Brasil
La represión financiera de Brasil opera principalmente mediante rentabilidades administradas y crédito con destino obligatorio: los depósitos de ahorro rinden TR más el 0,5% mensual cuando Selic supera el 8,5%, el fondo obligatorio de trabajadores FGTS rinde TR más el 3% con un mínimo ligado a la inflación fijado por el Tribunal Supremo en 2024, y ambos se destinan a préstamos para vivienda. El 65% de los depósitos de ahorro se dirige a hipotecas, proporción que desde 2027 subirá al 100% de los depósitos no mantenidos como reservas obligatorias, y el 31,5% de los depósitos a la vista al crédito rural. Las exenciones del impuesto sobre la renta para depósitos de ahorro, títulos de vivienda y agrícolas y obligaciones de infraestructuras orientan a los ahorradores hacia estos canales. Los bancos mantienen deuda federal con ponderación de riesgo nula y como activos líquidos de nivel 1; los fondos de pensiones pueden mantener bonos federales sin límite, pero solo un 10% en el extranjero. Una ley de 2019 permite transferir las ganancias cambiarias del banco central para pagar deuda interna cuando su refinanciación sufre fuertes tensiones, como ocurrió con 325.000 millones de R$ en 2020. Las salidas soportan un IOF del 3,5% sobre la mayoría de las compras de divisas y transferencias, del 1,10% para inversión exterior; desde febrero de 2026, las transferencias de criptoactivos al extranjero y a monederos de autocustodia están sujetas a las normas de cambios, y desde el 6 de noviembre de 2026 los bancos no podrán operar con plataformas de criptoactivos no autorizadas.
- 14 en vigor
- 1 aprobada
- 0 propuestas o en debate
Medidas a fecha de
Cómo se elabora el índice
Cada segmento representa lo que una categoría normativa o el pilar de mercado aporta al índice. La barra completa equivale a 100.
- Demanda cautiva 3,2
- Financiación del banco central 3,2
- Controles de capital 8,0
- Límites a los tipos de interés 9,1
- Sesgo prudencial a favor de la deuda soberana 6,0
- Crédito dirigido 6,0
- Incentivos fiscales 2,8
- Restricciones sobre los activos reales 1,2
- Impuestos sobre las transacciones 2,0
- Pilar de mercado 8,4
Índice = 80% × normativa (51,9) + 20% × mercado (41,9) = 49,9
El método en palabras sencillas
- Pilar normativo (0–100). Cada una de las 9 categorías puede aportar hasta su ponderación (las ponderaciones suman 100). La intensidad de una categoría aumenta con cada medida en vigor: una medida cuenta según su factor de intensidad (0,25 para la intensidad 1, 0,5 para la 2, 0,8 para la 3), y cada medida adicional cubre parte del margen restante. Así, una mayor cobertura suma con rendimientos decrecientes: dos medidas de intensidad 3 dan 96%.
- Pilar de mercado (0–100). La media de los indicadores de mercado que figuran a continuación: hasta qué punto es negativo el tipo de interés oficial real y qué proporción de la deuda pública está en manos del banco central del país y de sus bancos.
- Índice. 80% de normativa + 20% de mercado cuando hay datos de mercado; en caso contrario, solo normativa. Las leyes aprobadas que aún no se aplican solo cuentan en las perspectivas; las propuestas nunca cuentan.
Las 9 categorías
Ponderación = máximo de puntos que una categoría puede aportar al pilar normativo. Intensidad = proporción de esa ponderación que cubren las medidas en vigor. Abre una categoría para ver las medidas contabilizadas; «¿Qué es esto?» muestra sus instrumentos, en todo el mundo y a lo largo de la historia.
