Brasilien
Brasiliens finanzielle Repression wirkt hauptsächlich über administrativ festgelegte Renditen und zweckgebundene Kredite. Spareinlagen erhalten TR zuzüglich 0,5% monatlich, wenn Selic über 8,5% liegt. Der obligatorische Arbeitnehmerfonds FGTS erhält TR zuzüglich 3%, mit einer 2024 vom Obersten Gerichtshof festgelegten Inflationsuntergrenze. Beide finanzieren Wohnungsbaukredite: 65% der Spareinlagen fließen in Hypotheken, ab 2027 ansteigend auf 100% der nicht als Mindestreserve gehaltenen Einlagen. 31,5% der Sichteinlagen fließen in Agrarkredite. Einkommensteuerbefreiungen für Spareinlagen, Wohnungsbau- und Agrarschuldtitel sowie Infrastrukturanleihen lenken Sparer in diese Kanäle. Banken halten Bundesschuldtitel mit Risikogewicht null und als liquide Aktiva der Stufe 1. Pensionsfonds dürfen unbegrenzt Bundesanleihen halten, aber nur 10% im Ausland anlegen. Ein Gesetz von 2019 erlaubt die Übertragung von Devisengewinnen der Zentralbank zur Begleichung inländischer Schulden bei schwerwiegenden Refinanzierungsproblemen, wie 2020 mit 325 Milliarden R$ geschehen. Die meisten Devisenkäufe und Transfers ins Ausland unterliegen einer IOF-Steuer von 3,5%, Auslandsinvestitionen 1,10%. Seit Februar 2026 fallen Kryptotransfers ins Ausland und in selbst verwaltete Wallets unter Devisenregeln. Ab dem 6. November 2026 dürfen Banken keine Geschäfte mit nicht zugelassenen Kryptoplattformen tätigen.
- 14 in Kraft
- 1 verabschiedet
- 0 vorgeschlagen oder in Diskussion
Stand der Maßnahmen
Wie der Index aufgebaut ist
Jedes Segment zeigt den Beitrag einer Regelkategorie oder der Marktkomponente zum Index. Der gesamte Balken entspricht 100.
- Regulatorisch gebundene Nachfrage 3,2
- Zentralbankfinanzierung 3,2
- Kapitalverkehrskontrollen 8,0
- Zinsobergrenzen 9,1
- Aufsichtsrechtliche Bevorzugung staatlicher Schuldner 6,0
- Kreditlenkung 6,0
- Steueranreize 2,8
- Beschränkungen für Sachwerte 1,2
- Transaktionssteuern 2,0
- Marktkomponente 8,4
Index = 80 % × Regeln (51,9) + 20 % × Markt (41,9) = 49,9
Die Methode einfach erklärt
- Regelkomponente (0–100). Jede der 9 Kategorien kann bis zu ihrem Gewicht beitragen (die Gewichte ergeben zusammen 100). Die Intensität einer Kategorie steigt mit jeder darin enthaltenen Maßnahme, die in Kraft ist: Eine Maßnahme zählt entsprechend ihrem Schweregradfaktor (0,25 bei Schweregrad 1, 0,5 bei 2, 0,8 bei 3). Jede weitere Maßnahme schließt einen Teil der verbleibenden Lücke. Eine größere Zahl an Maßnahmen erhöht den Wert somit mit abnehmendem Zusatzbeitrag: Zwei Maßnahmen mit Schweregrad 3 ergeben 96 %.
- Marktkomponente (0–100). Durchschnitt der folgenden Marktwerte: wie negativ der reale Leitzins ist und welchen Anteil der Staatsschulden die eigene Zentralbank und inländische Banken halten.
- Index. 80 % Regeln + 20 % Markt, sofern Marktdaten vorliegen, sonst nur Regeln. Verabschiedete, aber noch nicht geltende Gesetze zählen nur im Ausblick; Vorschläge zählen nie.
Die 9 Kategorien
Gewicht = maximale Punktzahl, die eine Kategorie zur Regelkomponente beitragen kann. Intensität = Anteil dieses Gewichts, den die geltenden Maßnahmen ausfüllen. Öffnen Sie eine Kategorie, um die berücksichtigten Maßnahmen zu sehen. „Was ist das?“ zeigt die zugrunde liegenden Instrumente weltweit und im historischen Verlauf.
