiro de 2025, proíbe ou exige notificação de investimentos dos EUA em empresas chinesas, de Hong Kong e de Macau em semicondutores, tecnologias quânticas e IA. O COINS Act, incluído na NDAA do exercício de 2026 (dezembro de 2025), deu base legal ao programa, ampliando os países de preocupação para incluir Cuba, Irã, Coreia do Norte, Rússia e Venezuela sob o regime Maduro e acrescentando computação de alto desempenho e tecnologias hipersônicas, a serem aplicadas por novas regras do Tesouro que substituirão a Parte 850.
Por que entra no cálculo: Proíbe ou limita algumas opções externas para o capital americano; o objetivo é a segurança nacional, mas o efeito é reduzir o conjunto de destinos de investimento no exterior.
Base legal Provisions Pertaining to U.S. Investments in Certain National Security Technologies and Products in Countries of Concern, 31 CFR Part 850 (final rule, 89 FR 90462, 15 Nov 2024; implementing Executive Order 14105), 31 CFR 850.101 e mais 1
Provisions Pertaining to U.S. Investments in Certain National Security Technologies and Products in Countries of Concern, 31 CFR Part 850 (final rule, 89 FR 90462, 15 Nov 2024; implementing Executive Order 14105), 31 CFR 850.101Fonte primária
“regulations that require U.S. persons to provide notification of information relative to certain transactions involving covered foreign persons and that prohibit U.S. persons from engaging in certain other transactions involving covered foreign persons”
National Defense Authorization Act for Fiscal Year 2026 (S. 1071, enrolled), Title LXXXV: Comprehensive Outbound Investment National Security Act of 2025 (COINS Act), adding Title VIII to the Defense Production Act of 1950, Section 8521 (new DPA section 801(a))Fonte primária
“The Secretary may prohibit, in accordance with regulations issued under subsection (e), a United States person, including its controlled foreign entities, from knowingly engaging in a covered national security transaction in any prohibited technology.”
Declaração de vendas de criptoativos por intermediários no Form 1099-DA
Acrescenta 4,3 pontos ao índice
Regulamentos finais do Tesouro sob o IRC 6045 exigem que intermediários custodiantes de ativos digitais declarem as receitas brutas dos clientes no novo Form 1099-DA para vendas a partir de 1 de janeiro de 2025, com declaração do custo de aquisição de ativos adquiridos em conta de custódia a partir de 1 de janeiro de 2026. Os únicos limites de pequeno valor são de declaração: intermediários podem declarar vendas elegíveis de stablecoins de forma agregada apenas acima de US$ 10.000 anuais por cliente, e vendas por processadores de pagamento apenas acima de US$ 600. Uma regra separada que estendia a declaração a interfaces de finanças descentralizadas foi anulada pelo Congresso em abril de 2025 (Public Law 119-5).
Por que entra no cálculo: A declaração por terceiros vincula criptoativos em plataformas americanas à identidade fiscal dos clientes e permite ao IRS conferir cada venda, reduzindo a possibilidade de manter criptoativos fora do alcance tributário e direcionando usuários que desejam privacidade à autocustódia ou a plataformas estrangeiras.
Base legal 26 CFR 1.6045-1 (Treasury Regulations, returns of information of brokers), Applicability date for digital asset gross proceeds reporting e mais 3
26 CFR 1.6045-1 (Treasury Regulations, returns of information of brokers), Applicability date for digital asset gross proceeds reportingFonte primária
“A broker is not required to report the gross proceeds from the sale of a digital asset as described in paragraph (a)(9)(ii) of this section if the sale is effected prior to January 1, 2025.”
26 CFR 1.6045-1, Paragraph (d)(10)(i), optional reporting method for qualifying stablecoinsFonte primária
“If a customer's aggregate gross proceeds (after reduction for the allocable digital asset transaction costs) from all designated sales effected by that broker of qualifying stablecoins exceed $10,000 for the year”
IRS guidance page: Digital assets, Broker complianceFonte primária
“This reporting is required to be made on Form 1099-DA beginning with transactions on or after Jan. 1, 2025.”
Public Law 119-5 (H.J. Res. 25), Congressional disapproval of the DeFi broker ruleFonte primária
“Gross Proceeds Reporting by Brokers That Regularly Provide Services Effectuating Digital Asset Sales'' (89 Fed. Reg. 106928 (December 30, 2024)), and such rule shall have no force or effect.”
Reforma dos fundos do mercado monetário favorece fundos de dívida pública
Acrescenta 3,2 pontos ao índice
Reformas da SEC adotadas em julho de 2023 impõem taxas obrigatórias de liquidez a fundos monetários institucionais prime e institucionais isentos de impostos quando os resgates líquidos diários superam 5% (a partir de 2 de outubro de 2024) e elevam os mínimos de liquidez para 25% diária, exceto para fundos isentos, e 50% semanal. Fundos monetários de dívida pública são isentos da taxa obrigatória.