- Ponderación 16Intensidad 25%Puntos 3,2
Tenencia obligatoria de deuda pública por fondos de pensiones, aseguradoras o bancos. ¿Qué es esto? →
Demanda cautiva: medidas contabilizadas en el índice Medida contabilizada Intensidad Factor Puntos 1 de 3 0,25 3,2 - Ponderación 16Intensidad 25%Puntos 3,2
Compras de deuda pública por el banco central, control de la curva de rendimientos y financiación monetaria directa. ¿Qué es esto? →
Financiación del banco central: medidas contabilizadas en el índice Medida contabilizada Intensidad Factor Puntos 1 de 3 0,25 3,2 - 1 aprobada sin contabilizarPonderación 16Intensidad 63%Puntos 8,0 → 10,4 cuando se apliquen las leyes aprobadas
Restricciones al traslado de dinero al extranjero, límites a la inversión exterior y controles de cambios. ¿Qué es esto? →
Controles de capital: medidas contabilizadas en el índice Medida contabilizada Intensidad Factor Puntos 2 de 3 0,5 5,7 1 de 3 0,25 2,3 - Ponderación 14Intensidad 81%Puntos 9,1
Límites a los tipos de interés de depósitos o préstamos y tipos de interés administrados. ¿Qué es esto? →
Límites a los tipos de interés: medidas contabilizadas en el índice Medida contabilizada Intensidad Factor Puntos 2 de 3 0,5 3,8 2 de 3 0,5 3,8 1 de 3 0,25 1,6 - Ponderación 10Intensidad 75%Puntos 6,0
Normas prudenciales que favorecen la deuda soberana (ponderaciones de riesgo nulas, normas sobre colchones de liquidez y exenciones del coeficiente de apalancamiento). ¿Qué es esto? →
Sesgo prudencial a favor de la deuda soberana: medidas contabilizadas en el índice Medida contabilizada Intensidad Factor Puntos 2 de 3 0,5 3,0 2 de 3 0,5 3,0 - Ponderación 10Intensidad 75%Puntos 6,0
Préstamos dirigidos por el Estado, orientaciones crediticias y obligaciones de invertir en el país o en prioridades estatales. ¿Qué es esto? →
Crédito dirigido: medidas contabilizadas en el índice Medida contabilizada Intensidad Factor Puntos 2 de 3 0,5 3,0 2 de 3 0,5 3,0 - Ponderación 7Intensidad 50%Puntos 2,8
Ventajas fiscales para los bonos públicos o penalizaciones fiscales sobre activos alternativos. ¿Qué es esto? →
Incentivos fiscales: medidas contabilizadas en el índice Medida contabilizada Intensidad Factor Puntos 2 de 3 0,5 2,8 - Ponderación 6Intensidad 25%Puntos 1,2
Controles de alquileres, restricciones inmobiliarias y límites a la tenencia de oro, efectivo o criptoactivos. ¿Qué es esto? →
Restricciones sobre los activos reales: medidas contabilizadas en el índice Medida contabilizada Intensidad Factor Puntos 1 de 3 0,25 1,2 - Ponderación 5Intensidad 50%Puntos 2,0
Impuestos sobre las transacciones financieras, impuestos de timbre y gravámenes similares sobre activos distintos de la deuda pública. ¿Qué es esto? →
Impuestos sobre las transacciones: medidas contabilizadas en el índice Medida contabilizada Intensidad Factor Puntos 2 de 3 0,5 2,0
Pilar de mercado 41,9 / 100
La media de los indicadores con datos, que representa 20% del índice (8,4 puntos aquí).
Tipo de interés oficial real
0,0 / 1009,8% · ago 2026
Tipo de interés oficial menos inflación. Un tipo real del +2% o más puntúa 0; del −5% o menos, 100; los valores intermedios se calculan de forma lineal. Los ahorradores pierden más cuando es muy negativo.
Tipo de interés oficial del 14% menos inflación de los precios de consumo del 4.223% (interanual), 2026-08.
Deuda en manos del banco central y de bancos nacionales
83,8 / 10050,3% of government debt · 2025-Q4
Proporción de la deuda pública en manos del banco central del país y de los bancos nacionales. El 0% puntúa 0; el 60% o más puntúa 100; los valores intermedios se calculan de forma lineal.
Banco central: 24.77% + bancos nacionales: 25.49% de la deuda de las administraciones públicas, 2025-Q4.
Indicadores
Datos observados de fuentes internacionales, junto a la normativa anterior. Los tipos reales negativos implican que los ahorradores pierden poder adquisitivo.
Tipo de interés oficial, inflación y tipo real
Quién tiene la deuda pública
El efecto de liquidación sigue a Reinhart y Sbrancia: con un tipo real negativo, aproximadamente −(tipo real × deuda) del PIB se transfiere cada año de los ahorradores al Estado. Utiliza el tipo de interés oficial, por lo que debe tomarse como una orientación aproximada. Fuentes: BIS, BIS central bank policy rates; BIS consumer prices; IMF, IMF DataMapper: World Economic Outlook (October 2026); Fiscal Monitor (October 2026); Menzie D. Chinn and Hiro Ito, The Chinn-Ito Index (KAOPEN): a de jure measure of financial openness; IMF, Sovereign Debt Investor Base for Advanced Economies / for Emerging Markets and Developing Economies (Arslanalp and Tsuda).
