Maintenez · Financement par la banque centrale
Souscription directe de titres publics par la banque centrale
- Définition
- L’autorité monétaire achète des bons ou obligations publics nouvellement émis, à l’adjudication ou par placement privé, y compris dans des dispositifs expressément autorisés ou imposés par une législation spéciale.
- Pourquoi cette mesure compte
- L’État obtient directement de la monnaie nouvellement créée par la banque centrale, au lieu de devoir vendre l’ensemble de l’émission aux épargnants privés.
Période d’application
- Japon: 1932 → 1936, historique; sa date de fin n’est pas documentée
- Canada: 2020, historique; la règle peut être antérieure au document cité; sa date de fin n’est pas documentée
- Algérie: 2017 → 2022, historique
3 exemples
Japon
1932 → 1936HistoriqueSa date de fin n’est pas documentée · Période citée : 1932-1936 (premier épisode documenté)
La BOJ souscrivait directement aux nouvelles obligations de financement du déficit dans le cadre du programme Takahashi, puis revendait les titres sur le marché.
Japon aujourd’hui : indice 64,9Bank of Japan direct underwriting arrangement for deficit-financing government bonds, launched 25 November 1932Source secondaire
“started direct underwriting of new deficit-financing government bonds (GBs) (BOJ underwriting) on November 25, 1932.”
Canada
2020HistoriqueLa règle peut être antérieure au document cité · Sa date de fin n’est pas documentée · Période citée : avril 2020 (extension annoncée)
La banque a relevé sa part maximale d’achat lors des adjudications de bons du Trésor fédéral de 25 % à 40 %.
Canada aujourd’hui : indice 31,3Bank of Canada market notice of 15 April 2020 on Treasury-bill auction purchasesSource primaire
“it is temporarily increasing the amount of treasury bills it acquires at auctions to up to 40 per cent”
Algérie
2017 → 2022HistoriquePériode citée : 2017-2022 (période légale de cinq ans)
La loi imposait à la banque centrale d’acheter directement des titres du Trésor pour financer celui-ci, la dette publique intérieure et le Fonds national d’investissement.
Law No. 17-10 of 11 October 2017, article 1 inserting article 45 bis into Ordinance No. 03-11Source primaire
“à l’achat directement auprès du Trésor, de titres émis par celui-ci”
Exemples et dates vérifiés .
Autres mesures : financement par la banque centrale
Pour aller plus loin
- The Coming Great Repression? New Measures and a Century of Evidence
- Financial engineering is no substitute for interest rates: Lessons from Türkiye
- What about Japan?
- Argentina: Request for an Extended Arrangement Under the Extended Fund Facility—Press Release; Staff Report; Staff Supplement; and Statement by the Executive Director for Argentina (IMF Country Report No. 25/95)
7 de plus sur financement par la banque centrale
- ‘Muddling through or tunnelling through?’ UK monetary and fiscal exceptionalism and the Great Inflation
- Reassessing the fall in US public debt after World War II
- Monetisation: Do not panic
- Indian Financial Sector: Structure, Trends and Turns
- Financial Regulation and Government Revenue: The Effects of a Policy Change in Ethiopia
- Financial repression: Then and now
- Financial Repression and Exchange Rate Management in Developing Countries: Theory and Empirical Evidence for India