Por que entra no cálculo: Tornar fundos prime mais caros e menos convenientes direciona recursos para fundos monetários de dívida pública, que investem quase inteiramente em títulos do Tesouro e compromissadas lastreadas em títulos públicos.
Base legal Rule 2a-7 under the Investment Company Act of 1940 (17 CFR 270.2a-7), as amended by Money Market Fund Reforms (final rule, Federal Register 3 Aug 2023; eCFR cites 88 FR 51521), 17 CFR 270.2a-7(c)(2)(ii) e mais 1
Rule 2a-7 under the Investment Company Act of 1940 (17 CFR 270.2a-7), as amended by Money Market Fund Reforms (final rule, Federal Register 3 Aug 2023; eCFR cites 88 FR 51521), 17 CFR 270.2a-7(c)(2)(ii)Fonte primária
“If a money market fund that is not a government money market fund or a retail money market fund has total daily net redemptions that exceed five percent of the fund's net assets”
Rule 2a-7 under the Investment Company Act of 1940 (17 CFR 270.2a-7), 17 CFR 270.2a-7(d)(4)(ii)-(iii)Fonte primária
“the fund would have invested less than twenty-five percent of its total assets in daily liquid assets. This provision does not apply to tax exempt funds.”
Teto de aluguéis do California Tenant Protection Act
Acrescenta 0,8 pontos ao índice
A AB 1482 limita os reajustes anuais das unidades abrangidas a 5% mais IPC, com teto de 10%. Imóveis mais novos, com menos de 15 anos em contagem móvel, e muitas casas unifamiliares pertencentes a pessoas físicas são isentos. O teto está previsto para expirar em 1 de janeiro de 2030, salvo prorrogação.
Por que entra no cálculo: Os reajustes ficam abaixo do que o mercado determinaria em anos de inflação elevada, corroendo os rendimentos reais dos imóveis de aluguel.
Base legal California Civil Code section 1947.12 (Tenant Protection Act of 2019, AB 1482, Stats. 2019 ch. 597; current version added by Stats. 2023 ch. 290 (SB 567)), Civ. Code 1947.12(a)(1), (d)(4), (o)
California Civil Code section 1947.12 (Tenant Protection Act of 2019, AB 1482, Stats. 2019 ch. 597; current version added by Stats. 2023 ch. 290 (SB 567)), Civ. Code 1947.12(a)(1), (d)(4), (o)Fonte primária
“increase the gross rental rate for a dwelling or a unit more than 5 percent plus the percentage change in the cost of living, or 10 percent, whichever is lower,”
Teto estadual de aluguéis no Oregon
Acrescenta 0,8 pontos ao índice
O Oregon limita os reajustes anuais de aluguel ao menor valor entre 7% mais IPC e 10%, com teto de 6% para grandes parques de moradias pré-fabricadas e marinas. O máximo é de 9,5% para 2026 e 10% para 2027, e imóveis com menos de 15 anos são isentos.
Por que entra no cálculo: Tetos de reajuste limitam a proteção dos imóveis de aluguel contra a inflação, reduzindo os rendimentos reais dos proprietários.
Base legal ORS 90.324 (Oregon Revised Statutes; rent stabilization enacted by SB 608 (2019), amended by SB 611 (2023)) as applied in DAS notice 'CORRECTION: 2026 Rent Stabilization Percentages', ORS 90.324(1) e mais 1
ORS 90.324 (Oregon Revised Statutes; rent stabilization enacted by SB 608 (2019), amended by SB 611 (2023)) as applied in DAS notice 'CORRECTION: 2026 Rent Stabilization Percentages', ORS 90.324(1)Fonte primária
“For 2026, the maximum allowable rent increase percentage is 9.5%.”
ORS 90.323 (Maximum rent increase; exemptions), ORS 90.323(5)(a)Fonte primária
“The first certificate of occupancy for the dwelling unit was issued less than 15 years from the date of the notice of the rent increase; or”
Títulos do Tesouro contam como ativos líquidos de nível 1 no LCR
Acrescenta 2,3 pontos ao índice
O Liquidity Coverage Ratio (índice de cobertura de liquidez) exige que grandes bancos mantenham ativos líquidos de alta qualidade para cobrir saídas sob estresse de 30 dias. Saldos de reservas e títulos do Tesouro qualificam-se como ativos de nível 1, sem deságio nem limite, enquanto outros ativos estão sujeitos a deságios e limites.
Por que entra no cálculo: Os bancos precisam manter uma grande reserva permanente, e os títulos do Tesouro são a principal forma de cumpri-la sem dinheiro em caixa, criando demanda bancária estrutural por dívida pública.
Base legal Regulation WW, 12 CFR Part 249 (Liquidity Risk Measurement Standards), 12 CFR 249.20(a)(3) e mais 1
Regulation WW, 12 CFR Part 249 (Liquidity Risk Measurement Standards), 12 CFR 249.20(a)(3)Fonte primária
“A security that is issued by, or unconditionally guaranteed as to the timely payment of principal and interest by, the U.S. Department of the Treasury;”
Regulation WW, 12 CFR Part 249 (Liquidity Risk Measurement Standards), 12 CFR 249.21(b)Fonte primária
“The level 2A liquid asset amount equals 85 percent of the fair value of all level 2A liquid assets held by the Board-regulated institution as of the calculation date that are eligible HQLA.”