Medidas
Todas las medidas del observatorio, con su fundamento jurídico y sus fuentes. Solo las medidas en vigor cuentan en el índice.
En vigor (14)
Las transferencias de criptoactivos al extranjero y a autocustodia entran en el régimen de cambios
Añade 5,7 puntos al índice
Desde el 2 de febrero de 2026, los pagos y transferencias internacionales con criptoactivos, las transferencias desde o hacia monederos de autocustodia y las compras y ventas de criptoactivos referenciados a moneda fiduciaria, o monedas estables, cuentan como operaciones de cambio que solo pueden realizar entidades autorizadas. Los proveedores deben identificar a los propietarios de monederos de autocustodia y comprobar el origen y destino de los activos, y se prohíbe comprar o vender criptoactivos contra divisas. Cuando la contraparte no está autorizada a operar en el mercado de cambios, un pago o transferencia internacional de criptoactivos se limita a 100.000 US$ si lo gestiona una empresa de servicios de criptoactivos y a 500.000 US$ si lo gestiona un corredor o intermediario de divisas. La comunicación de estas operaciones al banco central comienza con las realizadas desde el 3 de noviembre de 2026.
Por qué cuenta: Trasladar ahorro al extranjero mediante criptoactivos pasa ahora por el mismo canal de cambios autorizado y sujeto a información que las transferencias bancarias, con un límite por operación, cerrando una vía para eludir las normas de cambios y el impuesto IOF.
Fundamento jurídico Resolução BCB nº 521, de 10 de novembro de 2025, Art. 1 (new art. 29, IV of Res. BCB 277/2022) y 2 más
Resolução BCB nº 521, de 10 de novembro de 2025, Art. 1 (new art. 29, IV of Res. BCB 277/2022)Fuente primaria
“quando a contraparte não for instituição autorizada a operar no mercado de câmbio é limitado ao valor equivalente a US$100.000,00 (cem mil dólares dos Estados Unidos)”
Resolução BCB nº 521, de 10 de novembro de 2025, Art. 1 (new art. 76-A, III and § 5 of Res. BCB 277/2022)Fuente primaria
“A prestadora de serviços de ativos virtuais deve identificar o proprietário de carteira autocustodiada”
Resolução BCB nº 574, de 18 de junho de 2026, Art. 1 (art. 82-A of Res. BCB 277/2022)Fuente primaria
“suas operações de prestação de serviços de ativos virtuais previstas nesta Resolução realizadas a partir de 3 de novembro de 2026”
Crédito rural obligatorio con cargo a depósitos a la vista (recursos obrigatórios)
Añade 3,0 puntos al índice
Los bancos deben prestar el 31,5% de su base de depósitos a la vista, los «recursos obrigatórios» del Rural Credit Manual (manual de crédito rural), MCR 6-2, como crédito rural a tipos controlados, con subcuotas para los programas Pronamp y Pronaf de agricultores medianos y familiares. El CMN elevó la proporción desde el 30%, más un 1,5% a tipos libres, para la campaña agrícola 2025-26.
Por qué cuenta: Una parte fija de la financiación por depósitos queda comprometida de antemano para préstamos agrícolas prioritarios del Estado a tipos regulados, por lo que los bancos subvencionan estos préstamos con el dinero de los depositantes en lugar de pagarles rentabilidades de mercado.
Fundamento jurídico Resolução CMN nº 5.216, de 22 de maio de 2025, Art. 1 (MCR 6-2, item 3-B, a)
Resolução CMN nº 5.216, de 22 de maio de 2025, Art. 1 (MCR 6-2, item 3-B, a)Fuente primaria
“tratam as alíneas “a” e “b” do item 7: 31,5% (trinta e um inteiros e cinco décimos por cento) do valor apurado na forma do item 2”
Impuesto IOF sobre compras de divisas y transferencias al extranjero
Añade 2,0 puntos al índice
El impuesto brasileño sobre operaciones financieras (IOF) grava al 3,5% las compras de efectivo extranjero, el gasto internacional con tarjeta y las tarjetas prepago de viaje, así como las transferencias de fondos de residentes a cuentas extranjeras; las transferencias al extranjero para inversión pagan el 1,10%. El Decreto 12,499/2025 fijó estos tipos; el Congreso lo suspendió mediante el Decreto Legislativo 176/2025, pero una medida cautelar del 16 de julio de 2025 del ponente de la ADC 96, el magistrado Alexandre de Moraes, lo restableció salvo en las disposiciones sobre financiación de proveedores «risco sacado»; el pleno aún no se ha pronunciado sobre el fondo.
