Schweiz
Die Schweiz hat geringe Staatsschulden und wenige Regeln, die Ersparnisse in Staatsanleihen lenken. Repression wirkt deshalb vor allem über Zinsen nahe null. Die SNB hält ihren Leitzins seit Juni 2025 bei 0%, belastet Sichtguthaben oberhalb einer Grenze mit Negativzinsen und verzinst die von Banken zu haltende Mindestreserve von 4% nicht. Von 2015 bis 2022 erhob sie Negativzinsen bis zu -0,75%. Bankregeln weisen CHF-Forderungen an den Bund ein Risikogewicht von 0% zu. Pensionskassenregeln nehmen Bundesschulden von der Einzelschuldnergrenze von 10% aus, begrenzen aber ungesicherte Fremdwährungsanlagen grundsätzlich auf 30%. Eine Umsatzabgabe von 0,15% auf schweizerische und 0,3% auf ausländische Wertpapiere sowie eine Emissionsabgabe von 1% auf Eigenkapital, aber nicht auf Anleihen, setzen leichte Anreize. Für Sachwerte gelten eine kostenbasierte Mietregulierung mit Bindung an den Hypothekarreferenzzinssatz, staatlich festgelegte Mieten nach Renovierungen in Genf und das Genehmigungssystem der Lex Koller für ausländische Käufer. Eine Verschärfung, die auch börsennotierte Immobilienaktien erfassen würde, ging im April 2026 in die Vernehmlassung. Eine Regelung für unverzinsliche Stablecoins ist vorgeschlagen. Die Kryptowerte-Meldepflicht CARF ist verabschiedet, gilt aber frühestens ab 2027.
- 10 in Kraft
- 1 verabschiedet
- 2 vorgeschlagen oder in Diskussion
Stand der Maßnahmen
Wie der Index aufgebaut ist
Jedes Segment zeigt den Beitrag einer Regelkategorie oder der Marktkomponente zum Index. Der gesamte Balken entspricht 100.
- Regulatorisch gebundene Nachfrage 0,0
- Zentralbankfinanzierung 0,0
- Kapitalverkehrskontrollen 3,2
- Zinsobergrenzen 4,9
- Aufsichtsrechtliche Bevorzugung staatlicher Schuldner 3,5
- Kreditlenkung 0,0
- Steueranreize 0,0
- Beschränkungen für Sachwerte 2,8
- Transaktionssteuern 1,8
- Marktkomponente 6,1
Index = 80 % × Regeln (20,2) + 20 % × Markt (30,3) = 22,2
Die Methode einfach erklärt
- Regelkomponente (0–100). Jede der 9 Kategorien kann bis zu ihrem Gewicht beitragen (die Gewichte ergeben zusammen 100). Die Intensität einer Kategorie steigt mit jeder darin enthaltenen Maßnahme, die in Kraft ist: Eine Maßnahme zählt entsprechend ihrem Schweregradfaktor (0,25 bei Schweregrad 1, 0,5 bei 2, 0,8 bei 3). Jede weitere Maßnahme schließt einen Teil der verbleibenden Lücke. Eine größere Zahl an Maßnahmen erhöht den Wert somit mit abnehmendem Zusatzbeitrag: Zwei Maßnahmen mit Schweregrad 3 ergeben 96 %.
- Marktkomponente (0–100). Durchschnitt der folgenden Marktwerte: wie negativ der reale Leitzins ist und welchen Anteil der Staatsschulden die eigene Zentralbank und inländische Banken halten.
- Index. 80 % Regeln + 20 % Markt, sofern Marktdaten vorliegen, sonst nur Regeln. Verabschiedete, aber noch nicht geltende Gesetze zählen nur im Ausblick; Vorschläge zählen nie.
Die 9 Kategorien
Gewicht = maximale Punktzahl, die eine Kategorie zur Regelkomponente beitragen kann. Intensität = Anteil dieses Gewichts, den die geltenden Maßnahmen ausfüllen. Öffnen Sie eine Kategorie, um die berücksichtigten Maßnahmen zu sehen. „Was ist das?“ zeigt die zugrunde liegenden Instrumente weltweit und im historischen Verlauf.
