Financial Repression Tracker
Langue : Français

Les règles qui orientent l’épargne vers la dette publique ou maintiennent les rendements sous l’inflation, pays par pays.

Orientez · Demande captive

Réserves obligatoires constituées en titres publics

Définition
Règles autorisant ou incitant les banques à constituer leurs réserves obligatoires avec des bons ou obligations du Trésor plutôt qu’avec de la monnaie de banque centrale, souvent uniquement avec des titres achetés à l’adjudication primaire ou à un taux administré fixe.
Pourquoi cette mesure compte
Une obligation réglementaire de détention devient un débouché garanti pour la nouvelle dette publique. Le Trésor dispose ainsi d’un acheteur captif dont la demande dépend du volume des dépôts plutôt que du rendement.

Période d’application

  • Italie: 1962 → 1963, historique; la règle peut être antérieure au document cité; sa date de fin n’est pas documentée
  • Argentine: 2021, historique; sa date de fin n’est pas documentée
  • Argentine: 2022, historique; la règle peut être antérieure au document cité; sa date de fin n’est pas documentée

3 exemples

  1. Italie

    1962 → 1963Historique

    La règle peut être antérieure au document cité · Sa date de fin n’est pas documentée · Période citée : début des années 1960 (possibilité restreinte « beginning in December », selon la Monthly Review de 1963)

    Les banques italiennes pouvaient auparavant choisir librement la répartition entre espèces et bons du Trésor pour satisfaire l’exigence de réserves de 22,5 %. La réforme imposait au moins 10 points en espèces, et les bons destinés aux réserves étaient vendus hors adjudication à un taux fixe de 3,5 %.

    Bank of Italy compulsory reserve regime (total 22.5% of deposits, payable in cash or Treasury bills) and the accompanying Treasury bill issuance reformSource secondaire
    “as against the previous option of determining their own mix of cash and bills”

    newyorkfed.org (s’ouvre dans un nouvel onglet)Vérification : citation retrouvée sur la page par script

    Italie aujourd’hui : indice 49,2

  2. Argentine

    2021Historique

    Sa date de fin n’est pas documentée

    Les banques autorisées à constituer une partie de leurs réserves obligatoires avec des LELIQ de la banque centrale pouvaient les remplacer par des titres de l’État national en pesos à échéance de 180 à 450 jours, achetés à l’émission.

    Banco Central de la República Argentina, Comunicación "A" 7290 of 27/05/2021 (amending the 'Efectivo mínimo' rules, point 1.3.16)Source primaire
    “podrán también integrarla con títulos públicos nacionales en pesos que no estén vinculados al dólar estadounidense”

    bcra.gob.ar (s’ouvre dans un nouvel onglet)Vérification : citation retrouvée sur la page par script

    Argentine aujourd’hui : indice 40,1

  3. Argentine

    2022Historique

    La règle peut être antérieure au document cité · Sa date de fin n’est pas documentée

    Les grandes banques pouvaient constituer leurs réserves obligatoires en pesos avec une obligation précise du Trésor arrivant à échéance le 23 mai 2027, également exclue des limites d’exposition au secteur public.

    Banco Central de la República Argentina, Comunicación "A" 7511 of 12/05/2022Source primaire
    “podrán integrar la exigencia de efectivo mínimo en pesos –del período y diaria– con “Bonos del Tesoro Nacional en pesos vencimiento 23 de mayo de 2027””

    bcra.gob.ar (s’ouvre dans un nouvel onglet)Vérification : citation retrouvée sur la page par script

    Argentine aujourd’hui : indice 40,1

Exemples et dates vérifiés .

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