Por qué cuenta: Un gravamen sobre cada conversión de reales a divisas encarece sacar el ahorro del sistema financiero nacional y hace los activos extranjeros más caros que los nacionales.
Fundamento jurídico Decreto nº 12.499, de 11 de junho de 2025, Art. 1 (art. 15-B, XX of Decreto nº 6.306/2007) y 1 más
Decreto nº 12.499, de 11 de junho de 2025, Art. 1 (art. 15-B, XX of Decreto nº 6.306/2007)Fuente primaria
“XX - nas liquidações de operações de câmbio, para aquisição de moeda estrangeira, em espécie: 3,5% (três inteiros e cinco décimos por cento)”
Decreto nº 12.499, de 11 de junho de 2025, Art. 1 (art. 15-B, XXI-A of Decreto nº 6.306/2007)Fuente primaria
“transferência de recursos ao exterior, com vistas à colocação de disponibilidade de residente no País com finalidade de investimento: 1,10% (um inteiro e dez centésimos por cento)”
Límite a los intereses del crédito renovable y aplazado de tarjetas: 100% de la deuda
Añade 1,6 puntos al índice
Conforme a la ley Desenrola, el total de intereses y cargos sobre saldos de crédito renovable de tarjetas y planes de pago aplazado de sus facturas no puede superar el importe original de la deuda. El límite legal se aplicó porque los bancos no lograron que se aprobara una autorregulación en 90 días; el CMN lo reguló en diciembre de 2023 y surtió efecto el 3 de enero de 2024.
Por qué cuenta: Un límite legal a lo que los prestamistas pueden cobrar por deudas de tarjetas reduce la rentabilidad de un amplio segmento del crédito al consumo, una intervención moderada mediante tipos administrados.
Fundamento jurídico Lei nº 14.690, de 3 de outubro de 2023 (Desenrola Brasil), Art. 28, § 1 y 1 más
Lei nº 14.690, de 3 de outubro de 2023 (Desenrola Brasil), Art. 28, § 1Fuente primaria
“o total cobrado em cada caso a título de juros e encargos financeiros não poderá exceder o valor original da dívida”
Resolução CMN nº 5.112, de 21 de dezembro de 2023, Art. 1 (art. 2-A of Res. 4.549/2017)Fuente primaria
“Para os fins do disposto no art. 28 da Lei nº 14.690, de 3 de outubro de 2023, consideram-se”
Declaración anual al banco central de activos en el extranjero (CBE)
Añade 2,3 puntos al índice
Los residentes cuyos activos en el extranjero sumen 1.000.000 US$ o más el 31 de diciembre deben presentar al banco central una declaración anual de capital brasileño en el exterior, y declaraciones trimestrales cuando alcancen 100.000.000 US$. Desde el 2 de febrero de 2026, el régimen también cubre criptoactivos mantenidos en el extranjero.
Por qué cuenta: La obligación de informar, con multas por incumplimiento, hace visible el ahorro extranjero de los residentes para las autoridades, aumentando el coste y reduciendo la privacidad de mantener patrimonio fuera del sistema nacional.
Fundamento jurídico Resolução BCB nº 279, de 31 de dezembro de 2022, Art. 10 and 11 y 1 más
Resolução BCB nº 279, de 31 de dezembro de 2022, Art. 10 and 11Fuente primaria
“A declaração anual deve ser enviada quando os capitais brasileiros no exterior, na data-base anual, totalizarem quantia igual ou superior a US$1.000.000,00”
Resolução BCB nº 279, de 31 de dezembro de 2022 (as amended by Res. BCB 521/2025), Art. 1, § 2Fuente primaria
“capitais brasileiros no exterior em ativos virtuais devem observar o disposto nesta Resolução”
Ponderación de riesgo de capital nula para exposiciones frente a la Unión y el banco central
Añade 3,0 puntos al índice
Con el método estándar, los bancos aplican una ponderación de riesgo del 0% a las exposiciones frente al Gobierno federal (União) y al Banco Central do Brasil. Los gobiernos centrales extranjeros solo reciben el 0% si su calificación es AA- o superior, y el 100% si es de B- a inferior a BBB-.
