¿Qué es el dinero?

¿Cómo puede el dinero ser un registro compartido?

En Yap, una piedra podía cambiar de propietario mediante el reconocimiento de la comunidad sin moverse de su sitio. El Bank of England (Banco de Inglaterra) describe el dinero actual como un tipo de reconocimiento de deuda.

En Yap, un gran disco de piedra podía cambiar de dueño sin moverse. La propiedad se transmitía mediante el reconocimiento de la comunidad. Furness, que visitó la isla en 1903, describió una piedra que se hundió en el mar y siguió circulando como dinero.

En Mesopotamia, las tablillas de arcilla contenían otro tipo de registro. Las primeras tablillas de Uruk, de alrededor de 3300–3000 a. C., contabilizaban bienes como cebada y raciones para las propiedades de los templos. Eran cuentas administrativas. Los contratos de préstamo aparecen en archivos posteriores. La contabilidad precedió a las monedas en miles de años.

¿Empezó la gente intercambiando bienes hasta que inventó el dinero? El conocido relato de Adam Smith utilizaba un ejemplo hipotético. En 1985, la antropóloga Caroline Humphrey señaló que no se había descrito ninguna sociedad que viviera enteramente del trueque. Esto cuestiona la idea de que el trueque precediera al dinero en todas partes. No establece un origen único para todos los sistemas monetarios.

¿Por qué aceptaría dinero un desconocido?

Un desconocido puede aceptar dinero porque confía en que otras personas también lo aceptarán.

Los comerciantes europeos medievales solían operar entre sí emitiendo reconocimientos de deuda y liquidándolos periódicamente en ferias mediante la compensación de deudas. El Bank of England (Banco de Inglaterra) señala que estos sistemas dependen de que todos confíen plenamente en los demás.

El Bank of England (Banco de Inglaterra) considera el dinero una institución social que ofrece una solución al problema de la falta de confianza. Describe el dinero actual como un tipo de reconocimiento de deuda que todos en la economía confían en que los demás aceptarán a cambio de bienes y servicios.

El Bank of England (Banco de Inglaterra) define un medio de intercambio como algo que las personas mantienen porque planean cambiarlo por otra cosa, no porque deseen el bien en sí. Muchas sociedades han utilizado el oro como dinero mercancía. El banco señala que los bienes con valor por sí mismos pueden dar confianza en que se podrán intercambiar por otros bienes en el futuro.

¿Cómo dieron paso las monedas al papel?

Los recibos del metal depositado empezaron a circular como una forma de dinero.

Las primeras monedas aparecieron en Lidia, en la actual Turquía, en el siglo VII a. C. El papel moneda llegó mucho después. En Sichuan, en el siglo XI, el peso de las monedas de hierro hacía útiles los documentos de cobro en papel. Circulaban tanto los emitidos por comerciantes como los del gobierno. Hacia 1023, el gobierno Song emitió certificados de depósito llamados jiaozi.

En el Londres del siglo XVII, los orfebres que ejercían de banqueros empezaron a guardar monedas de oro para sus clientes. Entregaban recibos, que pronto comenzaron a circular como una forma de dinero. Estos orfebres-banqueros desarrollaron la banca de reserva fraccionaria. Un estudio de George Selgin de 2012, revisado por pares, sostiene que el relato habitual según el cual prestaban a escondidas las monedas que debían custodiar es un mito que las pruebas no respaldan.

El Bank of England (Banco de Inglaterra) se fundó en 1694. A cambio de un préstamo de 1,2 millones de £ a la Corona para financiar una guerra, sus 1.272 suscriptores recibieron una Royal Charter (carta real). Los primeros billetes del banco eran convertibles en oro a petición del tenedor.

¿Qué cambió cuando terminó el vínculo del dólar con el oro?

En agosto de 1971, Estados Unidos dejó de permitir que los gobiernos extranjeros canjearan dólares por oro.

Con el sistema de Bretton Woods, acordado en 1944, las monedas estaban vinculadas al dólar. El dólar estaba vinculado al oro a 35 $ la onza. Pero acabó habiendo más dólares en circulación en el mundo de los que el oro estadounidense podía respaldar a ese precio. La promesa de conversión quedó bajo presión.

La noche del 15 de agosto de 1971, el presidente Nixon se dirigió al país para anunciar una nueva política económica que puso fin a la convertibilidad de los dólares en oro. Los gobiernos extranjeros ya no podían canjear sus dólares por oro. El sistema de tipos de cambio fijos no terminó aquella noche. Las principales monedas pasaron a tipos de cambio flotantes en marzo de 1973.