Criptoativos tributados como propriedade: cada alienação gera apuração de ganho de capital
Acrescenta 1,2 pontos ao índice
Desde o IRS Notice 2014-21, ativos digitais são tratados como propriedade, e não moeda, de modo que toda venda, troca ou gasto de criptoativos é uma alienação tributável. Ganhos em ativos mantidos por mais de um ano são tributados às alíquotas de longo prazo de 0%, 15% ou 20%, conforme a renda; ganhos em ativos mantidos por um ano ou menos são tributados como renda ordinária. Perdas líquidas de capital só podem compensar US$ 3.000 de outras rendas por ano. Não há isenção de pequeno valor para pagamentos, e toda declaração federal de imposto de renda pergunta se o declarante recebeu ou alienou um ativo digital.
Por que entra no cálculo: Tratar criptoativos como propriedade faz de cada pagamento cotidiano em bitcoin ou outros tokens um ganho ou perda declarável, tributando e complicando seu uso como dinheiro alternativo, enquanto o dinheiro em dólares não tem esse ônus.
Base legal IRS Notice 2014-21, Section 4, Q&A-1 e mais 2
IRS Notice 2014-21, Section 4, Q&A-1Fonte primária
“For federal tax purposes, virtual currency is treated as property. General tax principles applicable to property transactions apply to transactions using virtual currency.”
IRS guidance page: Digital assets, What's a digital assetFonte primária
“For U.S. tax purposes, digital assets are considered property, not currency.”
IRS Topic no. 409, Capital gains and losses, Limit on the deduction and carryover of lossesFonte primária
“the amount of the excess loss that you can claim to lower your income is the lesser of $3,000 ($1,500 if married filing separately) or your total net loss”
Ponderação de risco zero para exposições ao governo dos EUA
Acrescenta 2,3 pontos ao índice
Na abordagem padronizada das regras de capital dos EUA, os bancos atribuem ponderação de risco de 0% às exposições ao governo dos EUA, ao Federal Reserve e às agências governamentais americanas, e à parcela das exposições que eles garantem incondicionalmente.
Por que entra no cálculo: Manter títulos do Tesouro não consome capital baseado em risco, dando aos bancos um incentivo regulatório para deter dívida pública em vez de empréstimos ou títulos empresariais.
Base legal Regulation Q, 12 CFR Part 217 (Capital Adequacy of Bank Holding Companies, Savings and Loan Holding Companies, and State Member Banks), 12 CFR 217.32(a)(1)(i)
Regulation Q, 12 CFR Part 217 (Capital Adequacy of Bank Holding Companies, Savings and Loan Holding Companies, and State Member Banks), 12 CFR 217.32(a)(1)(i)Fonte primária
“The portion of an exposure that is directly and unconditionally guaranteed by the U.S. government, its central bank, or a U.S. government agency.”
Declaração de contas no exterior pelo FBAR e FATCA
Acrescenta 4,3 pontos ao índice
Pessoas dos EUA devem declarar contas financeiras estrangeiras à FinCEN pelo FBAR, exigência do Bank Secrecy Act (lei de sigilo bancário) de 1970, quando seu valor conjunto supera US$ 10.000 em qualquer momento do ano. Devem também declarar determinados ativos externos no Form 8938 do IRS sob a FATCA, aprovada em 2010, acima de limites maiores: a partir de US$ 50.000 no fim do ano ou US$ 75.000 em qualquer momento para declarantes individuais residentes nos EUA. Uma conta estrangeira contendo apenas moeda virtual atualmente não precisa ser declarada no FBAR; a FinCEN informou no Notice 2020-2 (dezembro de 2020) que pretende propor a inclusão de moedas virtuais como tipo de conta declarável, mas nenhuma regra assim foi emitida.
Por que entra no cálculo: Obrigações de declaração, com multas pesadas por omissão, tornam o patrimônio no exterior visível às autoridades americanas e caro de administrar, desestimulando a retirada de ativos do sistema nacional; a ampliação pendente do FBAR incluiria criptoativos em plataformas estrangeiras no mesmo controle.
Base legal Bank Secrecy Act regulations, 31 CFR Chapter X (implementing 31 U.S.C. 5314), 31 CFR 1010.306(c) (with 1010.350) e mais 3
Bank Secrecy Act regulations, 31 CFR Chapter X (implementing 31 U.S.C. 5314), 31 CFR 1010.306(c) (with 1010.350)Fonte primária
“shall be filed with FinCEN on or before June 30 of each calendar year with respect to foreign financial accounts exceeding $10,000 maintained during the previous calendar year.”