- Regulatorisch gebundene Nachfrage1 vorgeschlagen nicht berücksichtigtGewicht 16Intensität 0 %Punkte 0,0
Vorgeschriebene Bestände an Staatsschuldtiteln bei Pensionsfonds, Versicherern oder Banken. Hier sind keine Maßnahmen in Kraft. Was ist das? →
- ZentralbankfinanzierungGewicht 16Intensität 0 %Punkte 0,0
Käufe von Staatsschuldtiteln durch Zentralbanken, Zinskurvensteuerung, direkte monetäre Finanzierung. Hier sind keine Maßnahmen in Kraft. Was ist das? →
- 1 verabschiedet nicht berücksichtigtGewicht 16Intensität 25 %Punkte 3,2 → 5,6 sobald verabschiedete Gesetze gelten
Beschränkungen für Geldtransfers ins Ausland, Obergrenzen für Auslandsinvestitionen, Devisenkontrollen. Was ist das? →
Kapitalverkehrskontrollen: im Index berücksichtigte Maßnahmen Berücksichtigte Maßnahme Schweregrad Faktor Punkte 1 von 3 0,25 3,2 - Gewicht 14Intensität 44 %Punkte 4,9
Obergrenzen für Einlagen- oder Kreditzinsen sowie administrativ festgelegte Zinssätze. Was ist das? →
Zinsobergrenzen: im Index berücksichtigte Maßnahmen Berücksichtigte Maßnahme Schweregrad Faktor Punkte 1 von 3 0,25 2,5 1 von 3 0,25 2,5 - Gewicht 10Intensität 44 %Punkte 3,5
Aufsichtsrechtliche Regeln, die Staatsschuldtitel begünstigen (Risikogewichte von null, Vorschriften für Liquiditätspuffer, Ausnahmen von der Verschuldungsquote). Was ist das? →
Aufsichtsrechtliche Bevorzugung staatlicher Schuldner: im Index berücksichtigte Maßnahmen Berücksichtigte Maßnahme Schweregrad Faktor Punkte 1 von 3 0,25 1,8 1 von 3 0,25 1,8 - KreditlenkungGewicht 10Intensität 0 %Punkte 0,0
Staatlich gelenkte Kreditvergabe, Kreditvorgaben und Pflichten zu Investitionen im Inland oder in staatliche Schwerpunktbereiche. Hier sind keine Maßnahmen in Kraft. Was ist das? →
- SteueranreizeGewicht 7Intensität 0 %Punkte 0,0
Steuervergünstigungen für Staatsanleihen oder steuerliche Nachteile für konkurrierende Anlagen. Hier sind keine Maßnahmen in Kraft. Was ist das? →
- 1 vorgeschlagen nicht berücksichtigtGewicht 6Intensität 58 %Punkte 2,8
Mietpreisregulierung, Immobilienbeschränkungen und Grenzen für den Besitz von Gold, Bargeld oder Kryptowerten. Was ist das? →
Beschränkungen für Sachwerte: im Index berücksichtigte Maßnahmen Berücksichtigte Maßnahme Schweregrad Faktor Punkte 1 von 3 0,25 0,9 1 von 3 0,25 0,9 1 von 3 0,25 0,9 - Gewicht 5Intensität 44 %Punkte 1,8
Finanztransaktionssteuern, Stempelsteuern und ähnliche Abgaben auf nichtstaatliche Vermögenswerte. Was ist das? →
Transaktionssteuern: im Index berücksichtigte Maßnahmen Berücksichtigte Maßnahme Schweregrad Faktor Punkte 1 von 3 0,25 0,9 1 von 3 0,25 0,9
Marktkomponente 30,3 / 100
Durchschnitt der verfügbaren Messwerte, mit einem Anteil von 20 % am Index (hier 6,1 Punkte).
Realer Leitzins
40,1 / 100-0,8% · Aug. 2026
Leitzins abzüglich Inflation. Ein Realzins von +2% oder mehr ergibt 0 Punkte; −5% oder weniger ergibt 100 Punkte; dazwischen verläuft die Bewertung linear. Sparer verlieren am meisten, wenn er stark negativ ist.
Leitzins 0% abzüglich Verbraucherpreisinflation 0.807% (gegenüber dem Vorjahr), 2026-08.
Von der Zentralbank und inländischen Banken gehaltene Schulden
20,4 / 10012,2% of government debt · 2025-Q4
Anteil der Staatsschulden, den die inländische Zentralbank und inländische Banken halten. 0% ergibt 0 Punkte; 60% oder mehr ergibt 100 Punkte; dazwischen verläuft die Bewertung linear.