- Gewicht 16Intensität 25 %Punkte 3,2
Vorgeschriebene Bestände an Staatsschuldtiteln bei Pensionsfonds, Versicherern oder Banken. Was ist das? →
Regulatorisch gebundene Nachfrage: im Index berücksichtigte Maßnahmen Berücksichtigte Maßnahme Schweregrad Faktor Punkte 1 von 3 0,25 3,2 - Gewicht 16Intensität 25 %Punkte 3,2
Käufe von Staatsschuldtiteln durch Zentralbanken, Zinskurvensteuerung, direkte monetäre Finanzierung. Was ist das? →
Zentralbankfinanzierung: im Index berücksichtigte Maßnahmen Berücksichtigte Maßnahme Schweregrad Faktor Punkte 1 von 3 0,25 3,2 - 1 verabschiedet nicht berücksichtigtGewicht 16Intensität 63 %Punkte 8,0 → 10,4 sobald verabschiedete Gesetze gelten
Beschränkungen für Geldtransfers ins Ausland, Obergrenzen für Auslandsinvestitionen, Devisenkontrollen. Was ist das? →
Kapitalverkehrskontrollen: im Index berücksichtigte Maßnahmen Berücksichtigte Maßnahme Schweregrad Faktor Punkte 2 von 3 0,5 5,7 1 von 3 0,25 2,3 - Gewicht 14Intensität 81 %Punkte 9,1
Obergrenzen für Einlagen- oder Kreditzinsen sowie administrativ festgelegte Zinssätze. Was ist das? →
Zinsobergrenzen: im Index berücksichtigte Maßnahmen Berücksichtigte Maßnahme Schweregrad Faktor Punkte 2 von 3 0,5 3,8 2 von 3 0,5 3,8 1 von 3 0,25 1,6 - Gewicht 10Intensität 75 %Punkte 6,0
Aufsichtsrechtliche Regeln, die Staatsschuldtitel begünstigen (Risikogewichte von null, Vorschriften für Liquiditätspuffer, Ausnahmen von der Verschuldungsquote). Was ist das? →
Aufsichtsrechtliche Bevorzugung staatlicher Schuldner: im Index berücksichtigte Maßnahmen Berücksichtigte Maßnahme Schweregrad Faktor Punkte 2 von 3 0,5 3,0 2 von 3 0,5 3,0 - Gewicht 10Intensität 75 %Punkte 6,0
Staatlich gelenkte Kreditvergabe, Kreditvorgaben und Pflichten zu Investitionen im Inland oder in staatliche Schwerpunktbereiche. Was ist das? →
Kreditlenkung: im Index berücksichtigte Maßnahmen Berücksichtigte Maßnahme Schweregrad Faktor Punkte 2 von 3 0,5 3,0 2 von 3 0,5 3,0 - Gewicht 7Intensität 50 %Punkte 2,8
Steuervergünstigungen für Staatsanleihen oder steuerliche Nachteile für konkurrierende Anlagen. Was ist das? →
Steueranreize: im Index berücksichtigte Maßnahmen Berücksichtigte Maßnahme Schweregrad Faktor Punkte 2 von 3 0,5 2,8 - Gewicht 6Intensität 25 %Punkte 1,2
Mietpreisregulierung, Immobilienbeschränkungen und Grenzen für den Besitz von Gold, Bargeld oder Kryptowerten. Was ist das? →
Beschränkungen für Sachwerte: im Index berücksichtigte Maßnahmen Berücksichtigte Maßnahme Schweregrad Faktor Punkte 1 von 3 0,25 1,2 - Gewicht 5Intensität 50 %Punkte 2,0
Finanztransaktionssteuern, Stempelsteuern und ähnliche Abgaben auf nichtstaatliche Vermögenswerte. Was ist das? →
Transaktionssteuern: im Index berücksichtigte Maßnahmen Berücksichtigte Maßnahme Schweregrad Faktor Punkte 2 von 3 0,5 2,0
Marktkomponente 41,9 / 100
Durchschnitt der verfügbaren Messwerte, mit einem Anteil von 20 % am Index (hier 8,4 Punkte).
Realer Leitzins
0,0 / 1009,8% · Aug. 2026
Leitzins abzüglich Inflation. Ein Realzins von +2% oder mehr ergibt 0 Punkte; −5% oder weniger ergibt 100 Punkte; dazwischen verläuft die Bewertung linear. Sparer verlieren am meisten, wenn er stark negativ ist.
Leitzins 14% abzüglich Verbraucherpreisinflation 4.223% (gegenüber dem Vorjahr), 2026-08.
Von der Zentralbank und inländischen Banken gehaltene Schulden
83,8 / 10050,3% of government debt · 2025-Q4
Anteil der Staatsschulden, den die inländische Zentralbank und inländische Banken halten. 0% ergibt 0 Punkte; 60% oder mehr ergibt 100 Punkte; dazwischen verläuft die Bewertung linear.
Zentralbank 24.77% + inländische Banken 25.49% der gesamtstaatlichen Schulden, 2025-Q4.
Indikatoren
Messdaten aus internationalen Quellen als Ergänzung zu den obigen Regeln. Realzinsen unter null bedeuten Kaufkraftverluste für Sparer.