Income Tax Regulations, 26 CFR 1.6038D-2 (implementing 26 U.S.C. 6038D, added by the HIRE Act 2010), 26 CFR 1.6038D-2(a)(1)Fonte primária
“to that specified person's annual return for the taxable year to report the information required by section 6038D and § 1.6038D-4 if the aggregate value of all such assets exceeds”
FinCEN Notice 2020-2, Report of Foreign Bank and Financial Accounts (FBAR) Filing Requirement for Virtual Currency, Whole notice (31 CFR 1010.350)Fonte primária
“For that reason, at this time, a foreign account holding virtual currency is not reportable on the FBAR (unless it is a reportable account under 31 C.F.R. 1010.350 because it holds reportable assets besides virtual currency).”
FinCEN Notice 2020-2, Stated intention to amend 31 CFR 1010.350Fonte primária
“FinCEN intends to propose to amend the regulations implementing the Bank Secrecy Act (BSA) regarding reports of foreign financial accounts (FBAR) to include virtual currency as a type of reportable account”
Juros do Tesouro isentos de tributos estaduais e locais
Acrescenta 1,2 pontos ao índice
A lei federal, codificada em 31 U.S.C. 3124 quando o Título 31 foi reeditado em 1982, proíbe Estados e governos locais de tributar obrigações do governo dos EUA ou seus juros, salvo determinados tributos não discriminatórios sobre o exercício de atividades empresariais e impostos sucessórios.
Por que entra no cálculo: Poupadores em Estados com impostos elevados obtêm rendimento líquido maior em títulos do Tesouro do que em depósitos bancários ou títulos empresariais comparáveis, direcionando a demanda para a dívida federal.
Base legal 31 U.S.C. 3124 (Exemption from taxation), enacted by Pub. L. 97-258, 31 U.S.C. 3124(a)
31 U.S.C. 3124 (Exemption from taxation), enacted by Pub. L. 97-258, 31 U.S.C. 3124(a)Fonte primária
“Stocks and obligations of the United States Government are exempt from taxation by a State or political subdivision of a State.”
Aprovada, ainda não em vigor (1)
GENIUS Act: reservas de stablecoins em dinheiro e letras curtas do Tesouro, sem juros aos detentores
Conta apenas na perspectiva: acrescenta 9,2 pontos quando passar a se aplicar
O GENIUS Act (S. 1582), sancionado em 18 de julho de 2025, exige que emissores de stablecoins de pagamento mantenham pelo menos um dólar de reservas por moeda. As reservas se limitam a dinheiro e saldos no Fed, depósitos segurados, letras, notas ou títulos do Tesouro com vencimento em até 93 dias, operações compromissadas e compromissadas reversas curtas com títulos do Tesouro, fundos monetários de dívida pública e outros ativos federais de liquidez semelhante aprovados pelo regulador. Os emissores não podem pagar juros ou rendimentos aos detentores; apenas emissores autorizados podem emitir stablecoins de pagamento nos Estados Unidos e, três anos após a aprovação, plataformas não podem oferecer nem vender stablecoins de emissores não autorizados a pessoas dos EUA, enquanto moedas de emissores estrangeiros precisam de reconhecimento de regime comparável. A lei entra em vigor no que ocorrer primeiro: 18 meses após a aprovação (18 de janeiro de 2027) ou 120 dias após a regulamentação final; a única regra final de implementação encontrada (Tesouro, 30 de setembro de 2026) apontaria para uma data posterior, portanto as exigências se aplicam a partir de 18 de janeiro de 2027. A proibição de plataformas oferecerem stablecoins não autorizadas se aplica 3 anos após a aprovação (julho de 2028).
Por que entra no cálculo: Obrigar que reservas de stablecoins sejam aplicadas em dinheiro, depósitos e títulos curtos do Tesouro transforma cada stablecoin em dólar em demanda por dívida pública. A proibição de juros impede o repasse desse rendimento aos detentores, de modo que stablecoins não possam competir com depósitos bancários em retorno. As exigências de licença e proibições de oferta excluem das plataformas americanas stablecoins sem licença e estrangeiras não conformes.
Base legal Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act (GENIUS Act), S. 1582 (enrolled bill), Section 4(a)(1)(A) e mais 5
Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act (GENIUS Act), S. 1582 (enrolled bill), Section 4(a)(1)(A)Fonte primária
“maintain identifiable reserves backing the outstanding payment stablecoins of the permitted payment stablecoin issuer on an at least 1 to 1 basis, with reserves comprising”
Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act (GENIUS Act), S. 1582 (enrolled bill), Section 20 (Effective date)Fonte primária
“the date that is 18 months after the date of enactment of this Act; or”
Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins (GENIUS) Act, S. 1582 (enrolled), Section 4(a)(11), prohibition on interestFonte primária
“No permitted payment stablecoin issuer or foreign payment stablecoin issuer shall pay the holder of any payment stablecoin any form of interest or yield (whether in cash, tokens, or other consideration)”
GENIUS Act, S. 1582 (enrolled), Section 3(a)-(b), limitation on issuers and prohibition on offers or salesFonte primária
“It shall be unlawful for any person other than a permitted payment stablecoin issuer to issue a payment stablecoin in the United States.”