Por qué cuenta: La deuda federal no exige capital, sea cual sea su calificación, mientras los soberanos extranjeros reciben ponderaciones de riesgo del 20% al 150% salvo que tengan una calificación AA- o superior, lo que orienta los balances bancarios hacia bonos públicos nacionales.
Fundamento jurídico Resolução BCB nº 229, de 12 de maio de 2022 (RWACPAD), Art. 23, I y 1 más
Resolução BCB nº 229, de 12 de maio de 2022 (RWACPAD), Art. 23, IFuente primaria
“Deve ser aplicado FPR de 0% (zero por cento) às exposições: I - à União e ao Banco Central do Brasil”
Resolução BCB nº 229, de 12 de maio de 2022 (RWACPAD), Art. 25, I and IVFuente primaria
“IV - 100% (cem por cento), para classificação igual ou superior a B- e inferior a BBB- ou classificação equivalente, ou quando não há classificação”
Normas de fondos de pensiones: bonos federales sin límite y máximo del 10% en activos extranjeros
Añade 3,2 puntos al índice
Los fondos de pensiones cerrados (EFPC) pueden mantener hasta el 100% de cada plan en valores nacionales del Gobierno federal, mientras la renta fija bancaria y empresarial se limita al 80% y el conjunto de inversiones extranjeras al 10% de los activos de cada plan. El CMN revisó las normas en marzo de 2025, mediante la Resolución 5,202, sin cambiar estos dos límites.
Por qué cuenta: Los límites asimétricos hacen de la deuda federal nacional el único activo que los fondos de pensiones pueden mantener sin restricción y retienen al menos el 90% del ahorro para pensiones en el país, sosteniendo la demanda nacional de bonos públicos.
Fundamento jurídico Resolução CMN nº 4.994, de 24 de março de 2022 (as amended by Res. CMN 5.202/2025), Art. 21, I, a) y 1 más
Resolução CMN nº 4.994, de 24 de março de 2022 (as amended by Res. CMN 5.202/2025), Art. 21, I, a)Fuente primaria
“I - até 100% (cem por cento) dos recursos de cada plano em: a) títulos da dívida pública mobiliária federal interna”
Resolução CMN nº 4.994, de 24 de março de 2022 (as amended by Res. CMN 5.202/2025), Art. 26, caputFuente primaria
“A EFPC deve observar, em relação aos recursos garantidores de cada plano, o limite de até 10% (dez por cento) no segmento exterior”
Las ganancias cambiarias del banco central pueden transferirse al Tesoro para pagar deuda federal
Añade 3,2 puntos al índice
La Ley 13,820/2019 deposita las ganancias cambiarias del banco central en una reserva de resultados que, con autorización previa del National Monetary Council (consejo monetario nacional), puede utilizarse para pagar la deuda federal interna en valores (DPMFi) cuando graves restricciones de liquidez afectan significativamente a su refinanciación. En agosto de 2020, el CMN autorizó transferir 325.000 millones de R$ de esta reserva al Tesoro para ese fin. El resto de los resultados positivos del banco central también debe entregarse al Tesoro y utilizarse exclusivamente para pagar la deuda federal en valores. La ley surtió efecto el 1 de julio de 2019.
Por qué cuenta: Las ganancias por valoración de las reservas pueden convertirse en efectivo del Tesoro para amortizar bonos cuando los mercados no los refinancian, un respaldo cuasimonetario de la deuda pública fuera del presupuesto.
Fundamento jurídico Lei nº 13.820, de 2 de maio de 2019, Art. 5
Lei nº 13.820, de 2 de maio de 2019, Art. 5Fuente primaria
“poderão ser destinados ao pagamento da DPMFi quando severas restrições nas condições de liquidez afetarem de forma significativa o seu refinanciamento”
Depósitos de ahorro dirigidos al crédito para vivienda con un coste máximo del 12%
Añade 3,0 puntos al índice
Los bancos del sistema de ahorro y préstamo (SBPE) deben destinar al menos el 65% de los depósitos de ahorro a financiación inmobiliaria, y al menos el 80% de esa cantidad a préstamos residenciales, principalmente dentro del Housing Finance System (SFH, sistema de financiación de vivienda), cuyo coste total para el prestatario está limitado al 12% anual. Conforme a la Resolución 5,255 del CMN de octubre de 2025, desde el 1 de enero de 2027 el requisito sube al 100% de los depósitos de ahorro y los nuevos depósitos interbancarios inmobiliarios, descontadas las reservas obligatorias sobre el ahorro mantenidas en el banco central, que se liberarán gradualmente para crédito a la vivienda. Los bancos han solicitado un aplazamiento; en septiembre de 2026 ninguna resolución del CMN había modificado la fecha de 2027.