Leitzins, Inflation und Realzins
Wer Staatsschuldtitel hält
Der Liquidationseffekt folgt Reinhart und Sbrancia: Bei einem negativen Realzins werden jährlich etwa −(Realzins × Schulden) des BIP von Sparern zum Staat umverteilt. Die Berechnung verwendet den Leitzins und dient daher nur als grobe Orientierung. Quellen: BIS, BIS central bank policy rates; BIS consumer prices; IMF, IMF DataMapper: World Economic Outlook (October 2026); Fiscal Monitor (October 2026); Menzie D. Chinn and Hiro Ito, The Chinn-Ito Index (KAOPEN): a de jure measure of financial openness; IMF, Sovereign Debt Investor Base for Advanced Economies / for Emerging Markets and Developing Economies (Arslanalp and Tsuda).
Maßnahmen
Alle hier erfassten Maßnahmen mit Rechtsgrundlage und Quellen. Nur Maßnahmen, die in Kraft sind, zählen im Index.
In Kraft (14)
Kryptotransfers ins Ausland und in selbst verwaltete Wallets unterliegen Devisenregeln
Erhöht den Index um 5,7 Punkte
Seit dem 2. Februar 2026 gelten internationale Zahlungen und Transfers mit Kryptowerten, Transfers in oder aus selbst verwalteten Wallets sowie Käufe und Verkäufe an staatliche Währungen gebundener Kryptowerte (Stablecoins) als Devisengeschäfte. Nur dafür zugelassene Institute dürfen sie ausführen. Anbieter müssen die Eigentümer selbst verwalteter Wallets identifizieren und Herkunft und Ziel der Vermögenswerte prüfen. Der Kauf oder Verkauf von Kryptowerten gegen Fremdwährung ist verboten. Ist die Gegenpartei kein für den Devisenmarkt zugelassenes Institut, ist eine internationale Kryptozahlung oder ein Transfer bei Abwicklung durch einen Kryptodienstleister auf 100.000 US$ und bei Abwicklung durch einen Devisenbroker oder -händler auf 500.000 US$ begrenzt. Die Meldung dieser Geschäfte an die Zentralbank beginnt mit Vorgängen ab dem 3. November 2026.
Warum die Maßnahme zählt: Die Verlagerung von Ersparnissen ins Ausland über Kryptowerte erfolgt nun über denselben zugelassenen und meldepflichtigen Devisenkanal wie Banküberweisungen, mit einer Grenze je Vorgang. Das schließt einen Umgehungsweg für Devisenregeln und IOF-Steuer.
Rechtsgrundlage Resolução BCB nº 521, de 10 de novembro de 2025, Art. 1 (new art. 29, IV of Res. BCB 277/2022) und 2 weitere
Resolução BCB nº 521, de 10 de novembro de 2025, Art. 1 (new art. 29, IV of Res. BCB 277/2022)Primärquelle
“quando a contraparte não for instituição autorizada a operar no mercado de câmbio é limitado ao valor equivalente a US$100.000,00 (cem mil dólares dos Estados Unidos)”
Resolução BCB nº 521, de 10 de novembro de 2025, Art. 1 (new art. 76-A, III and § 5 of Res. BCB 277/2022)Primärquelle
“A prestadora de serviços de ativos virtuais deve identificar o proprietário de carteira autocustodiada”
Resolução BCB nº 574, de 18 de junho de 2026, Art. 1 (art. 82-A of Res. BCB 277/2022)Primärquelle
“suas operações de prestação de serviços de ativos virtuais previstas nesta Resolução realizadas a partir de 3 de novembro de 2026”
Verpflichtende Agrarkredite aus Sichteinlagen (recursos obrigatórios)
Erhöht den Index um 3,0 Punkte
Banken müssen 31,5% ihrer Sichteinlagenbasis, die „recursos obrigatórios“ des Rural Credit Manual (Handbuch für Agrarkredite), MCR 6-2, als Agrarkredite zu regulierten Zinsen vergeben. Unterquoten gelten für die Programme Pronamp und Pronaf für mittlere bzw. familiengeführte Landwirtschaftsbetriebe. Der CMN erhöhte den Anteil für das Erntejahr 2025-26 von 30% zuzüglich 1,5% zu freien Zinsen.
Warum die Maßnahme zählt: Ein fester Teil der Einlagenfinanzierung ist vorab für staatlich priorisierte Agrarkredite zu regulierten Zinsen gebunden. Banken subventionieren diese Kredite aus Einlegergeldern quer, statt darauf Marktrenditen zu zahlen.