Zentralbank 0.6% + inländische Banken 11.62% der gesamtstaatlichen Schulden, 2025-Q4.
Indikatoren
Messdaten aus internationalen Quellen als Ergänzung zu den obigen Regeln. Realzinsen unter null bedeuten Kaufkraftverluste für Sparer.
Leitzins, Inflation und Realzins
Wer Staatsschuldtitel hält
Der Liquidationseffekt folgt Reinhart und Sbrancia: Bei einem negativen Realzins werden jährlich etwa −(Realzins × Schulden) des BIP von Sparern zum Staat umverteilt. Die Berechnung verwendet den Leitzins und dient daher nur als grobe Orientierung. Quellen: BIS, BIS central bank policy rates; BIS consumer prices; IMF, IMF DataMapper: World Economic Outlook (October 2026); Fiscal Monitor (October 2026); Menzie D. Chinn and Hiro Ito, The Chinn-Ito Index (KAOPEN): a de jure measure of financial openness; IMF, Sovereign Debt Investor Base for Advanced Economies / for Emerging Markets and Developing Economies (Arslanalp and Tsuda).
Maßnahmen
Alle hier erfassten Maßnahmen mit Rechtsgrundlage und Quellen. Nur Maßnahmen, die in Kraft sind, zählen im Index.
In Kraft (10)
SNB-Leitzins bei 0% mit Negativzins auf überschüssige Sichtguthaben
Erhöht den Index um 2,5 Punkte
Die SNB senkte ihren Leitzins ab dem 20. Juni 2025 auf 0% und beließ ihn am 24. September 2026 unverändert bei 0%. Sichtguthaben der Banken oberhalb einer Grenze werden zum Leitzins abzüglich 0,25 Prozentpunkten, also negativ, verzinst. Die SNB meldete für August 2026 eine Inflation von 0,8%.
Warum die Maßnahme zählt: Ein administrativ festgelegter Nullzins hält Bankeinlagenzinsen nahe null. Das CHF-Sparkonto von PostFinance zahlt seit August 2025 0,00%. Sparer mit Frankenguthaben erzielen damit eine reale Rendite von null oder darunter.
Rechtsgrundlage Geldpolitische Lagebeurteilung vom 24. September 2026 (Medienmitteilung) und 2 weitere
Geldpolitische Lagebeurteilung vom 24. September 2026 (Medienmitteilung)Primärquelle
“Die Nationalbank belässt den SNB-Leitzins unverändert bei 0%. Sichtguthaben der Banken bei der SNB werden bis zu einer bestimmten Limite zum SNB-Leitzins verzinst.”
Geldpolitische Lagebeurteilung vom 19. Juni 2025 (Medienmitteilung)Primärquelle
“Die Nationalbank senkt den SNB-Leitzins um 0,25 Prozentpunkte auf 0%. Der neue Leitzins gilt ab morgen, 20. Juni 2025.”
Umsetzung der Geldpolitik (SNB website), Verzinsung der SichtguthabenPrimärquelle
“Bei einem SNB-Leitzins von null Prozent werden Sichtguthaben über der Limite negativ verzinst.”
Unverzinste Mindestreservepflicht von 4% für Banken
Erhöht den Index um 2,5 Punkte
Banken müssen Mindestreserven in Höhe von 4% ihrer maßgeblichen CHF-Verbindlichkeiten halten: kurzfristige Geldmarkt- und Interbankverbindlichkeiten, Sicht- und kurzfristige Kundeneinlagen sowie kündbare Kundeneinlagen. Zulässig sind Münzen, Banknoten oder SNB-Sichtguthaben. Die SNB zahlt keine Zinsen auf Sichtguthaben zur Erfüllung der Mindestreservepflicht. Der Satz von 4% gilt seit dem 1. Juli 2024.
Warum die Maßnahme zählt: Eine unverzinste Mindestreservepflicht wirkt wie eine implizite Steuer auf Bankeinlagen. Sie überträgt Zinserträge von Banken und letztlich Einlegern auf die SNB, deren Gewinne an Bund und Kantone ausgeschüttet werden.