Por qué cuenta: Los depósitos de los ahorradores, que reciben una rentabilidad administrada, están comprometidos de antemano para préstamos subvencionados de vivienda, de modo que el bajo tipo de los depósitos financia hipotecas por debajo del mercado en lugar de remunerar a los ahorradores.
Fundamento jurídico Resolução CMN nº 4.676, de 31 de julho de 2018 (consolidated, version 17), Art. 15, I y 2 más
Resolução CMN nº 4.676, de 31 de julho de 2018 (consolidated, version 17), Art. 15, IFuente primaria
“65% (sessenta e cinco por cento), no mínimo, em operações de financiamento imobiliário, dos quais:”
Resolução CMN nº 4.676, de 31 de julho de 2018 (consolidated, version 17), Art. 13, IIFuente primaria
“custo efetivo máximo para o mutuário, compreendendo juros, comissões e outros encargos financeiros, de 12% a.a. (doze por cento ao ano)”
Resolução CMN nº 5.255, de 10 de outubro de 2025, Art. 2 (new art. 15, I of Res. 4.676, from 1 January 2027)Fuente primaria
“aplicar os recursos captados em depósitos de poupança e em depósitos interfinanceiros imobiliários de acordo com os seguintes percentuais: I - 100% (cem por cento) em operações de crédito imobiliário”
Los valores del Gobierno federal cuentan como activos líquidos de nivel 1 en el LCR
Añade 3,0 puntos al índice
En el Liquidity Coverage Ratio (coeficiente de cobertura de liquidez), los valores del Gobierno federal brasileño aceptados por el banco central en operaciones de redescuento intradía cuentan como activos líquidos de alta calidad de nivel 1, junto con el efectivo y las reservas del banco central, sin límite ni factor de ponderación; los activos de nivel 2, en cambio, se limitan al 40% del colchón. Los valores públicos extranjeros solo pueden ser de nivel 1 si tienen calificación AA- o superior, o hasta el importe de las salidas en moneda local de filiales extranjeras. Desde el 1 de enero de 2027 se aplican nuevos mínimos del LCR, según la Resolución 5,296/2026 del CMN; el banco central aún debe volver a publicar las normas de cálculo.
Por qué cuenta: Los grandes bancos deben mantener un colchón de activos líquidos, y los bonos federales son el principal activo admisible, lo que crea una demanda regulatoria constante de deuda pública.
Fundamento jurídico Circular BCB nº 3.749, de 5 de março de 2015 (consolidated, version 8), Art. 6, VI
Circular BCB nº 3.749, de 5 de março de 2015 (consolidated, version 8), Art. 6, VIFuente primaria
“VI - títulos públicos federais brasileiros aceitos pelo Banco Central do Brasil em operações de redesconto intradia”
Rentabilidad administrada de los depósitos de ahorro (poupança)
Añade 3,8 puntos al índice
Por ley, los depósitos de ahorro (cadernetas de poupança) rinden el tipo de referencia TR más el 0,5% mensual cuando el objetivo Selic supera el 8,5% anual, o TR más el 70% del objetivo Selic en los demás casos. Sus rendimientos están exentos del impuesto sobre la renta personal.
Por qué cuenta: La fórmula legal limita la rentabilidad del producto de ahorro más extendido muy por debajo del tipo oficial cuando Selic es alto, mientras los fondos se canalizan al crédito regulado para vivienda; la exención fiscal mantiene a los ahorradores en el producto.
