Mexico
Mexico's financial repression runs mainly through its mandatory savings systems: Afore pension funds may hold at most 20% in foreign securities and invest mostly in federal government bonds (inflation-linked Udibonos alone were 28.7% of their assets at end-September 2026, per CONSAR), while a 5% payroll levy funds Infonavit housing accounts at an administered rate. Since 2024 dormant Afore and Infonavit balances of workers aged 70 pass to the state Pension Welfare Fund at the Banco de México. Banks get a zero risk weight on federal government exposures, and households outside the northern border strip cannot hold dollar bank deposits, with monthly caps on dollar cash. Banks and licensed fintechs may not offer crypto to the public, large property purchases cannot be paid in cash or precious metals, and Mexico City caps rent rises at inflation. A 2026 tax amnesty offers a 15% rate on repatriated funds that stay invested in Mexico, including in government bonds.
- 11 en vigueur
- 0 adoptée
- 0 proposée ou en discussion
Mesures au
Construction de l’indice
Chaque segment représente la contribution d’une catégorie de règles ou du pilier marché à l’indice. La barre entière vaut 100.
- Demande captive 8,0
- Financement par la banque centrale 0,0
- Contrôle des capitaux 10,4
- Plafonnement des taux 0,0
- Biais prudentiel en faveur de la dette souveraine 4,0
- Crédit dirigé 4,0
- Incitations fiscales 1,4
- Restrictions sur les actifs réels 3,5
- Taxes sur les transactions 0,0
- Pilier marché 1,2
Indice = 80 % × règles (39,1) + 20 % × marché (6,2) = 32,5
La méthode en termes simples
- Pilier règles (0–100). Chacune des 9 catégories peut contribuer à hauteur de sa pondération (la somme des pondérations vaut 100). L’intensité d’une catégorie augmente avec chaque mesure en vigueur : une mesure compte selon son coefficient de sévérité (0,25 pour une sévérité de 1, 0,5 pour 2, 0,8 pour 3), puis chaque mesure supplémentaire comble une partie de l’écart restant. Le cumul des mesures a donc un effet décroissant : deux mesures de sévérité 3 donnent 96 %.
- Pilier marché (0–100). Moyenne des indicateurs de marché ci-dessous : degré de négativité du taux directeur réel et part de la dette publique détenue par la banque centrale et les banques du pays.
- Indice. 80 % pour les règles + 20 % pour le marché lorsque des données de marché sont disponibles ; sinon, les règles seules. Les lois adoptées mais pas encore applicables ne comptent que dans les perspectives ; les propositions ne comptent jamais.
Les 9 catégories
Pondération = nombre maximal de points qu’une catégorie peut apporter au pilier règles. Intensité = part de cette pondération remplie par les mesures en vigueur. Ouvrez une catégorie pour voir les mesures prises en compte ; « Qu’est-ce que c’est ? » présente les instruments correspondants, dans le monde et au fil de l’histoire.