Rechtsgrundlage Verordnung zum Bundesgesetz über die Schweizerische Nationalbank (Nationalbankverordnung, NBV), SR 951.131, Art. 15 Abs. 1 und 1 weitere
Verordnung zum Bundesgesetz über die Schweizerische Nationalbank (Nationalbankverordnung, NBV), SR 951.131, Art. 15 Abs. 1Primärquelle
“Die erforderliche Mindestreserve beträgt 4 Prozent des Durchschnitts aus den drei der jeweiligen Unterlegungsperiode vorausgegangenen Monatsendwerten der massgeblichen Verbindlichkeiten.”
Umsetzung der Geldpolitik (SNB website), Verzinsung der SichtguthabenPrimärquelle
“Sichtguthaben, die zur Erfüllung der Mindestreserven gehalten werden, werden nicht verzinst.”
Bankenregeln für Eigenkapital und Liquidität zugunsten von Bundesschulden (0% Risikogewicht, HQLA-Kategorie 1, Großkreditausnahme)
Erhöht den Index um 1,8 Punkte
Nach der Eigenmittelverordnung (ERV) erhalten in CHF finanzierte CHF-Forderungen an die Schweizerische Eidgenossenschaft und die SNB ein festes Risikogewicht von 0%. Forderungen an Zentralregierungen sind von der Großkreditgrenze von 25% ausgenommen. Die Liquiditätsverordnung (LiqV) zählt handelbare Wertpapiere von Zentralregierungen mit einem Risikogewicht von 0% zu hochwertigen liquiden Aktiva der Kategorie 1.
Warum die Maßnahme zählt: Banken können Bundesanleihen ohne Eigenkapitalanforderungen oder Konzentrationsgrenzen halten und damit Liquiditätsvorschriften erfüllen. Das schafft eine stetige regulatorisch bedingte Nachfrage nach Staatspapieren.
Rechtsgrundlage Verordnung über die Eigenmittel und Risikoverteilung der Banken und Wertpapierhäuser (Eigenmittelverordnung, ERV), SR 952.03, Anhang 2, Ziff. 1.2 und 2 weitere
Verordnung über die Eigenmittel und Risikoverteilung der Banken und Wertpapierhäuser (Eigenmittelverordnung, ERV), SR 952.03, Anhang 2, Ziff. 1.2Primärquelle
“1.2 Eidgenossenschaft und Schweizerische Nationalbank, sofern die Forderung auf Landeswährung lautet und in dieser refinanziert ist”
Verordnung über die Eigenmittel und Risikoverteilung der Banken und Wertpapierhäuser (Eigenmittelverordnung, ERV), SR 952.03, Art. 97 Abs. 1 und 2 Bst. aPrimärquelle
“Ein Klumpenrisiko darf höchstens 25 Prozent des nach den Artikeln 31–40 korrigierten anrechenbaren Kernkapitals ausmachen. 2 Diese Obergrenze gilt nicht für: a. 207 Positionen gegenüber Zentralbanken, Zentralregierungen und supranationalen Organisationen”
Verordnung über die Liquidität der Banken und Wertpapierhäuser (Liquiditätsverordnung, LiqV), SR 952.06, Art. 15a Abs. 2 Bst. aPrimärquelle
“Sie weisen ein Risikogewicht von 0 Prozent nach Anhang 2 Ziffer 1 oder 3.2 ERV auf.”
Emissionsabgabe von 1% auf Eigenkapital, keine auf Anleihen
Erhöht den Index um 0,9 Punkte
Eine eidgenössische Stempelabgabe von 1% gilt für die Begründung und Erhöhung von Eigenkapital schweizerischer Unternehmen. Eine Ausnahme besteht, wenn die Einlagen der Anteilseigner insgesamt 1 Million CHF nicht übersteigen. Seit dem 1. März 2012 unterliegt die Ausgabe schweizerischer Anleihen und Geldmarktinstrumente keiner Emissionsabgabe mehr.
Warum die Maßnahme zählt: Die Besteuerung von Eigenkapitalemissionen bei gleichzeitiger Befreiung von Schuldtitelemissionen lenkt Finanzierung und Anlageangebot zu Schuldtiteln einschließlich Staatsanleihen.
Rechtsgrundlage Bundesgesetz über die Stempelabgaben (StG), SR 641.10, Art. 8 Abs. 1
Bundesgesetz über die Stempelabgaben (StG), SR 641.10, Art. 8 Abs. 1Primärquelle
“Die Abgabe auf Beteiligungsrechten beträgt 1 Prozent und wird berechnet:”
Pensionskassen: Bundesschulden von der Einzelschuldnergrenze von 10% ausgenommen
Erhöht den Index um 1,8 Punkte
Einrichtungen der beruflichen Vorsorge dürfen höchstens 10% ihres Gesamtvermögens in Forderungen an einen einzelnen Schuldner anlegen. Nach Art. 54 der Verordnung BVV 2 darf diese Grenze bei Forderungen an die Schweizerische Eidgenossenschaft sowie unter anderem schweizerische Pfandbriefinstitute überschritten werden.