Rechtsgrundlage Resolução CMN nº 5.216, de 22 de maio de 2025, Art. 1 (MCR 6-2, item 3-B, a)
Resolução CMN nº 5.216, de 22 de maio de 2025, Art. 1 (MCR 6-2, item 3-B, a)Primärquelle
“tratam as alíneas “a” e “b” do item 7: 31,5% (trinta e um inteiros e cinco décimos por cento) do valor apurado na forma do item 2”
IOF-Steuer auf Devisenkäufe und Auslandsüberweisungen
Erhöht den Index um 2,0 Punkte
Brasiliens Steuer auf Finanzgeschäfte (IOF) beträgt 3,5% auf den Kauf ausländischen Bargelds, internationale Kartenzahlungen, vorausbezahlte Reisekarten und Transfers von Mitteln Gebietsansässiger auf Auslandskonten. Überweisungen für Auslandsinvestitionen werden mit 1,10% besteuert. Decreto 12.499/2025 legte diese Sätze fest. Der Kongress setzte es durch Legislative Decree 176/2025 aus. Eine einstweilige Anordnung des Berichterstatters im Verfahren ADC 96, Richter Alexandre de Moraes, vom 16. Juli 2025 setzte es jedoch wieder in Kraft, ausgenommen die Bestimmungen zur Lieferantenfinanzierung „risco sacado“. Das gesamte Gericht hat in der Sache noch nicht entschieden.
Warum die Maßnahme zählt: Eine Abgabe auf jede Umwandlung von Real in Fremdwährung verteuert die Verlagerung von Ersparnissen aus dem inländischen Finanzsystem und macht ausländische Anlagen teurer als inländische.
Rechtsgrundlage Decreto nº 12.499, de 11 de junho de 2025, Art. 1 (art. 15-B, XX of Decreto nº 6.306/2007) und 1 weitere
Decreto nº 12.499, de 11 de junho de 2025, Art. 1 (art. 15-B, XX of Decreto nº 6.306/2007)Primärquelle
“XX - nas liquidações de operações de câmbio, para aquisição de moeda estrangeira, em espécie: 3,5% (três inteiros e cinco décimos por cento)”
Decreto nº 12.499, de 11 de junho de 2025, Art. 1 (art. 15-B, XXI-A of Decreto nº 6.306/2007)Primärquelle
“transferência de recursos ao exterior, com vistas à colocação de disponibilidade de residente no País com finalidade de investimento: 1,10% (um inteiro e dez centésimos por cento)”
Obergrenze für Zinsen auf revolvierende Kreditkartenschulden und Ratenzahlungen: 100% der Schuld
Erhöht den Index um 1,6 Punkte
Nach dem Desenrola-Gesetz dürfen Zinsen und Gebühren auf revolvierende Kreditkartensalden und Ratenpläne für Kartenrechnungen zusammen den ursprünglichen Schuldbetrag nicht überschreiten. Die gesetzliche Grenze griff, weil Banken innerhalb von 90 Tagen keine genehmigte Selbstregulierung erreichten. Der CMN regelte sie im Dezember 2023; sie trat am 3. Januar 2024 in Kraft.
Warum die Maßnahme zählt: Eine gesetzliche Obergrenze für die Belastung von Kreditkartenschulden senkt die Erträge in einem großen Verbraucherkreditsegment. Es handelt sich um einen milden administrativen Zinseingriff.
Rechtsgrundlage Lei nº 14.690, de 3 de outubro de 2023 (Desenrola Brasil), Art. 28, § 1 und 1 weitere
Lei nº 14.690, de 3 de outubro de 2023 (Desenrola Brasil), Art. 28, § 1Primärquelle
“o total cobrado em cada caso a título de juros e encargos financeiros não poderá exceder o valor original da dívida”
Resolução CMN nº 5.112, de 21 de dezembro de 2023, Art. 1 (art. 2-A of Res. 4.549/2017)Primärquelle
“Para os fins do disposto no art. 28 da Lei nº 14.690, de 3 de outubro de 2023, consideram-se”
Jährliche Zentralbankmeldung von Auslandsvermögen (CBE)
Erhöht den Index um 2,3 Punkte
Gebietsansässige mit Auslandsvermögen von insgesamt mindestens 1.000.000 US$ am 31. Dezember müssen der Zentralbank jährlich brasilianisches Kapital im Ausland melden. Ab 100.000.000 US$ sind vierteljährliche Meldungen erforderlich. Seit dem 2. Februar 2026 erfasst die Regelung auch im Ausland gehaltene Kryptowerte.
Warum die Maßnahme zählt: Meldepflichten mit Geldbußen bei Nichtabgabe machen ausländische Ersparnisse Gebietsansässiger für Behörden sichtbar. Sie erhöhen die Kosten und verringern die Vertraulichkeit von Vermögen außerhalb des inländischen Systems.
Rechtsgrundlage Resolução BCB nº 279, de 31 de dezembro de 2022, Art. 10 and 11 und 1 weitere
Resolução BCB nº 279, de 31 de dezembro de 2022, Art. 10 and 11Primärquelle
“A declaração anual deve ser enviada quando os capitais brasileiros no exterior, na data-base anual, totalizarem quantia igual ou superior a US$1.000.000,00”
Resolução BCB nº 279, de 31 de dezembro de 2022 (as amended by Res. BCB 521/2025), Art. 1, § 2Primärquelle
“capitais brasileiros no exterior em ativos virtuais devem observar o disposto nesta Resolução”
Eigenkapitalrisikogewicht von null für Forderungen an den Bund und die Zentralbank
Erhöht den Index um 3,0 Punkte
Im Standardansatz wenden Banken auf Forderungen an die Bundesregierung (União) und die Banco Central do Brasil ein Risikogewicht von 0% an. Ausländische Zentralregierungen erhalten nur bei einem Rating von mindestens AA- ein Gewicht von 0%. Bei Ratings von B- bis unter BBB- gilt ein Gewicht von 100%.