- Pondération 16Intensité 63 %Points 8,0
Détention obligatoire de dette publique par les fonds de pension, les assureurs ou les banques. Qu’est-ce que c’est ? →
Demande captive : mesures prises en compte dans l’indice Mesure prise en compte Sévérité Coefficient Points 2 sur 3 0,5 5,7 1 sur 3 0,25 2,3 - Financement par la banque centralePondération 16Intensité 0 %Points 0,0
Achats de dette publique par la banque centrale, contrôle de la courbe des taux, financement monétaire direct. Aucune mesure en vigueur ici. Qu’est-ce que c’est ? →
- Pondération 16Intensité 81 %Points 10,4
Restrictions aux transferts d’argent à l’étranger, plafonnement des investissements à l’étranger, contrôle des changes. Qu’est-ce que c’est ? →
Contrôle des capitaux : mesures prises en compte dans l’indice Mesure prise en compte Sévérité Coefficient Points 2 sur 3 0,5 4,3 2 sur 3 0,5 4,3 1 sur 3 0,25 1,8 - Plafonnement des tauxPondération 14Intensité 0 %Points 0,0
Plafonnement des taux des dépôts ou des prêts, et taux d’intérêt administrés. Aucune mesure en vigueur ici. Qu’est-ce que c’est ? →
- Pondération 10Intensité 50 %Points 4,0
Règles prudentielles favorisant la dette souveraine (pondérations de risque nulles, règles sur les coussins de liquidité, exemptions du ratio de levier). Qu’est-ce que c’est ? →
Biais prudentiel en faveur de la dette souveraine : mesures prises en compte dans l’indice Mesure prise en compte Sévérité Coefficient Points 2 sur 3 0,5 4,0 - Pondération 10Intensité 50 %Points 4,0
Prêts dirigés par l’État, orientation du crédit et obligations d’investir dans le pays ou dans les priorités de l’État. Qu’est-ce que c’est ? →
Crédit dirigé : mesures prises en compte dans l’indice Mesure prise en compte Sévérité Coefficient Points 2 sur 3 0,5 4,0 - Pondération 7Intensité 25 %Points 1,4
Avantages fiscaux pour les obligations d’État ou pénalités fiscales sur les actifs concurrents. Qu’est-ce que c’est ? →
Incitations fiscales : mesures prises en compte dans l’indice Mesure prise en compte Sévérité Coefficient Points 1 sur 3 0,25 1,4 - Pondération 6Intensité 72 %Points 3,5
Encadrement des loyers, restrictions immobilières et limites à la détention d’or, d’espèces ou de cryptoactifs. Qu’est-ce que c’est ? →
Restrictions sur les actifs réels : mesures prises en compte dans l’indice Mesure prise en compte Sévérité Coefficient Points 2 sur 3 0,5 1,9 1 sur 3 0,25 0,8 1 sur 3 0,25 0,8 - Taxes sur les transactionsPondération 5Intensité 0 %Points 0,0
Taxes sur les transactions financières, droits de timbre et prélèvements similaires sur les actifs autres que les titres publics. Aucune mesure en vigueur ici. Qu’est-ce que c’est ? →
Pilier marché 6,2 / 100
Moyenne des indicateurs pour lesquels des données sont disponibles, représentant 20 % de l’indice (1,2 points ici).
Taux directeur réel
0,0 / 1003,2% · août 2026
Taux directeur moins inflation. Un taux réel de +2 % ou plus vaut 0 ; −5 % ou moins vaut 100 ; entre les deux, le score évolue de façon linéaire. Les épargnants perdent le plus lorsque le taux est fortement négatif.
Taux directeur de 6.5 % moins inflation des prix à la consommation de 3.262 % (sur un an), 2026-08.
Dette détenue par la banque centrale et les banques nationales
12,4 / 1007,5% of government debt · 2025-Q4
Part de la dette publique détenue par la banque centrale et les banques nationales. 0 % vaut 0 ; 60 % ou plus vaut 100 ; entre les deux, le score évolue de façon linéaire.
Banque centrale : 0 % + banques nationales : 7.45 % de la dette des administrations publiques, 2025-Q4.
Indicateurs
Données observées provenant de sources internationales, en complément des règles ci-dessus. Des taux réels inférieurs à zéro signifient que les épargnants perdent du pouvoir d’achat.
Taux directeur, inflation et taux réel
Qui détient la dette publique
L’effet de liquidation suit l’approche de Reinhart et Sbrancia : avec un taux réel négatif, environ −(taux réel × dette) du PIB passe chaque année des épargnants à l’État. Le calcul utilise le taux directeur et ne donne donc qu’un ordre de grandeur. Sources : BIS, BIS central bank policy rates; BIS consumer prices; IMF, IMF DataMapper: World Economic Outlook (October 2026); Fiscal Monitor (October 2026); Menzie D. Chinn and Hiro Ito, The Chinn-Ito Index (KAOPEN): a de jure measure of financial openness; IMF, Sovereign Debt Investor Base for Advanced Economies / for Emerging Markets and Developing Economies (Arslanalp and Tsuda).