GENIUS Act, S. 1582 (enrolled), Section 3(b)(1)Fonte primária
“it shall be unlawful for a digital asset service provider to offer or sell a payment stablecoin to a person in the United States, unless the payment stablecoin is issued by a permitted payment stablecoin issuer.”
GENIUS Act, S. 1582 (enrolled), Section 4(a)(1)(A)(iii), reserve assetsFonte primária
“Treasury bills, notes, or bonds-- (I) with a remaining maturity of 93 days or less; or (II) issued with a maturity of 93 days or less;”
Proposta (4)
Digital Asset Tax Certainty Act: regra de wash sale para criptoativos (H.R. 10357)
Não entra no índice
O H.R. 10357, apresentado em 14 de setembro de 2026 e examinado pela comissão Ways and Means da Câmara em 16 de setembro de 2026, estenderia a regra de wash sale, sobre venda com recompra (IRC 1091), de ações e valores mobiliários a ativos digitais negociados, exceto stablecoins qualificadas em dólares dos EUA, e aplicaria as regras de venda presumida a ativos digitais. Em sentido contrário, isentaria da apuração de ganho ou perda criptoativos gastos em tarifas de rede ou transação de até US$ 10 e facilitaria o tratamento tributário das transações com stablecoins em dólar.
Por que entra no cálculo: Aplicar a regra de wash sale acabaria com a possibilidade de investidores venderem criptoativos com prejuízo e recomprá-los imediatamente para aproveitar perdas fiscais, aumentando a tributação efetiva. A estreita isenção de US$ 10 para tarifas deixa tributáveis os pagamentos comuns em criptoativos.
Base legal H.R. 10357, Digital Asset Tax Certainty Act (119th Congress), as introduced, Table of contents, Title III e mais 1
H.R. 10357, Digital Asset Tax Certainty Act (119th Congress), as introduced, Table of contents, Title IIIFonte primária
“Sec. 301. Application of wash sale rules to traded digital assets. Sec. 302. Application of constructive sale rules to digital assets.”
H.R. 10357, Digital Asset Tax Certainty Act (119th Congress), as introduced, Section 301(b), new IRC 1091(g)Fonte primária
“The term ‘specified asset’ means— ‘‘(A) any stock or security, and ‘‘(B) any traded digital asset other than a qualified U.S. dollar stablecoin.”
CLARITY Act (H.R. 3633): projeto de estrutura de mercado com proibição de rendimentos de stablecoins via plataformas
Não entra no índice
O Digital Asset Market Clarity Act (H.R. 3633) criaria registro na SEC/CFTC para plataformas e intermediários de criptoativos e, na versão aprovada pela Câmara, impediria o Fed de emitir uma CBDC. A versão relatada pela Comissão Bancária do Senado em 1 de junho de 2026 acrescenta a seção 404, que proíbe plataformas de criptoativos e suas afiliadas de pagar a clientes dos EUA juros ou rendimentos pela simples manutenção de stablecoins de pagamento, ou sobre saldos de forma equivalente aos juros de depósitos bancários, permitindo apenas recompensas por atividade. Em 15 de setembro de 2026, o Senado rejeitou o encerramento do debate sobre a moção para dar andamento ao projeto por 49-50; uma moção de reconsideração foi apresentada, portanto o projeto está paralisado, não encerrado.
Por que entra no cálculo: Estender a proibição de juros do GENIUS Act dos emissores às corretoras e afiliadas impediria que poupadores recebessem o rendimento das letras do Tesouro que lastreiam stablecoins em dólar, explicitamente para proteger a captação bancária por depósitos, mantendo a alternativa privada ao dólar abaixo dos rendimentos de mercado.
Base legal H.R. 3633, Digital Asset Market Clarity Act, as reported in the Senate (Calendar No. 423), Section 404(c)(1), prohibition on interest and yield e mais 2
H.R. 3633, Digital Asset Market Clarity Act, as reported in the Senate (Calendar No. 423), Section 404(c)(1), prohibition on interest and yieldFonte primária
“No covered party shall, directly or indirectly, pay any form of interest or yield (whether in cash, tokens, or other consideration) to a restricted recipient-- (A) solely in connection with the holding of the payment stablecoins”
H.R. 3633, as reported in the Senate, Section 404(a)(4), definition of covered partyFonte primária
“The term ``covered party'' means any digital asset service provider, together with all of its affiliates, but in each case excluding any permitted payment stablecoin issuer”
Congressional Record, Daily Digest, 15 September 2026, Senate: Measures Considered, Digital Asset Market Clarity ActFonte primária
“Senate rejected the motion to close further debate on the motion to proceed to consideration of H.R. 3633”
Regras de implementação do GENIUS Act (OCC, FDIC, Tesouro)
Não entra no índice
O OCC propôs regras, anunciadas em 25 de fevereiro de 2026 e publicadas em 2 de março de 2026, para implementar o GENIUS Act, incluindo reservas segregadas de 1:1 limitadas a ativos como dinheiro, depósitos, letras, notas ou títulos do Tesouro com prazo restante de 93 dias ou menos, determinadas operações compromissadas e fundos monetários de dívida pública. A FDIC (abril de 2026), a NCUA (maio de 2026), o Tesouro (regras de combate à lavagem de dinheiro e sanções em abril de 2026, regras de emissão em agosto de 2026) e o Federal Reserve (setembro de 2026) apresentaram propostas relacionadas.