Warum die Maßnahme zählt: Bundesschuldtitel erfordern unabhängig vom Rating kein Eigenkapital. Ausländische Staaten erhalten dagegen Risikogewichte von 20% bis 150%, sofern ihr Rating unter AA- liegt. Das lenkt Bankbilanzen zu inländischen Staatsanleihen.
Rechtsgrundlage Resolução BCB nº 229, de 12 de maio de 2022 (RWACPAD), Art. 23, I und 1 weitere
Resolução BCB nº 229, de 12 de maio de 2022 (RWACPAD), Art. 23, IPrimärquelle
“Deve ser aplicado FPR de 0% (zero por cento) às exposições: I - à União e ao Banco Central do Brasil”
Resolução BCB nº 229, de 12 de maio de 2022 (RWACPAD), Art. 25, I and IVPrimärquelle
“IV - 100% (cem por cento), para classificação igual ou superior a B- e inferior a BBB- ou classificação equivalente, ou quando não há classificação”
Pensionsfondsregeln: unbegrenzt Bundesanleihen, höchstens 10% Auslandsvermögen
Erhöht den Index um 3,2 Punkte
Geschlossene Pensionsfonds (EFPCs) dürfen bis zu 100% jedes Vorsorgeplans in inländischen Staatspapieren des Bundes halten. Festverzinsliche Bank- und Unternehmenspapiere sind auf 80% begrenzt, alle Auslandsanlagen zusammen auf 10% des Vermögens jedes Plans. Der CMN überarbeitete die Regeln im März 2025 durch Beschluss 5.202, ohne diese beiden Grenzen zu ändern.
Warum die Maßnahme zählt: Die ungleichen Grenzen machen inländische Bundesschuldtitel zur einzigen uneingeschränkt zulässigen Anlage der Pensionsfonds. Mindestens 90% der Altersvorsorgeersparnisse bleiben im Inland. Das stützt die inländische Nachfrage nach Staatsanleihen.
Rechtsgrundlage Resolução CMN nº 4.994, de 24 de março de 2022 (as amended by Res. CMN 5.202/2025), Art. 21, I, a) und 1 weitere
Resolução CMN nº 4.994, de 24 de março de 2022 (as amended by Res. CMN 5.202/2025), Art. 21, I, a)Primärquelle
“I - até 100% (cem por cento) dos recursos de cada plano em: a) títulos da dívida pública mobiliária federal interna”
Resolução CMN nº 4.994, de 24 de março de 2022 (as amended by Res. CMN 5.202/2025), Art. 26, caputPrimärquelle
“A EFPC deve observar, em relação aos recursos garantidores de cada plano, o limite de até 10% (dez por cento) no segmento exterior”
Devisengewinne der Zentralbank können zur Begleichung von Bundesschulden an das Schatzamt übertragen werden
Erhöht den Index um 3,2 Punkte
Gesetz 13.820/2019 führt Devisengewinne der Zentralbank einer Ergebnisreserve zu. Mit vorheriger Genehmigung des National Monetary Council (nationaler Währungsrat) darf diese zur Begleichung inländischer verbriefter Bundesschulden (DPMFi) verwendet werden, wenn schwere Liquiditätsbeschränkungen deren Refinanzierung erheblich beeinträchtigen. Im August 2020 genehmigte der CMN zu diesem Zweck die Übertragung von 325 Milliarden R$ aus dieser Reserve an das Schatzamt. Auch die übrigen positiven Ergebnisse der Zentralbank müssen an das Schatzamt abgeführt und ausschließlich zur Begleichung verbriefter Bundesschulden verwendet werden. Das Gesetz trat am 1. Juli 2019 in Kraft.
Warum die Maßnahme zählt: Bewertungsgewinne auf Reserven können zu liquiden Mitteln des Schatzamts werden, um Anleihen zu tilgen, wenn Märkte ihre Refinanzierung verweigern. Das ist eine quasi-monetäre Absicherung von Staatsschulden außerhalb des Haushalts.