Mesures
Toutes les mesures suivies ici, avec leur fondement juridique et leurs sources. Seules les mesures en vigueur entrent dans l’indice.
En vigueur (11)
2026 capital repatriation regime: 15% tax if funds stay invested in Mexico, including government bonds
Ajoute 1,4 points à l’indice
The 2026 Federal Revenue Law lets residents bring back funds held abroad up to 8 September 2025 and pay income tax at a flat 15% with no deductions, provided the money is returned by 31 December 2026 through Mexican banks or brokers and stays invested in Mexico for at least 3 years. Qualifying uses include Plan México fixed assets, real estate used in the business, R&D, paying liabilities to the Federation, government debt bonds and listed national priority sectors.
Pourquoi cette mesure compte : A tax discount conditioned on keeping capital onshore for three years pulls offshore savings back into domestic assets, with government bonds and debts owed to the state among the approved destinations.
Fondement juridique Ley de Ingresos de la Federación para el Ejercicio Fiscal de 2026, Artículo Vigésimo Cuarto Transitorio, fracciones I y II et 1 de plus
Ley de Ingresos de la Federación para el Ejercicio Fiscal de 2026, Artículo Vigésimo Cuarto Transitorio, fracciones I y IISource primaire
“El impuesto a que se refiere este transitorio se calculará aplicando la tasa del 15 por ciento, sin deducción alguna, al monto total de los recursos que se retornen o ingresen al país”
Ley de Ingresos de la Federación para el Ejercicio Fiscal de 2026, Artículo Vigésimo Cuarto Transitorio, fracción VIII, inciso e)Source primaire
“En la realización de inversiones en México a través de bonos de deuda gubernamental.”
Ban on paying for property, vehicles, jewellery and shares in cash or precious metals above set thresholds
Ajoute 0,8 points à l’indice
The federal anti-money-laundering law prohibits settling, in banknotes, coins, foreign currency or precious metals, real-estate transactions worth 8,025 times the daily UMA or more, and purchases of vehicles, watches, jewellery, precious metals and stones, art, and company shares worth 3,210 times the daily UMA or more. The ban applies even when the cash payment goes through a financial institution; the article was last rewritten on 16 July 2025.
Pourquoi cette mesure compte : Savings held as cash or bullion cannot be used directly to buy property or other large real assets, pushing wealth into the banking system where it is visible and taxable.
Fondement juridique Ley Federal para la Prevención e Identificación de Operaciones con Recursos de Procedencia Ilícita, Artículo 32, primer párrafo y fracción I (artículo reformado DOF 16-07-2025) et 1 de plus
Ley Federal para la Prevención e Identificación de Operaciones con Recursos de Procedencia Ilícita, Artículo 32, primer párrafo y fracción I (artículo reformado DOF 16-07-2025)Source primaire
“mediante el uso de monedas y billetes, en moneda nacional o divisas y Metales Preciosos, aun cuando la liquidación o el pago se realice en efectivo por conducto de una Entidad Financiera”
Ley Federal para la Prevención e Identificación de Operaciones con Recursos de Procedencia Ilícita, Artículo 32, fracción ISource primaire
“Constitución o transmisión de derechos reales sobre bienes inmuebles por un valor igual o superior al equivalente a ocho mil veinticinco veces el valor diario de la UMA”
Mexico City caps residential rent increases at prior-year inflation
Ajoute 0,8 points à l’indice
Since the decree published in Mexico City's Gazette on 28 August 2024 (in force the next day), annual rent increases on residential leases may never exceed the inflation reported by the Banco de México for the previous year, and landlords must register leases in a city-run digital register within 30 days. In April 2026 Mayor Clara Brugada presented a 'Ley de Rentas Justas, Razonables y Asequibles' package, starting with a constitutional reform to enshrine the inflation cap, to be sent to the city congress.
Pourquoi cette mesure compte : Holding nominal rent growth to past inflation caps the real return on residential property in the capital, reducing its value as an inflation hedge for savers.