Warum die Maßnahme zählt: Pensionskassen können ihre Anleihebestände in Bundesschulden konzentrieren, ohne Diversifikationsregeln zu verletzen. Das begünstigt Staatsanleihen gegenüber anderen einzelnen Emittenten.
Rechtsgrundlage Verordnung über die berufliche Alters-, Hinterlassenen- und Invalidenvorsorge (BVV 2), SR 831.441.1, Art. 54 Abs. 1 und 2 Bst. a und 1 weitere
Verordnung über die berufliche Alters-, Hinterlassenen- und Invalidenvorsorge (BVV 2), SR 831.441.1, Art. 54 Abs. 1 und 2 Bst. aPrimärquelle
“Höchstens zehn Prozent des Gesamtvermögens dürfen in Forderungen nach Artikel 53 Absatz 1 Buchstabe b bei einem einzelnen Schuldner angelegt werden.”
Verordnung über die berufliche Alters-, Hinterlassenen- und Invalidenvorsorge (BVV 2), SR 831.441.1, Art. 54 Abs. 2 Bst. aPrimärquelle
“Die Obergrenze nach Absatz 1 darf bei folgenden Forderungen überschritten werden: a. Forderungen gegenüber der Eidgenossenschaft;”
Pensionskassen: Obergrenze von 30% für ungesicherte Fremdwährungsanlagen
Erhöht den Index um 3,2 Punkte
Die BVV 2 begrenzt ungesicherte Fremdwährungsanlagen von Einrichtungen der beruflichen Vorsorge auf 30% des Gesamtvermögens. Immobilien sind ebenfalls auf 30% begrenzt, davon höchstens ein Drittel im Ausland. Die Einrichtungen dürfen die Grenzen überschreiten, wenn sie in der Jahresrechnung nachweisen, dass Sicherheit und Diversifikation weiterhin gewährleistet sind (Art. 50 Abs. 4).
Warum die Maßnahme zählt: Die regulären Grenzen halten den Großteil der obligatorischen Altersvorsorge in Frankenanlagen und begrenzen den Zugang der Sparer zu ausländischen Renditen über das Vorsorgesystem.
Rechtsgrundlage Verordnung über die berufliche Alters-, Hinterlassenen- und Invalidenvorsorge (BVV 2), SR 831.441.1, Art. 55 Bst. c und e und 1 weitere
Verordnung über die berufliche Alters-, Hinterlassenen- und Invalidenvorsorge (BVV 2), SR 831.441.1, Art. 55 Bst. c und ePrimärquelle
“c. 30 Prozent: für Anlagen in Immobilien, wovon maximal ein Drittel im Ausland; d. 15 Prozent: für alternative Anlagen; e. 208 30 Prozent: für Fremdwährungen ohne Währungsabsicherung;”
Verordnung über die berufliche Alters-, Hinterlassenen- und Invalidenvorsorge (BVV 2), SR 831.441.1, Art. 50 Abs. 4Primärquelle
“Sofern die Vorsorgeeinrichtung die Einhaltung der Absätze 1–3 im Anhang der Jahresrechnung schlüssig darlegt, kann sie gestützt auf ihr Reglement die Anlagemöglichkeiten”
Kostenbasierte Mietregulierung mit Bindung an den Hypothekarreferenzzinssatz
Erhöht den Index um 0,9 Punkte
Nach dem Obligationenrecht sind Mieten missbräuchlich, wenn sie einen übermäßigen Ertrag ermöglichen oder auf einem offensichtlich überhöhten Kaufpreis beruhen. Mieter können Anfangsmieten und Erhöhungen anfechten. Anpassungen laufender Mietverträge orientieren sich am eidgenössischen Hypothekarreferenzzinssatz, seit dem 2. September 2025 bei 1,25%. Ein Anstieg um 0,25 Prozentpunkte erlaubt eine Mieterhöhung von 3%; ein Rückgang um 0,25 Prozentpunkte gibt Mietern Anspruch auf eine Senkung um 2,91%.