Fundamento jurídico Lei nº 8.177, de 1º de março de 1991 (consolidated), Art. 12, II, a) and b) (wording of Lei nº 12.703/2012)
Lei nº 8.177, de 1º de março de 1991 (consolidated), Art. 12, II, a) and b) (wording of Lei nº 12.703/2012)Fuente primaria
“70% (setenta por cento) da meta da taxa Selic ao ano, definida pelo Banco Central do Brasil, mensalizada, vigente na data de”
Exención del impuesto sobre la renta para depósitos de ahorro, títulos de vivienda y agrícolas y obligaciones de infraestructuras
Añade 2,8 puntos al índice
Las personas físicas no pagan impuesto sobre la renta por los rendimientos de depósitos de ahorro (poupança) ni por títulos y derechos de cobro inmobiliarios y agroindustriales (LH, LCI, CRI, CDA, WA, CDCA, LCA, CRA); las obligaciones de infraestructuras y proyectos prioritarios emitidas hasta el 31 de diciembre de 2030 tributan al 0% para particulares. Otras inversiones de renta fija tributan entre el 22,5% y el 15%, según el periodo de tenencia. La Medida Provisional 1,303/2025, que habría gravado los títulos inmobiliarios y agrícolas al 5%, caducó el 8 de octubre de 2025.
Por qué cuenta: Las exenciones se reservan a instrumentos cuyos fondos deben financiar vivienda, agricultura o infraestructuras prioritarias del Estado, orientando el ahorro de los hogares al crédito que el Estado quiere subvencionar y alejándolo de inversiones sin destino obligatorio.
Fundamento jurídico Instrução Normativa RFB nº 1.585, de 31 de agosto de 2015, Art. 55, I-III y 1 más
Instrução Normativa RFB nº 1.585, de 31 de agosto de 2015, Art. 55, I-IIIFuente primaria
“I - os rendimentos auferidos em contas de depósitos de poupança; II - a remuneração produzida por letras hipotecárias, certificados de recebíveis imobiliários e letras de crédito imobiliário;”
Instrução Normativa RFB nº 1.585, de 31 de agosto de 2015, Art. 48, I and § 1Fuente primaria
“sujeitam-se à incidência do imposto sobre a renda, exclusivamente na fonte, às seguintes alíquotas: I - 0% (zero por cento), quando auferidos por pessoa física”
FGTS: fondo obligatorio de trabajadores remunerado a TR más el 3%, con un mínimo ligado a la inflación
Añade 3,8 puntos al índice
Los empleadores deben ingresar el 8% del salario de cada trabajador en una cuenta FGTS, cuyo saldo recibe el ajuste de los depósitos de ahorro (TR), más un interés del 3% anual y una parte de los beneficios del fondo. En junio de 2024, el Tribunal Supremo, en la ADI 5090, mantuvo esta fórmula, pero dispuso que los saldos deben actualizarse al menos conforme a la inflación del IPCA, y que el consejo de administración del fondo compense cualquier diferencia.
Por qué cuenta: Un gran volumen de ahorro obligatorio de los trabajadores obtiene una rentabilidad administrada de TR más el 3% anual, con un mínimo ligado a la inflación solo desde la sentencia de 2024, y por ley se presta para vivienda, saneamiento e infraestructuras urbanas; el mínimo protege frente a rentabilidades reales negativas, pero no frente a la diferencia con los rendimientos de mercado.
Fundamento jurídico Lei nº 8.036, de 11 de maio de 1990 (consolidated), Art. 9, § 2 (wording of Lei nº 14.438/2022) y 1 más
Lei nº 8.036, de 11 de maio de 1990 (consolidated), Art. 9, § 2 (wording of Lei nº 14.438/2022)Fuente primaria
“Os recursos do FGTS deverão ser aplicados em habitação, saneamento básico, infraestrutura urbana, operações de microcrédito”
Supremo Tribunal Federal, ADI 5090 (judgment), Plenary decisionFuente primaria
“fica mantida a atual remuneração do fundo, que corresponde a juros de 3% ao ano mais a Taxa Referencial (TR), além da distribuição de parte dos lucros”
Límites a la compra de tierras rurales por extranjeros y empresas bajo control extranjero
Añade 1,2 puntos al índice
Una persona física extranjera no puede adquirir más de 50 módulos de tierra rural, y la superficie en manos extranjeras no puede superar una cuarta parte de ningún municipio, con un máximo del 40% de esa proporción para una sola nacionalidad; las compras mayores requieren autorización. La ley también se aplica a empresas brasileñas de propiedad mayoritariamente extranjera, interpretación restablecida por un dictamen de la Abogacía General de 2010 y confirmada por unanimidad por el Tribunal Supremo el 23 de abril de 2026 (ADPF 342 y ACO 2,463).