Fondement juridique Decreto por el que se reforma el segundo párrafo del artículo 2448 D y se adiciona un tercer y cuarto párrafo al artículo 2448 F del Código Civil para el Distrito Federal (Gaceta Oficial de la Ciudad de México, 28-08-2024), Código Civil para el Distrito Federal, Artículo 2448 D, segundo párrafo
Decreto por el que se reforma el segundo párrafo del artículo 2448 D y se adiciona un tercer y cuarto párrafo al artículo 2448 F del Código Civil para el Distrito Federal (Gaceta Oficial de la Ciudad de México, 28-08-2024), Código Civil para el Distrito Federal, Artículo 2448 D, segundo párrafoSource primaire
“El incremento de la renta nunca será mayor a la inflación reportada por el Banco de México en el año anterior, respecto de la cantidad pactada como renta mensual.”
Dormant pension and housing savings transferred to the state Pension Welfare Fund
Ajoute 2,3 points à l’indice
Since the April 2024 reform, Afores must transfer the retirement-account balances of IMSS workers who reach 70 without an active employment relationship to the Fondo de Pensiones para el Bienestar, a public trust at the Banco de México, without a court order; Infonavit must do the same with unclaimed housing-subaccount balances (ISSSTE accounts at 75). Owners keep a right to reclaim the money. Press reports put the first transfer from Afores at 24,238 million pesos.
Pourquoi cette mesure compte : Private retirement savings pass into a state-run fund that pays an old-age pension top-up, earning whatever return its government-set technical committee's investment regime yields rather than the saver's chosen Afore.
Fondement juridique Ley del Seguro Social, Artículo 302, segundo párrafo (reformado DOF 30-04-2024) et 1 de plus
Ley del Seguro Social, Artículo 302, segundo párrafo (reformado DOF 30-04-2024)Source primaire
“deberán transferir los recursos de las subcuentas señaladas en el párrafo anterior al momento en que los trabajadores cumplan setenta años, sin necesidad de resolución judicial, al Fondo de Pensiones para el Bienestar”
Ley del Instituto del Fondo Nacional de la Vivienda para los Trabajadores, Artículo 37 (párrafos reformados DOF 30-04-2024)Source primaire
“en caso de que el trabajador cumpla setenta años sin que dicho trabajador y, en su caso, los beneficiarios hubieren ejercido su derecho a recibir los recursos descritos en este artículo, el Instituto deberá transferir dichos recursos al Fondo de Pensiones para el Bienestar”
Banks and licensed fintechs barred from offering crypto to the public
Ajoute 1,9 points à l’indice
Under the Fintech Law, licensed fintech institutions may operate only with virtual assets that the Banco de México designates and only with its prior authorisation. Banxico's Circular 4/2019 limits banks and fintechs to 'internal operations' with virtual assets and requires them to prevent any of the risk passing to clients; Banxico, SHCP and CNBV stated in June 2021 that financial institutions are not authorised to offer the public operations with Bitcoin, Ether, XRP and other virtual assets, including custody, exchange or transfer, or peso/dollar stablecoin balances.
Pourquoi cette mesure compte : Keeping crypto out of the regulated financial system makes it harder for savers to buy, hold or custody crypto as an alternative to peso assets through a domestic bank or licensed platform.
Fondement juridique Ley para Regular las Instituciones de Tecnología Financiera, Artículo 30, segundo y tercer párrafos et 2 de plus
Ley para Regular las Instituciones de Tecnología Financiera, Artículo 30, segundo y tercer párrafosSource primaire
“Las ITF solo podrán operar con los activos virtuales que sean determinados por el Banco de México mediante disposiciones de carácter general.”