Warum die Maßnahme zählt: Die Erträge von Vermietern aus Wohnimmobilien werden anhand von Hypothekarzinsen statt Marktmieten begrenzt. Das senkt die Rendite von Immobilien als Sparanlage.
Rechtsgrundlage Obligationenrecht (OR), SR 220, Art. 269 und 2 weitere
Obligationenrecht (OR), SR 220, Art. 269Primärquelle
“Mietzinse sind missbräuchlich, wenn damit ein übersetzter Ertrag aus der Mietsache erzielt wird oder wenn sie auf einem offensichtlich übersetzten Kaufpreis beruhen.”
Verordnung über die Miete und Pacht von Wohn- und Geschäftsräumen (VMWG), SR 221.213.11, Art. 12a Abs. 1Primärquelle
“Für Mietzinsanpassungen aufgrund von Änderungen des Hypothekarzinssatzes gilt ein Referenzzinssatz.”
Hypothekarischer Referenzzinssatz (BWO website)Primärquelle
“Aktueller Referenzzinssatz: 1,25% gültig seit 02.09.2025, unverändert ab 02.09.2026”
Genf: staatlich festgelegte Mieten nach Renovierung oder Umbau (LDTR)
Erhöht den Index um 0,9 Punkte
Das Genfer LDTR verlangt Genehmigungen für Abriss, Umbau oder Renovierung von Wohnraum. Bei Erteilung legt der Kanton Höchstmieten oder Verkaufspreise fest. Diese bleiben bei Neubauten 5 bis 10 Jahre und bei renovierten Gebäuden 3 Jahre, bei umfangreichen Arbeiten bis zu 5 Jahre, unter staatlicher Kontrolle. Die zulässige Rendite des Renovierungskapitals liegt 0,5 Prozentpunkte über dem erstrangigen Hypothekarzins der Banque cantonale de Genève.
Warum die Maßnahme zählt: Obergrenzen für Mieten und Verkaufspreise nach Renovierungen begrenzen die Rendite von Wohnimmobilien im Kanton.
Rechtsgrundlage Loi sur les démolitions, transformations et rénovations de maisons d'habitation (LDTR), rsGE L 5 20, Art. 10 al. 1 und 1 weitere
Loi sur les démolitions, transformations et rénovations de maisons d'habitation (LDTR), rsGE L 5 20, Art. 10 al. 1Primärquelle
“comme condition de l'autorisation, le montant maximum des loyers des logements”
Loi sur les démolitions, transformations et rénovations de maisons d'habitation (LDTR), rsGE L 5 20, Art. 11 al. 1Primärquelle
“fixe le montant des loyers ou des prix de vente maximaux, en tenant compte : (7) a) du rendement”
Lex Koller: Bewilligungspflicht für Schweizer Immobilienkäufe durch Ausländer im Ausland
Erhöht den Index um 0,9 Punkte
Personen im Ausland benötigen für den Erwerb schweizerischer Grundstücke eine kantonale Bewilligung. Nach BewG Art. 5 gehören dazu ausländische Staatsangehörige ohne Wohnsitz in der Schweiz, Drittstaatsangehörige in der Schweiz ohne Niederlassungsrecht, Unternehmen mit Sitz im Ausland sowie von ihnen beherrschte schweizerische Unternehmen. Betriebsstätten und Hauptwohnungen am rechtmäßigen Wohnsitz des Käufers sind ausgenommen.
Warum die Maßnahme zählt: Die Beschränkung ausländischer Nachfrage schirmt den inländischen Immobilienmarkt ab und begrenzt den Kreis der Personen, die schweizerische Immobilien als Anlage halten dürfen.
Rechtsgrundlage Bundesgesetz über den Erwerb von Grundstücken durch Personen im Ausland (BewG), SR 211.412.41, Art. 2 Abs. 1
Bundesgesetz über den Erwerb von Grundstücken durch Personen im Ausland (BewG), SR 211.412.41, Art. 2 Abs. 1Primärquelle
“Personen im Ausland bedürfen für den Erwerb von Grundstücken einer Bewilligung der zuständigen kantonalen Behörde.”
Umsatzabgabe auf Wertpapiere: 0,15% auf schweizerische und 0,3% auf ausländische Titel
Erhöht den Index um 0,9 Punkte
Die eidgenössische Umsatzabgabe gilt für Übertragungen von Anleihen, Aktien und Fondsanteilen, an denen ein schweizerischer Effektenhändler als Partei oder Vermittler beteiligt ist. Sie beträgt 1,5 Promille für Titel inländischer Emittenten und 3 Promille für Titel ausländischer Emittenten.