Rechtsgrundlage Lei nº 13.820, de 2 de maio de 2019, Art. 5
Lei nº 13.820, de 2 de maio de 2019, Art. 5Primärquelle
“poderão ser destinados ao pagamento da DPMFi quando severas restrições nas condições de liquidez afetarem de forma significativa o seu refinanciamento”
Lenkung von Spareinlagen in Wohnungsbaukredite mit einer Kostenobergrenze von 12%
Erhöht den Index um 3,0 Punkte
Banken im Spar- und Kreditsystem SBPE müssen mindestens 65% ihrer Spareinlagen für Immobilienfinanzierungen einsetzen, davon mindestens 80% für Wohnungsbaukredite. Diese laufen überwiegend über das Housing Finance System (Wohnungsbaufinanzierungssystem, SFH), in dem die Gesamtkosten für Kreditnehmer auf 12% jährlich begrenzt sind. Nach CMN-Beschluss 5.255 vom Oktober 2025 steigt die Vorgabe ab dem 1. Januar 2027 auf 100% der Spareinlagen und neuen Interbank-Immobilieneinlagen, abzüglich der bei der Zentralbank gehaltenen Mindestreserve auf Spareinlagen. Diese soll schrittweise für Wohnungsbaukredite freigegeben werden. Banken haben eine Verschiebung beantragt. Bis September 2026 hatte kein CMN-Beschluss den Termin 2027 geändert.
Warum die Maßnahme zählt: Einlagen der Sparer mit administrativ festgelegter Rendite sind vorab für subventionierte Wohnungsbaukredite gebunden. Der niedrige Einlagenzins finanziert daher Hypotheken unter dem Marktzins, statt Sparern zugutezukommen.
Rechtsgrundlage Resolução CMN nº 4.676, de 31 de julho de 2018 (consolidated, version 17), Art. 15, I und 2 weitere
Resolução CMN nº 4.676, de 31 de julho de 2018 (consolidated, version 17), Art. 15, IPrimärquelle
“65% (sessenta e cinco por cento), no mínimo, em operações de financiamento imobiliário, dos quais:”
Resolução CMN nº 4.676, de 31 de julho de 2018 (consolidated, version 17), Art. 13, IIPrimärquelle
“custo efetivo máximo para o mutuário, compreendendo juros, comissões e outros encargos financeiros, de 12% a.a. (doze por cento ao ano)”
Resolução CMN nº 5.255, de 10 de outubro de 2025, Art. 2 (new art. 15, I of Res. 4.676, from 1 January 2027)Primärquelle
“aplicar os recursos captados em depósitos de poupança e em depósitos interfinanceiros imobiliários de acordo com os seguintes percentuais: I - 100% (cem por cento) em operações de crédito imobiliário”
Staatspapiere des Bundes zählen in der LCR als liquide Aktiva der Stufe 1
Erhöht den Index um 3,0 Punkte
In der Liquidity Coverage Ratio (Liquiditätsdeckungsquote) zählen brasilianische Staatspapiere des Bundes, die die Zentralbank für untertägige Rediskontgeschäfte akzeptiert, neben Bargeld und Zentralbankreserven zu hochwertigen liquiden Aktiva der Stufe 1. Es gelten weder Obergrenze noch Gewichtungsfaktor. Aktiva der Stufe 2 sind dagegen auf 40% des Puffers begrenzt. Ausländische Staatspapiere gelten nur bei einem Rating von mindestens AA- als Stufe 1 oder bis zur Höhe der Abflüsse in Landeswährung ausländischer Tochtergesellschaften. Neue LCR-Mindestwerte gelten ab dem 1. Januar 2027 (CMN-Beschluss 5.296/2026). Die Zentralbank muss die Berechnungsregeln noch neu erlassen.
Warum die Maßnahme zählt: Große Banken müssen einen Puffer liquider Aktiva halten. Bundesanleihen sind die wichtigste anrechenbare Anlage. Das schafft eine stetige regulatorisch bedingte Nachfrage nach Staatsschuldtiteln.
Rechtsgrundlage Circular BCB nº 3.749, de 5 de março de 2015 (consolidated, version 8), Art. 6, VI
Circular BCB nº 3.749, de 5 de março de 2015 (consolidated, version 8), Art. 6, VIPrimärquelle
“VI - títulos públicos federais brasileiros aceitos pelo Banco Central do Brasil em operações de redesconto intradia”
Administrativ festgelegte Rendite auf Spareinlagen (poupança)
Erhöht den Index um 3,8 Punkte
Spareinlagen (cadernetas de poupança) erhalten gesetzlich den Referenzzins TR zuzüglich 0,5% monatlich, solange der Selic-Zielzins über 8,5% jährlich liegt. Andernfalls erhalten sie TR zuzüglich 70% des Selic-Zielzinses. Ihre Erträge sind von der Einkommensteuer natürlicher Personen befreit.
Warum die Maßnahme zählt: Die gesetzliche Formel begrenzt die Rendite des am weitesten verbreiteten Sparprodukts bei hohem Selic deutlich unter dem Leitzins. Die Mittel fließen zugleich in regulierte Wohnungsbaukredite. Die Steuerbefreiung hält Sparer im Produkt.