Circular 4/2019 (texto compilado, incl. Circular 37/2020), Disposición 3.aSource primaire
“Las Instituciones solo podrán celebrar las Operaciones con Activos Virtuales que correspondan a Operaciones Internas, sujeto a la previa autorización otorgada por el Banco de México”
Comunicado conjunto Banco de México, SHCP y CNBV sobre activos virtualesSource primaire
“Las instituciones financieras del país no están autorizadas a realizar y ofrecer al público operaciones con activos virtuales, tales como Bitcoin, Ether, XRP y otros”
Individuals outside the northern border zone barred from holding foreign-currency bank deposits
Ajoute 4,3 points à l’indice
Banco de México's rules let banks take foreign-currency sight deposits payable in Mexico only from individuals living within a 20 km strip along the northern border or in Baja California and Baja California Sur, from companies domiciled in Mexico and from accredited foreign missions; foreign-currency time deposits payable abroad are open only to companies. Banks must document that the customer qualifies.
Pourquoi cette mesure compte : Most Mexican households cannot hold dollar savings in a domestic bank account, which keeps bank deposits in pesos and makes dollarising savings harder and costlier.
Fondement juridique Circular 3/2012, Disposiciones aplicables a las operaciones de las instituciones de crédito y de la Financiera Nacional de Desarrollo (texto compilado incl. Circular 11/2026), Artículo 46, fracción I, inciso a) et 1 de plus
Circular 3/2012, Disposiciones aplicables a las operaciones de las instituciones de crédito y de la Financiera Nacional de Desarrollo (texto compilado incl. Circular 11/2026), Artículo 46, fracción I, inciso a)Source primaire
“De personas físicas con domicilio en poblaciones localizadas en una franja de veinte kilómetros paralela a la línea divisoria internacional norte del país o en los estados de Baja California y Baja California Sur”
Circular 3/2012 (texto compilado), Artículo 46, fracción IISource primaire
“Respecto de depósitos a plazo pagaderos en el extranjero de personas morales que tengan su domicilio en territorio nacional.”
Limits on banks accepting US-dollar cash from individuals
Ajoute 1,8 points à l’indice
Banks may not accept more than US$4,000 a month in US-dollar cash from an individual customer for currency purchases, deposits, loan or service payments or transfers, under the anti-money-laundering rules issued under Article 115 of the Credit Institutions Law (limit introduced in June 2010). Tighter daily and monthly caps apply to non-customers, and companies may deposit dollar cash only in border and tourist zones or under exceptions they must justify.
Pourquoi cette mesure compte : Capping how much dollar cash savers can bank or convert makes it harder to hold and move dollar savings through the financial system, keeping households in peso assets.
Fondement juridique Resolución que reforma y adiciona las disposiciones de carácter general a que se refiere el artículo 115 de la Ley de Instituciones de Crédito (DOF 16-06-2010), as reproduced by the Supremo Tribunal de Justicia del Estado de Sonora, Disposición 33ª Bis, primer párrafo et 1 de plus
Resolución que reforma y adiciona las disposiciones de carácter general a que se refiere el artículo 115 de la Ley de Instituciones de Crédito (DOF 16-06-2010), as reproduced by the Supremo Tribunal de Justicia del Estado de Sonora, Disposición 33ª Bis, primer párrafoSource primaire
“Las Entidades deberán abstenerse de recibir de sus Clientes personas físicas dólares de los Estados Unidos de América en efectivo para la realización de operaciones de compra, recepción de depósitos”
Resolución que reforma y adiciona las disposiciones de carácter general a que se refiere el artículo 115 de la Ley de Instituciones de Crédito (DOF 16-06-2010), as reproduced by the Supremo Tribunal de Justicia del Estado de Sonora, Disposición 33ª Bis, primer párrafo (monthly limit)Source primaire
“acumulado en el transcurso de un mes calendario, mayor a cuatro mil dólares de los Estados Unidos de América.”
Zero risk weight for Mexican federal government exposures
Ajoute 4,0 points à l’indice
CNBV's banking rules place exposures to the Banco de México and the centralised Federal Public Administration in risk group I-A with a 0% credit risk weight. In its 2015 review of Mexico's 2014 liquidity rule, the Basel Committee found that banks could count both peso and non-peso Mexican sovereign bonds as Level 1 liquid assets without limit, and that sovereign bonds and central-bank deposits made up on average 86% of sampled banks' Level 1 assets in May-September 2014.