¿Había mantenido el oro estables los precios? Michael Bordo escribe en la Concise Encyclopedia of Economics (enciclopedia concisa de economía) que el patrón oro clásico mantuvo el nivel de precios aproximadamente estable a largo plazo. Pero señala que los descubrimientos de oro en Australia y California hacia 1850 provocaron una gran inestabilidad a corto plazo. La historia de la Reserva Federal indica que la inflación ya estaba aumentando y se perfilaba una retirada masiva de oro antes de la decisión de 1971.

¿Cómo crean dinero los bancos hoy?

Un banco crea un depósito cuando concede un préstamo, y la devolución del principal destruye dinero depositado.

Supongamos que un banco aprueba un préstamo de 10.000 $. Añade 10.000 $ a la cuenta del prestatario y registra un préstamo por el mismo importe. El préstamo es un activo del banco: el prestatario le debe dinero. El depósito es su pasivo: el banco debe dinero al titular de la cuenta. Ambos asientos aparecen a la vez.

El banco ha creado un saldo que se puede gastar. El artículo de 2014 del Bank of England (Banco de Inglaterra) explica que los bancos no actúan simplemente como intermediarios que prestan los depósitos de los ahorradores. Los depósitos son un pasivo del banco, no un activo que pueda prestar. Los depósitos y las reservas siguen siendo importantes para la financiación y la liquidación de operaciones del banco, pero las decisiones de préstamo van primero.

Cuando se devuelve el principal, disminuyen el préstamo y el dinero depositado. Los intereses son otra cosa. Son ingresos del banco, que también debe pagar intereses por los depósitos, cubrir costes operativos y absorber pérdidas. Por tanto, no todos los ingresos por intereses son beneficios.

¿Qué impide prestar sin límite? Los bancos necesitan préstamos rentables en un mercado competitivo. Se enfrentan a riesgos y restricciones regulatorias. Los prestatarios pueden reducir el dinero al devolver deudas. El Bank of England (Banco de Inglaterra) identifica la política monetaria, incluidos los tipos de interés, como el límite último a la creación de dinero.

¿Qué hace la inflación al valor del dinero?

La inflación eleva el nivel general de precios, de modo que una cantidad fija de dinero compra menos.

El índice de precios de consumo de Estados Unidos pasó de 40,7 en agosto de 1971 a aproximadamente 334,1 en agosto de 2026. Se multiplicó por unas 8,2 veces. Durante ese periodo, 100 $ mantenidos sin intereses perdieron alrededor del 88% de su poder adquisitivo. Permitían comprar lo que aproximadamente 12 $ compraban en agosto de 1971.

¿Una mayor cantidad de dinero implica que los precios suban en la misma proporción? Los totales históricos no muestran eso. El agregado monetario M2 de Estados Unidos se multiplicó por unas 34 veces durante el mismo periodo, mientras que los precios de consumo lo hicieron por unas 8,2 veces. Esas dos series por sí solas no permiten establecer qué causó las variaciones de precios.

Incluso una inflación estable se acumula. Al 2% anual, los precios se duplican aproximadamente en 35 años. Un saldo en efectivo que no cambie compra entonces cerca de la mitad. Ese cálculo supone que no hay intereses ni otra rentabilidad. No es una previsión de lo que rendirá cada cuenta de ahorro.

¿Por qué importa esto a los ahorradores?

Reinhart y Sbrancia constatan que una elevada frecuencia de tipos de interés reales negativos erosiona el valor real de la deuda pública, lo que describen como una transferencia de los ahorradores a los prestatarios.

Reinhart y Sbrancia constatan que los tipos de interés nominales bajos ayudan a reducir el coste del servicio de la deuda, mientras que una elevada frecuencia de tipos de interés reales negativos liquida o erosiona el valor real de la deuda pública. Lo describen como una transferencia de los acreedores (ahorradores) a los prestatarios.

Reinhart y Sbrancia afirman que la represión financiera logra liquidar más deuda cuando va acompañada de una dosis sostenida de inflación, que no necesita ser muy alta en términos históricos. Para Estados Unidos y el Reino Unido estiman que la liquidación anual de deuda mediante tipos de interés reales negativos promedió entre el 3 y el 4 por ciento del PIB al año en 1945-1980. Los tipos de interés reales fueron negativos aproximadamente la mitad del tiempo durante ese periodo.

¿Qué normas intervienen? El mapa registra medidas por jurisdicción. El repertorio de herramientas explica instrumentos como la tenencia obligatoria de bonos y los límites a los tipos de interés. El recorrido por la posguerra repasa su uso histórico. Estos registros conectan el saldo de una cuenta con las políticas que afectan a su valor.