Rechtsgrundlage Lei nº 8.177, de 1º de março de 1991 (consolidated), Art. 12, II, a) and b) (wording of Lei nº 12.703/2012)
Lei nº 8.177, de 1º de março de 1991 (consolidated), Art. 12, II, a) and b) (wording of Lei nº 12.703/2012)Primärquelle
“70% (setenta por cento) da meta da taxa Selic ao ano, definida pelo Banco Central do Brasil, mensalizada, vigente na data de”
Einkommensteuerbefreiung für Spareinlagen, Wohnungsbau- und Agrarschuldtitel sowie Infrastrukturanleihen
Erhöht den Index um 2,8 Punkte
Natürliche Personen zahlen keine Einkommensteuer auf Erträge aus Spareinlagen (poupança) oder auf Immobilien- und Agrarschuldtitel sowie verbriefte Forderungen (LH, LCI, CRI, CDA, WA, CDCA, LCA, CRA). Für bis zum 31. Dezember 2030 ausgegebene Anleihen für Infrastruktur und Schwerpunktprojekte gilt für natürliche Personen ein Steuersatz von 0%. Andere festverzinsliche Anlagen werden je nach Haltedauer mit 22,5% bis 15% besteuert. Provisional Measure 1.303/2025 (vorläufige gesetzliche Maßnahme), die Wohnungsbau- und Agrarschuldtitel mit 5% besteuert hätte, lief am 8. Oktober 2025 aus.
Warum die Maßnahme zählt: Befreiungen sind Instrumenten vorbehalten, deren Erlöse Wohnungsbau, Landwirtschaft oder staatlich priorisierte Infrastruktur finanzieren müssen. Das lenkt private Ersparnisse in Kredite, die der Staat fördern möchte, und weg von nicht gezielt geförderten Anlagen.
Rechtsgrundlage Instrução Normativa RFB nº 1.585, de 31 de agosto de 2015, Art. 55, I-III und 1 weitere
Instrução Normativa RFB nº 1.585, de 31 de agosto de 2015, Art. 55, I-IIIPrimärquelle
“I - os rendimentos auferidos em contas de depósitos de poupança; II - a remuneração produzida por letras hipotecárias, certificados de recebíveis imobiliários e letras de crédito imobiliário;”
Instrução Normativa RFB nº 1.585, de 31 de agosto de 2015, Art. 48, I and § 1Primärquelle
“sujeitam-se à incidência do imposto sobre a renda, exclusivamente na fonte, às seguintes alíquotas: I - 0% (zero por cento), quando auferidos por pessoa física”
FGTS: obligatorischer Arbeitnehmerfonds mit TR zuzüglich 3%, mindestens Inflation
Erhöht den Index um 3,8 Punkte
Arbeitgeber müssen 8% des Entgelts jedes Beschäftigten auf ein FGTS-Konto einzahlen. Dessen Guthaben erhält die Spareinlagenanpassung TR zuzüglich 3% Jahreszins und einen Anteil an den Fondsgewinnen. Im Juni 2024 behielt der Oberste Gerichtshof im Verfahren ADI 5090 diese Formel bei, entschied aber, dass Guthaben mindestens entsprechend der IPCA-Inflation angepasst werden müssen. Fehlbeträge muss der Verwaltungsrat des Fonds ausgleichen.
Warum die Maßnahme zählt: Ein großer Bestand obligatorischer Arbeitnehmerersparnisse erhält eine administrativ festgelegte Rendite von TR zuzüglich 3% jährlich. Erst seit dem Urteil von 2024 gilt die Inflation als Untergrenze. Die Mittel werden gesetzlich für Wohnungsbau, Sanitärversorgung und städtische Infrastruktur verliehen. Die Untergrenze schützt vor negativen Realrenditen, aber nicht vor dem Abstand zu Marktrenditen.
Rechtsgrundlage Lei nº 8.036, de 11 de maio de 1990 (consolidated), Art. 9, § 2 (wording of Lei nº 14.438/2022) und 1 weitere
Lei nº 8.036, de 11 de maio de 1990 (consolidated), Art. 9, § 2 (wording of Lei nº 14.438/2022)Primärquelle
“Os recursos do FGTS deverão ser aplicados em habitação, saneamento básico, infraestrutura urbana, operações de microcrédito”
Supremo Tribunal Federal, ADI 5090 (judgment), Plenary decisionPrimärquelle
“fica mantida a atual remuneração do fundo, que corresponde a juros de 3% ao ano mais a Taxa Referencial (TR), além da distribuição de parte dos lucros”
Beschränkungen für den Erwerb ländlicher Grundstücke durch Ausländer und ausländisch beherrschte Unternehmen
Erhöht den Index um 1,2 Punkte
Eine ausländische natürliche Person darf höchstens 50 Landmodule erwerben. Ausländisches Eigentum darf ein Viertel der Fläche einer Gemeinde nicht überschreiten, wobei auf eine einzelne Staatsangehörigkeit höchstens 40% dieses Anteils entfallen dürfen. Größere Käufe benötigen eine Genehmigung. Das Gesetz gilt auch für brasilianische Unternehmen in ausländischem Mehrheitsbesitz. Diese Auslegung wurde 2010 durch ein Gutachten des Generalanwalts wiederhergestellt und am 23. April 2026 vom Obersten Gerichtshof einstimmig bestätigt (ADPF 342 und ACO 2.463).