Pourquoi cette mesure compte : Government paper needs no capital and fully satisfies liquidity requirements, so banks hold it in preference to private lending and absorb a large share of federal issuance.
Fondement juridique Disposiciones de carácter general aplicables a las instituciones de crédito (Circular Única de Bancos), Artículo 2 Bis 12, fracción III et 1 de plus
Disposiciones de carácter general aplicables a las instituciones de crédito (Circular Única de Bancos), Artículo 2 Bis 12, fracción IIISource primaire
“Operaciones Sujetas a Riesgo de Crédito con o a cargo de las dependencias que conforman la Administración Pública Federal centralizada a la que se refiere el artículo 1 de la Ley Orgánica de la Administración Pública Federal.”
Disposiciones de carácter general aplicables a las instituciones de crédito (Circular Única de Bancos), Artículo 2 Bis 12, último párrafoSource primaire
“Las Operaciones y activos con o a cargo de las personas comprendidas en este grupo, tendrán una ponderación por riesgo de crédito de 0 (cero) por ciento.”
Statutory 20% cap on foreign securities in Afore pension funds
Ajoute 4,3 points à l’indice
The Retirement Savings Systems Law bars the Siefores (the funds that invest mandatory Afore pension savings) from buying foreign securities other than those CONSAR authorises, and caps them at 20% of each fund's total assets; CONSAR's current investment-limit table still applies the 20% cap to every basic Siefore. CONSAR statistics for end-September 2026 show international equities at 15.1% and international debt at 0.6% of the basic Siefores' net assets, while Udibonos (28.7%), fixed-rate Bonos (14.4%) and Cetes (4.5%) are the largest single holdings.
Pourquoi cette mesure compte : Locking at least 80% of mandatory pension savings into domestic assets creates a home-biased captive investor base for Mexican government bonds and limits workers' escape from peso and sovereign risk.
Fondement juridique Ley de los Sistemas de Ahorro para el Retiro, Artículo 48, fracción XI (reformada DOF 10-12-2002)
Ley de los Sistemas de Ahorro para el Retiro, Artículo 48, fracción XI (reformada DOF 10-12-2002)Source primaire
“Adquirir valores extranjeros distintos a los autorizados por la Comisión en el régimen de inversión. Estos valores no deberán exceder el 20% del activo total de la sociedad de inversión”
Pension investment regime favours federal debt and national development goals
Ajoute 5,7 points à l’indice
The Retirement Savings Systems Law requires the Afore investment regime to channel investments 'preponderantly' into securities that foster national productive activity, employment, housing, strategic infrastructure and regional development, and requires debt of issuers other than the Federal Government to carry ratings. CONSAR's investment regime lets each basic Siefore hold up to 100% in debt issued or guaranteed by the Federal Government, against 5% per private domestic issuer and 10% for state-owned enterprise debt, and requires the oldest cohort's fund (Siefore Básica de Pensiones) to keep at least 51% in assets that protect against Mexican inflation.
Pourquoi cette mesure compte : The statutory purpose ties mandatory pension savings to state development priorities and domestic issuers, and treats federal debt as the default safe asset.
Fondement juridique Ley de los Sistemas de Ahorro para el Retiro, Artículo 43, primer párrafo et 1 de plus
Ley de los Sistemas de Ahorro para el Retiro, Artículo 43, primer párrafoSource primaire
“proveerá que las inversiones se canalicen preponderantemente, a través de su colocación en valores, a fomentar: a) La actividad productiva nacional;”
Ley de los Sistemas de Ahorro para el Retiro, Artículo 43, tercer párrafoSource primaire
“Los instrumentos de deuda emitidos por personas jurídicas distintas al Gobierno Federal deberán estar calificados por empresas calificadoras de reconocido prestigio internacional.”
Avant aujourd’hui
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