Warum die Maßnahme zählt: Die Steuer verteuert den Handel über schweizerische Vermittler und belastet ausländische Wertpapiere doppelt so stark wie schweizerische. Das begünstigt schweizerische Anlagen leicht. Sie gilt auch für schweizerische Anleihen einschließlich Bundesanleihen und lässt sich durch Handel über ausländische Broker vermeiden.
Rechtsgrundlage Bundesgesetz über die Stempelabgaben (StG), SR 641.10, Art. 16 Abs. 1 und 1 weitere
Bundesgesetz über die Stempelabgaben (StG), SR 641.10, Art. 16 Abs. 1Primärquelle
“Die Abgabe wird auf dem Entgelt berechnet und beträgt: a. 1,5 Promille 101 für von einem Inländer ausgegebene Urkunden; b. 3 Promille 102 für von einem Ausländer ausgegebene Urkunden.”
Bundesgesetz über die Stempelabgaben (StG), SR 641.10, Art. 13 Abs. 1Primärquelle
“Gegenstand der Abgabe ist die entgeltliche Übertragung von Eigentum an den in Absatz 2 bezeichneten Urkunden, sofern eine der Vertragsparteien oder einer der Vermittler Effektenhändler nach Absatz 3 ist.”
Verabschiedet, noch nicht in Kraft (1)
Automatischer Austausch von Kryptowerte-Informationen (CARF) beschlossen, frühestens ab 2027
Zählt nur im Ausblick: erhöht den Wert um 2,8 Punkte, sobald die Maßnahme gilt
Das Parlament genehmigte am 26. September 2025 die multilaterale CARF-Vereinbarung und die Änderungen des AIA-Gesetzes. Danach werden schweizerische Kryptodienstleister Nutzerbestände für den Austausch mit Partnerstaaten erfassen und melden. Die Umsetzung beginnt frühestens am 1. Januar 2027, sobald das Parlament die Partnerstaaten genehmigt hat. Im Jahr 2026 gelten keine Pflichten.
Warum die Maßnahme zählt: Nach Inkrafttreten sind Kryptobestände bei schweizerischen Anbietern oder Anbietern in Partnerstaaten für Steuerbehörden nicht mehr undurchsichtig. Das verringert die Eignung von Krypto als nicht erfasste Sparanlage.
Rechtsgrundlage AIA-Vereinbarung Kryptowerte / AIAG (Änderung vom 26. September 2025) - SIF Fragen und Antworten und 1 weitere
AIA-Vereinbarung Kryptowerte / AIAG (Änderung vom 26. September 2025) - SIF Fragen und AntwortenPrimärquelle
“Die Schweiz wird den AIA über Kryptowerte frühestens ab 1. Januar 2027 umsetzen.”
AIA-Vereinbarung Kryptowerte / AIAG (Änderung vom 26. September 2025) - SIF Fragen und AntwortenPrimärquelle
“Sie wurde vom Parlament in der Schlussabstimmung vom 26. September 2025 genehmigt.”
Vorgeschlagen (2)
Vorgeschlagene Verschärfung der Lex Koller: Bewilligungen für Drittstaatsangehörige, Einschränkungen bei Ferienwohnungen und Anlageimmobilien
Zählt nicht im Index
Am 15. April 2026 eröffnete der Bundesrat eine bis zum 15. Juli 2026 laufende Vernehmlassung zur Verschärfung des BewG. Wohnungskäufe durch Drittstaatsangehörige würden bewilligungspflichtig und der Erwerb von Ferienwohnungen durch Personen im Ausland eingeschränkt. Der Entwurf begrenzt die Betriebsstättenausnahme zudem auf Immobilien, die der Käufer für sein eigenes Geschäft nutzt. Börsennotierte Immobilienfonds, Immobilien-SICAVs und börsennotierte Immobiliengesellschaften würden bewilligungspflichtig; Börsenteilnehmer müssten Käufer prüfen. Bis Oktober 2026 war keine Botschaft an das Parlament veröffentlicht.
Warum die Maßnahme zählt: Ausgeweitete Bewilligungspflichten würden den Kreis möglicher Eigentümer schweizerischer Immobilien und börsennotierter Immobilienanteile weiter verengen und den Markt für diese Anlagen verkleinern.