Por que entra no cálculo: As regras fixam quais ativos podem lastrear stablecoins, com letras curtas do Tesouro no centro, consolidando os emissores como compradores dessas letras.
Base legal OCC notice of proposed rulemaking: Implementing the GENIUS Act for the Issuance of Stablecoins by Entities Subject to the Jurisdiction of the OCC (91 FR 10202; Docket OCC-2025-0372), Proposed 12 CFR 15.11(b) e mais 1
OCC notice of proposed rulemaking: Implementing the GENIUS Act for the Issuance of Stablecoins by Entities Subject to the Jurisdiction of the OCC (91 FR 10202; Docket OCC-2025-0372), Proposed 12 CFR 15.11(b)Fonte primária
“Treasury bills, Treasury notes, or Treasury bonds with a remaining maturity of 93 days or less;”
FDIC notice of proposed rulemaking: GENIUS Act Requirements and Standards for FDIC-Supervised Permitted Payment Stablecoin Issuers and Insured Depository Institutions (91 FR 18534; RIN 3064-AG19)Fonte primária
“is soliciting comment on a proposal that would implement certain requirements pursuant to the Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act (GENIUS Act)”
Wall Street Tax Act (projeto de tributo sobre transações financeiras)
Não entra no índice
Projetos na Câmara (H.R. 4035) e no Senado (S. 2127), apresentados em junho de 2025, tributariam operações com ações, títulos e derivativos, com alíquotas progressivas de 0,02% a 0,1%. Ambos continuam nas comissões.
Por que entra no cálculo: Um tributo sobre cada operação reduziria o rendimento líquido dos investimentos de mercado e elevaria o custo de transferir a poupança entre ativos.
Base legal Wall Street Tax Act of 2025, H.R. 4035 (Introduced in House), Section 2 (new IRC section 4475(a)-(b)) e mais 1
Wall Street Tax Act of 2025, H.R. 4035 (Introduced in House), Section 2 (new IRC section 4475(a)-(b))Fonte primária
“in the case of a covered transaction after December 31, 2025, and before January 1, 2027, 0.02 percent,”
Wall Street Tax Act of 2025, S. 2127 (Introduced in Senate), Section 2 (new IRC section 4475(b)(2)(E))Fonte primária
“in the case of a covered transaction after December 31, 2029, 0.1 percent.”
Revogada (2)
Propostas de declaração de carteiras sem custodiante e mistura de criptoativos (retiradas)
Não entra no índice
A FinCEN propôs em dezembro de 2020 exigir que bancos e prestadores de serviços monetários mantivessem registros, declarassem e verificassem a identidade das contrapartes em transferências de criptoativos de ou para carteiras sem custodiante (autocustódia), e em outubro de 2023 impor declaração especial de transações envolvendo mistura internacional de criptoativos. Em 6 de outubro de 2026, a FinCEN retirou ambas as propostas e informou que não dará continuidade à regra de carteiras sem custodiante.
Por que entra no cálculo: Se finalizadas, as regras teriam associado verificações de identidade e declarações às transferências entre plataformas reguladas e autocustódia e à mistura para aumentar a privacidade, restringindo o uso da autocustódia para manter poupança fora do sistema regulado. Sua retirada elimina essa restrição pendente.
Base legal FinCEN, Requirements for Certain Transactions Involving Convertible Virtual Currency or Digital Assets; Withdrawal (RIN 1506-AB47), 91 FR (6 Oct 2026), Summary and Dates e mais 1
FinCEN, Requirements for Certain Transactions Involving Convertible Virtual Currency or Digital Assets; Withdrawal (RIN 1506-AB47), 91 FR (6 Oct 2026), Summary and DatesFonte primária
“FinCEN will not take any further action on this NPRM. DATES: FinCEN is withdrawing the proposed rule published at 85 FR 83840 (December 23, 2020), as of October 6, 2026.”
FinCEN, Proposal of Special Measure Regarding Convertible Virtual Currency Mixing, as a Class of Transactions of Primary Money Laundering Concern; Withdrawal, SummaryFonte primária
“FinCEN is withdrawing its finding and proposed rulemaking, pursuant to section 311 of the USA PATRIOT Act, that international Convertible Virtual Currency (CVC) mixing is a class of transactions of primary money laundering concern”
Aprovação prévia da supervisão bancária para atividades com criptoativos (revogada)
Não entra no índice
De 2021 a 2023, o OCC (Interpretive Letter 1179), a FDIC (FIL-16-2022) e o Federal Reserve (cartas de supervisão de 2022 e 2023) exigiram que bancos notificassem seu supervisor ou obtivessem sua não objeção antes de atuar em custódia de criptoativos, stablecoins ou outras atividades com criptoativos. O OCC revogou sua carta em 7 de março de 2025, a FDIC em 28 de março de 2025 e o Fed em 24 de abril de 2025; assim, bancos agora podem exercer atividades permitidas com criptoativos sem aprovação prévia.