Por qué cuenta: Los límites y autorizaciones a la propiedad extranjera reducen el conjunto de compradores de tierras agrícolas, una restricción inmobiliaria que mantiene la tierra rural en manos nacionales.
Fundamento jurídico Lei nº 5.709, de 7 de outubro de 1971, Art. 3, caput y 1 más
Lei nº 5.709, de 7 de outubro de 1971, Art. 3, caputFuente primaria
“A aquisição de Imóvel rural por pessoa física estrangeira não poderá exceder a 50 (cinqüenta) módulos de exploração indefinida”
Lei nº 5.709, de 7 de outubro de 1971, Art. 12, caputFuente primaria
“A soma das áreas rurais pertencentes a pessoas estrangeiras, físicas ou jurídicas, não poderá ultrapassar a 1/4 (um quarto) da superfície dos Municípios onde se situem”
Aprobado, aún no en vigor (1)
Las plataformas de criptoactivos necesitan autorización del banco central; los bancos no pueden operar con las no autorizadas
Solo cuenta en las perspectivas: añade 4,3 puntos cuando se aplique
Desde el 2 de febrero de 2026, los proveedores de servicios de criptoactivos en Brasil necesitan autorización del banco central, como SPSAV o como bancos y corredores autorizados; las empresas que ya operaban disponían de 270 días para solicitarla y pueden continuar mientras tanto, y las entidades extranjeras que ya atendían a clientes brasileños tenían 270 días para transferir sus operaciones y clientes a una entidad autorizada. Desde el 6 de noviembre de 2026, las entidades financieras y de pago no podrán realizar ni facilitar operaciones con criptoactivos cuyas contrapartes sean proveedores no autorizados.
Por qué cuenta: Cortar las vías bancarias y de pago a plataformas sin licencia y extranjeras limita las tenencias de criptoactivos de residentes a proveedores nacionales supervisados, que informan al banco central y están sujetos a las normas de cambios.
Fundamento jurídico Resolução BCB nº 520, de 10 de novembro de 2025, Art. 23, caput y 1 más
Resolução BCB nº 520, de 10 de novembro de 2025, Art. 23, caputFuente primaria
“deve transferir, em até duzentos e setenta dias a partir da referida data, as suas operações e clientes para”
Resolução BCB nº 589, de 23 de setembro de 2026, Art. 1 (new art. 91 of Res. BCB 520/2025)Fuente primaria
“realizar ou viabilizar operações no mercado de ativos virtuais que tenham como contrapartes instituições ou entidades que prestem serviços de ativos virtuais e não estejam autorizadas a funcionar no país”
Antes de hoy
6 ejemplos de Brasil en el repertorio de herramientas, del pasado y del presente, agrupados según la función de la herramienta. Cada uno enlaza al instrumento, a sus otros ejemplos y a la ley citada.
ConténContén el precio del dinero
Límites a los tipos de interés
Tipos de ahorro administrados y suspensión de fórmulasLaw 12,703 of 7 August 2012, article 1, amending Law 8,177 article 12
2012 → actualidadEn vigor
BloqueaBloquea las salidas
Impuestos sobre las transacciones
Impuestos sobre débitos y créditos bancariosLei nº 9.311, de 24 de outubro de 1996 (CPMF)
1997 → 2007HistóricoImpuestos sobre las transacciones
Impuestos sobre compras de divisas y transferencias al exteriorDecreto nº 6.306/2007 (Regulamento do IOF), Título III, arts. 11 and 15-B (IOF-Câmbio)
2007 → actualidadEn vigor
ReescribeReescribe las condiciones en una crisis
Medidas extraordinarias
Préstamos obligatorios o forzosos al EstadoLei 4.156/1962, art. 4 (empréstimo compulsório Eletrobras)
1964 → 1968HistóricoMedidas extraordinarias
Préstamos obligatorios o forzosos al EstadoDecreto-Lei 2.288 of 23 July 1986 (complementary measure to the Cruzado stabilisation programme of DL 2.284/1986), arts. 10-17
1986 → 1989HistóricoMedidas extraordinarias
Congelación de depósitos, cierres bancarios y límites a las retiradas de efectivoLei 8.024/1990 (conversion of MP 168/1990, Plano Collor), arts. 5-6
1990 → 1992Histórico