Rechtsgrundlage Vernehmlassung zur Änderung des BewG (Revision Lex Koller), Medienmitteilung vom 15. April 2026
Vernehmlassung zur Änderung des BewG (Revision Lex Koller), Medienmitteilung vom 15. April 2026Primärquelle
“Der Bundesrat will das Bundesgesetz über den Erwerb von Grundstücken durch Personen im Ausland (BewG; sog. Lex Koller) verschärfen. Unter anderem will er den Wohnungskauf für Drittstaatsangehörige bewilligungspflichtig machen.”
Vorgeschlagene Stablecoin-Regelung: unverzinslich, durch Sichtguthaben oder kurzfristige HQLA gedeckt
Zählt nicht im Index
Ein Entwurf zur Änderung des Finanzinstitutsgesetzes, in Vernehmlassung vom 22. Oktober 2025 bis zum 6. Februar 2026, behält die Ausgabe in der Schweiz emittierter und an eine einzelne staatliche Währung gebundener Stablecoins neuen „Zahlungsmittelinstituten“ vor. Diese dürfen Kundengelder nicht verzinsen und müssen sie als Sichtguthaben bei Banken oder als hochwertige liquide Aktiva mit kurzen Restlaufzeiten halten. Der Bundesrat plante eine Botschaft an das Parlament frühestens für die zweite Hälfte 2026.
Warum die Maßnahme zählt: Stablecoin-Inhaber würden keine Zinsen erhalten, während die Reserven der Emittenten in Bankeinlagen und kurzfristige hochwertige liquide Aktiva einschließlich Schatzwechseln fließen.
Rechtsgrundlage Faktenblatt: Neue Regulierung: Die Schweiz als Standort für Stablecoins und Kryptos und 1 weitere
Faktenblatt: Neue Regulierung: Die Schweiz als Standort für Stablecoins und KryptosPrimärquelle
“Kundengelder anzunehmen, ohne diese zu verzinsen und ohne damit ein Aktivgeschäft (z.B. Kreditvergabe) zu betreiben.”
Vorentwurf Änderung des Finanzinstitutsgesetzes (FINIG), Art. 51i Abs. 2Primärquelle
“Die entgegengenommenen Kundengelder können aufbewahrt werden als: a. Sichteinlage bei einer Bank im Sinne des BankG12 oder einem anderen Zahlungsmittelinstitut nach Artikel 51a; und b. qualitativ hochwertige liquide Aktiva mit kurzen Restlaufzeiten.”
Aufgehoben (1)
Negativzinsen der SNB (2014-2022, bis zu -0,75%)
Zählt nicht im Index
Am 18. Dezember 2014 kündigte die SNB einen Zins von -0,25% auf Sichtguthaben der Banken oberhalb eines Freibetrags an, erhoben ab dem 22. Januar 2015. Am 15. Januar 2015 senkte sie ihn auf -0,75%, als sie den Mindestkurs von 1,20 EUR aufgab. Sie beendete die Negativzinsen mit einer Anhebung des Leitzinses auf 0,5% ab dem 23. September 2022.
Warum die Maßnahme zählt: Fast acht Jahre lang zahlten Banken für Frankenreserven oberhalb ihres Freibetrags. Die SNB erklärte selbst, Negativzinsen machten das Halten von Frankenanlagen weniger attraktiv.
Rechtsgrundlage Medienmitteilung: Nationalbank führt Negativzinsen ein und 2 weitere
Medienmitteilung: Nationalbank führt Negativzinsen einPrimärquelle
“Die Schweizerische Nationalbank wird Guthaben auf ihren Girokonten mit einem Zins in Höhe von −0,25% belasten.”
Medienmitteilung: Nationalbank hebt Mindestkurs auf und senkt Zins auf −0,75%Primärquelle
“Zugleich senkt sie den Zins für Guthaben auf den Girokonten, die einen bestimmten Freibetrag übersteigen, um 0,5 Prozentpunkte auf −0,75%.”
Geldpolitische Lagebeurteilung vom 22. September 2022Primärquelle
“Die Nationalbank strafft die Geldpolitik weiter und erhöht den SNB-Leitzins um 0,75 Prozentpunkte auf 0,5%.”
Vor heute
Das Instrumentarium enthält noch keine Beispiele für Schweiz.