Por que entra no cálculo: As exigências de aprovação prévia impediam bancos de oferecer serviços de custódia, stablecoins e criptoativos e cortavam o acesso de empresas de criptoativos aos canais bancários, dificultando a transferência da poupança entre dinheiro bancário e criptoativos. Sua revogação remove essa barreira.
Base legal OCC Interpretive Letter 1183, OCC Letter Addressing Certain Crypto-Asset Activities, Opening paragraph e mais 2
OCC Interpretive Letter 1183, OCC Letter Addressing Certain Crypto-Asset Activities, Opening paragraphFonte primária
“This letter rescinds Interpretive Letter 1179 (November 18, 2021). This letter also reaffirms that the crypto-asset custody, distributed ledger, and stablecoin activities”
FDIC Financial Institution Letter FIL-7-2025, SummaryFonte primária
“The FDIC is rescinding FIL-16-2022 and providing new guidance to clarify that FDIC-supervised institutions may engage in permissible crypto-related activities without receiving prior FDIC approval.”
Federal Reserve Board press release: withdrawal of guidance for banks related to crypto-asset and dollar token activities, Press release textFonte primária
“The Board is rescinding its 2022 supervisory letter establishing an expectation that state member banks provide advance notification of planned or current crypto-asset activities.”
Antes de hoje
28 exemplos de Estados Unidos no conjunto de instrumentos, do passado e do presente, agrupados conforme a função do instrumento. Cada um inclui links para o instrumento, seus outros exemplos e a lei citada.
DirecioneDirecione a poupança para o Estado
Demanda cativa
Investimento obrigatório de fundos fiduciários e de seguro públicos em títulos públicosSocial Security Act, 42 U.S.C. 401(d)
1935 → atualmenteEm vigorDemanda cativa
Campanhas voluntárias de títulos de guerra e de poupança patriótica (persuasão moral)Series E Defense/War Savings Bonds and the Treasury's national volunteer sales programme (with the Payroll Savings Plan)
1941 → 1945HistóricasDemanda cativa
Investimento obrigatório de fundos fiduciários e de seguro públicos em títulos públicosFederal Deposit Insurance Act, 12 U.S.C. 1823(a)
1950 → atualmenteEm vigorIncentivos fiscais
Isenções tributárias para juros da dívida públicaInternal Revenue Code, 26 USC 103
1954 → atualmenteEm vigorViés prudencial favorável à dívida soberana
Ponderações de risco zero para exposições soberanas12 CFR 217.32(a)(1) (Federal Reserve Regulation Q, standardized approach)
2013 → atualmenteEm vigorViés prudencial favorável à dívida soberana
Tratamento de títulos públicos como nível 1 no Liquidity Coverage Ratio (índice de cobertura de liquidez)12 CFR 249.20(a) (Regulation WW, high-quality liquid asset criteria)
2014 → atualmenteEm vigorViés prudencial favorável à dívida soberana
Reformas de fundos do mercado monetário que favorecem fundos de dívida públicaSEC Money Market Fund Reform; Amendments to Form PF, 79 FR 47736 (14 August 2014), amending Rule 2a-7
2016 → atualmenteEm vigorViés prudencial favorável à dívida soberana
Exclusões de títulos públicos e reservas no banco central do índice de alavancagemFederal Reserve interim final rule, Temporary Exclusion of U.S. Treasury Securities and Deposits at Federal Reserve Banks From the Supplementary Leverage Ratio, 85 FR 20578 (14 April 2020)
2020 → 2021HistóricasViés prudencial favorável à dívida soberana
Regras de reservas de stablecoins que exigem dívida pública de curto prazoGENIUS Act (S. 1582, 119th Congress, enrolled), section 4(a)(1)(A)
entra em vigor em 2027Aprovada, ainda não em vigor
ContenhaContenha o preço do dinheiro
Tetos de juros
Proibição de juros sobre contas correntesFederal Reserve Act section 19(i), added by Banking Act of 1933 section 11; Regulation Q
1933 → 2011Históricas- 1933 → 1986Históricas
Financiamento pelo banco central
Fixação de rendimentos de títulos públicos e controle da curva de jurosWartime Federal Reserve–Treasury interest-rate support policy, ended by the March 1951 Accord
1942 → 1951HistóricasFinanciamento pelo banco central
Compras de títulos públicos financiadas por reservas (QE)Federal Open Market Committee decision of 18 March 2009, Treasury component of the large-scale asset purchase programme
2009HistóricasFinanciamento pelo banco central
Alongamento de prazos e Operation TwistFOMC decision of 21 September 2011 establishing the Maturity Extension Program
2011 → 2012Históricas
BloqueieBloqueie as saídas
Controles de capitais
Exigências de entrega e repatriação de moeda estrangeira e ouroExecutive Order 6102 of 5 April 1933 (forbidding the hoarding of gold coin, gold bullion and gold certificates), followed by the Gold Reserve Act of 1934; private gold ownership barred until 1974
1933 → 1974HistóricasRestrições a ativos reais