Warum die Maßnahme zählt: Obergrenzen und Genehmigungen für ausländisches Eigentum verengen den Käuferkreis für Agrarland. Diese Immobilienbeschränkung hält ländliche Flächen in inländischer Hand.
Rechtsgrundlage Lei nº 5.709, de 7 de outubro de 1971, Art. 3, caput und 1 weitere
Lei nº 5.709, de 7 de outubro de 1971, Art. 3, caputPrimärquelle
“A aquisição de Imóvel rural por pessoa física estrangeira não poderá exceder a 50 (cinqüenta) módulos de exploração indefinida”
Lei nº 5.709, de 7 de outubro de 1971, Art. 12, caputPrimärquelle
“A soma das áreas rurais pertencentes a pessoas estrangeiras, físicas ou jurídicas, não poderá ultrapassar a 1/4 (um quarto) da superfície dos Municípios onde se situem”
Verabschiedet, noch nicht in Kraft (1)
Kryptoplattformen benötigen Zentralbankzulassung; Banken dürfen keine Geschäfte mit nicht zugelassenen Plattformen tätigen
Zählt nur im Ausblick: erhöht den Wert um 4,3 Punkte, sobald die Maßnahme gilt
Seit dem 2. Februar 2026 benötigen Kryptodienstleister in Brasilien eine Zentralbankzulassung als SPSAV oder zugelassene Bank bzw. Broker. Bereits tätige Unternehmen hatten 270 Tage zur Antragstellung und dürfen bis dahin weiterarbeiten. Ausländische Unternehmen, die bereits brasilianische Kunden betreuten, hatten 270 Tage, um Geschäft und Kunden an ein zugelassenes Institut zu übertragen. Ab dem 6. November 2026 dürfen Finanz- und Zahlungsinstitute keine Kryptogeschäfte ausführen oder ermöglichen, deren Gegenparteien nicht zugelassene Anbieter sind.
Warum die Maßnahme zählt: Die Sperrung der Bank- und Zahlungswege zu nicht zugelassenen und Offshore-Plattformen beschränkt die Kryptobestände Gebietsansässiger auf beaufsichtigte inländische Anbieter. Diese melden an die Zentralbank und unterliegen den Devisenregeln.
Rechtsgrundlage Resolução BCB nº 520, de 10 de novembro de 2025, Art. 23, caput und 1 weitere
Resolução BCB nº 520, de 10 de novembro de 2025, Art. 23, caputPrimärquelle
“deve transferir, em até duzentos e setenta dias a partir da referida data, as suas operações e clientes para”
Resolução BCB nº 589, de 23 de setembro de 2026, Art. 1 (new art. 91 of Res. BCB 520/2025)Primärquelle
“realizar ou viabilizar operações no mercado de ativos virtuais que tenham como contrapartes instituições ou entidades que prestem serviços de ativos virtuais e não estejam autorizadas a funcionar no país”
Vor heute
6 Beispiele für Brasilien im Instrumentarium, aus Vergangenheit und Gegenwart, nach Wirkungsweise des Instruments gruppiert. Jedes verlinkt das Instrument, seine weiteren Beispiele und das zitierte Gesetz.
HalteHalte den Preis des Geldes niedrig
Zinsobergrenzen
Administrativ festgelegte Sparzinsen und Aussetzung von ZinsformelnLaw 12,703 of 7 August 2012, article 1, amending Law 8,177 article 12
2012 → heuteIn Kraft
BlockiereBlockiere die Auswege
Transaktionssteuern
Steuern auf Kontobelastungen und -gutschriftenLei nº 9.311, de 24 de outubro de 1996 (CPMF)
1997 → 2007HistorischTransaktionssteuern
Steuern auf Devisenkäufe und AuslandsüberweisungenDecreto nº 6.306/2007 (Regulamento do IOF), Título III, arts. 11 and 15-B (IOF-Câmbio)
2007 → heuteIn Kraft
ÄndereÄndere die Vereinbarung in der Krise
Außerordentliche Maßnahmen
Pflicht- oder Zwangskredite an den StaatLei 4.156/1962, art. 4 (empréstimo compulsório Eletrobras)
1964 → 1968HistorischAußerordentliche Maßnahmen
Pflicht- oder Zwangskredite an den StaatDecreto-Lei 2.288 of 23 July 1986 (complementary measure to the Cruzado stabilisation programme of DL 2.284/1986), arts. 10-17
1986 → 1989HistorischAußerordentliche Maßnahmen
Einlagensperren, Bankenschließungen und AbhebungsgrenzenLei 8.024/1990 (conversion of MP 168/1990, Plano Collor), arts. 5-6
1990 → 1992Historisch