Maintenez · Financement par la banque centrale
Fixation des rendements des obligations d’État et contrôle de la courbe des taux
- Définition
- La banque centrale fixe un objectif de rendement ou de prix pour les bons du Trésor, certaines obligations d’État ou la courbe des taux, en achetant toutes les quantités nécessaires au respect de son engagement.
- Pourquoi cette mesure compte
- Le soutien des prix maintient les rendements d’emprunt de l’État sous le niveau qui équilibrerait le marché sans achats de la banque centrale.
Période d’application
- États-Unis: 1942 → 1951, historique
- Japon: 2024, historique; la règle peut être antérieure au document cité; sa date de fin n’est pas documentée
- Australie: 2020, historique; sa date de fin n’est pas documentée
3 exemples
États-Unis
1942 → 1951HistoriqueLa Fed fixait le rendement des bons du Trésor à court terme à 3/8 % et soutenait un plafond de 2,5 % sur les obligations du Trésor à long terme afin de réduire le coût du financement de la guerre.
États-Unis aujourd’hui : indice 42,9Wartime Federal Reserve–Treasury interest-rate support policy, ended by the March 1951 AccordSource secondaire
“the Fed maintained the low interest rate by buying large amounts of government securities, which also increased the money supply.”
Japon
2024HistoriqueLa règle peut être antérieure au document cité · Sa date de fin n’est pas documentée · Période citée : janvier 2024 (décision documentée)
La BOJ s’engageait à acheter sans limite de quantité dans le cadre d’un objectif de rendement à dix ans, avec 1 % comme référence opérationnelle.
Japon aujourd’hui : indice 64,9Bank of Japan Statement on Monetary Policy of 23 January 2024, paragraph 1(1)Source primaire
“without setting an upper limit so that 10-year JGB yields will remain at around zero percent.”
Australie
2020HistoriqueSa date de fin n’est pas documentée · Période citée : à partir de mars 2020
La RBA ciblait un rendement d’environ 0,25 % sur les obligations d’État australiennes à trois ans.
Australie aujourd’hui : indice 16,9Reserve Bank Board decision announced 19 March 2020, media release 2020-08Source primaire
“A target for the yield on 3-year Australian Government bonds of around 0.25 per cent.”
Exemples et dates vérifiés .
Autres mesures : financement par la banque centrale
Pour aller plus loin
- The Coming Great Repression? New Measures and a Century of Evidence
- Financial engineering is no substitute for interest rates: Lessons from Türkiye
- What about Japan?
- Argentina: Request for an Extended Arrangement Under the Extended Fund Facility—Press Release; Staff Report; Staff Supplement; and Statement by the Executive Director for Argentina (IMF Country Report No. 25/95)
7 de plus sur financement par la banque centrale
- ‘Muddling through or tunnelling through?’ UK monetary and fiscal exceptionalism and the Great Inflation
- Reassessing the fall in US public debt after World War II
- Monetisation: Do not panic
- Indian Financial Sector: Structure, Trends and Turns
- Financial Regulation and Government Revenue: The Effects of a Policy Change in Ethiopia
- Financial repression: Then and now
- Financial Repression and Exchange Rate Management in Developing Countries: Theory and Empirical Evidence for India