Limites à propriedade de ouro e licenciamento de sua negociaçãoTreasury regulations under Executive Order of 5 April 1933, reproduced in Federal Reserve Bulletin May 1933
1933HistóricasRestrições a ativos reais
Limites à propriedade de ouro e licenciamento de sua negociaçãoPublic Law 93-373 (14 August 1974), section 2, amending Public Law 93-110 s.3
1933 → 1974HistóricasControles de capitais
Fim da conversibilidade em ouro para particularesGold Reserve Act of 30 January 1934, section 6
1934HistóricasControles de capitais
Proibições, licenças, cotas e tarifas punitivas sobre importação e exportação de ouroGold Reserve Act of 30 January 1934, section 3
1934 → 1974HistóricasRestrições a ativos reais
Congelamento de aluguéis e valores fixados por data-baseEmergency Price Control Act of 1942, section 2(b), as amended through 1944
1942 → 1944HistóricasControles de capitais
Impostos de equalização de juros sobre compras de títulos estrangeiros por residentesInterest Equalization Tax Act, Pub. L. 88-563, 78 Stat. 809 (2 September 1964; Internal Revenue Code chapter 41, ss. 4911-4920, retroactive to 18 July 1963)
1963 → 1974HistóricasControles de capitais
Limites obrigatórios e regimes de aprovação para investimentos no exteriorExecutive Order 11387 of 1 January 1968 (Governing Certain Capital Transfers Abroad), s. 1 (Foreign Direct Investment Program)
1968HistóricasControles de capitais
Fim da conversibilidade em ouro para particularesNixon address of 15 August 1971 (suspension of dollar convertibility); Fed History account
1971HistóricasControles de capitais
Fim da conversibilidade em ouro para particularesAddress to the Nation Outlining a New Economic Policy, 15 August 1971 (Public Papers of the Presidents: Richard Nixon, 1971, item 264, p. 888)
1971HistóricasTributos sobre transações
Tributos sobre compras de moeda estrangeira e transferências ao exterior26 U.S.C. § 4475 (remittance transfer tax, added by Pub. L. 119-21, § 70604)
2026 → atualmenteEm vigor
ReescrevaReescreva o acordo em uma crise
Medidas extraordinárias
Anulação de cláusulas de ouro, moeda e indexaçãoJoint Resolution of 5 June 1933 (H.J.Res. 192); Perry v. United States, 294 U.S. 330 (1935)
1933 → 1935HistóricasMedidas extraordinárias
Entrega compulsória (confisco) de ouro privadoExecutive Order 6102 of 5 April 1933 (under s.5(b) Trading with the Enemy Act as amended by the Emergency Banking Act)
1933HistóricasMedidas extraordinárias
Entrega compulsória (confisco) de ouro privadoExecutive Order 6260 of 28 August 1933
1933Históricas
Leituras adicionais
- Reassessing the fall in US public debt after World War II
Acalin, Ball · CEPR, 2023
Reassesses the US postwar debt decline by separating growth from primary surpluses, surprise inflation and the Federal Reserve’s wartime rate peg. It argues that growth alone explains much less debt reduction than commonly claimed and that repeating the historical interest-rate distortions would be difficult.
- Monetisation: Do not panic
Pisani-Ferry, Blanchard · CEPR, 2020
Argues, from the April 2020 perspective, that pandemic bond purchases did not themselves establish fiscal dominance or inevitable inflation. Whether central banks later raise rates and remunerate reserves matters more than the initial scale of purchases.
- Financial Repression: Evidence and Theory
Chari, Dovis, Kehoe · Federal Reserve Bank of Minneapolis, 2016
Explains how compulsory bank holdings can strengthen a government’s commitment to repay by making default more costly. The model supports repression only under urgent financing needs and weak repayment credibility, because the benefit comes at the expense of productive private investment.
- The Liquidation of Government Debt
Reinhart, Sbrancia · IMF, 2015
Reconstructs government debt portfolios to measure the transfer from savers to governments when controlled interest rates combine with inflation. It finds substantial postwar debt liquidation and explains why high debt after the global financial crisis could revive these policies.
- Tracking Global Demand for Advanced Economy Sovereign Debt
Arslanalp, Tsuda · IMF, 2012
Builds comparable sovereign-debt holdings by investor group and introduces indicators of exposure to investor withdrawals. It documents increased bank exposure to home-country government debt after 2008, providing data for studying captive demand without assuming every domestic holding is coerced.
- Financial repression: Then and now
Reinhart, Kirkegaard · CEPR, 2012
Documents the post-2008 return of negative real rates and policies that encourage domestic institutions to absorb public debt. The authors interpret preferential regulatory treatment, pension restrictions and deposit-rate limits as possible modern forms of repression.